今年2月25日，工信部部長苗圩提出我國2016年將全面啟動實施“中國製造2025”，目前正加緊編制11個重點工程規劃；同時，圍繞製造業創新中心建設、智慧製造、工業強基、綠色製造和高端裝備創新五大領域，今年已制定2016年工作計劃，文件即將公佈。

　　在此背景下，智慧化、自動化的趨勢對製造型企業提出了更高的要求，不少電力電氣設備行業的公司正在向“智慧電氣+智慧製造”加速轉型；5月6日，A股電力電氣設備板塊也即將迎來新兵，智慧化輸配電及控制設備製造商金冠電氣（300510， SZ）擬公開發行2180萬股新股，募集資金23874萬元。

　　金冠電氣是專業從事智慧電氣成套開關設備及其配套元器件的研發、生産和銷售的電氣設備製造商，主要産品包括C-GIS智慧環網櫃、智慧高壓開關櫃及其配套的真空斷路器、固體絕緣環網櫃等。

　　招股説明書顯示，金冠電氣2013年、2014年及2015年歸屬於母公司股東的凈利潤分別為4094.51萬元、4530.58萬元、5004.76萬元，增速分別始終保持在10%以上。

　　公司此次募投方向包括C-GIS智慧型環網開關設備建設項目、智慧型高壓開關控制系統技改項目、研發中心升級項目以及補充公司流動資金項目。産能的進一步擴張，財務結構的改善，同時，電力行業投資也將持續增長，這些有利條件為金冠電氣未來的持續增長提供堅實保障。

　　●科技導向成就産品優勢

　　據了解，金冠電氣具備從産品核心部件到成套開關設備的整體生産製造能力，是東北地區少數具有C-GIS智慧環網櫃及其核心部件生産能力的企業。

　　公司行業地位的確立很大程度上依託于産品技術上的優勢，這與公司堅持自主研發的創新精神密切相關。目前，金冠電氣擁有省級企業技術中心，是吉林省高新技術企業，另外公司多年研發開發立項項目60余項，公司擁有58項國家專利，其中6項發明專利、52項實用新型專利，並擁有完全自主智慧財産權；同時，公司也注重與大專院校、國家科研院所進行科研合作開發。

　　持續的研發投入帶動了企業科技進步和産品創新，增強了企業自身發展實力，引領行業進步。以C-GIS智慧環網櫃為例，這是公司自主研製的可擴展式及共箱式兩種結構型式的氣體絕緣環網開關設備，公司在充分消化和吸收國內外先進技術的基礎上，對産品加以創新型的改進，使該産品較同行業同類産品的性能更為優越，具有靈活的擴展能力，並能實現配電自動化的功能。

　　另外，公司生産的額定電壓為12kV智慧高壓開關櫃，是在充分消化和吸收國內外先進技術的基礎上，對産品加以創新型的改進，並採用公司自主生産的真空斷路器為核心部件，産品符合《國家電網公司十八項電網重大反事故措施（修訂版）》中對高壓成套開關設備的相關要求；公司對真空斷路器加以創新型的改進，採用操動機構與高壓開斷本體部件一體化結構設計，並應用了一體化永磁環鑲嵌自定位式永磁機構發明專利技術。

　　值得注意的是，在招股説明書中，金冠電氣明確了未來三年業務發展的計劃和措施，其中，技術研發和自主創新能力建設方面的規劃依然位列各項計劃之首。特別是，公司表示要加強和完善企業研發中心建設，提升企業整體研發實力和水準；建立以自主研發為主的多形式技術開發模式；繼續保持研發投入水準，主要用於新技術、新工藝和新設備的研究開發及引進。

　　在産品開發規劃方面，公司表示將把握市場需求變化，産品儲備和在研項目向行業前沿方向發展，使公司産品始終能夠保持“生産一代，儲備一代，研發一代”的動態發展局面；生産能力建設規劃方面，公司表示要全力建設東北地區更大規模智慧環網開關設備研發生産基地，並在全國其他區域建設生産基地，擴大公司産品在其他地區的銷售。

　　●凈利潤保持高速增長

　　招股説明書顯示，金冠電氣2013年、2014年及2015年營業收入分別為1.94億元、2.4億元、2.6億元，連續三年保持增長，同期歸屬於母公司股東的凈利潤分別為4094.51萬元、4530.58萬元、5004.76萬元，增速分別為10.65%、10.46%。另外，公司連續三年經營活動産生的現金流量凈額分別為4719.06萬元、1477.49萬元、5345.76萬元，現金流情況也較充裕。

　　另一方面，上述三個報告期內，金冠電氣主營業務毛利分別為8749.13萬元、9616.77萬元和10891.04萬元，2014年度和2015年度同比分別增長9.92%和13.25%。

　　其中，C-GIS智慧環網櫃的銷售毛利佔公司主營業務毛利的比重分別為57.25%、60.09%和63.83%，成為主營業務毛利的主要來源之一，並且佔比逐年提高；智慧高壓開關櫃的銷售毛利是報告期公司毛利的另一個主要來源，佔主營業務毛利的比例分別為 23.79%、18.17%和14.63%。

　　業績的持續向好與高速增長同公司始終堅持“大客戶戰略”關聯密切，特別是公司産品主要定位在中高端客戶，包括電力生産、電力供應、電氣成套設備製造、汽車製造等行業客戶，公司持續關注大客戶需求的變化，加強有關客戶合作的深度和廣度，客戶粘度不斷增強。

　　與此相適應，金冠電氣銷售模式主要採取直銷，通過投標、商務談判方式獲取訂單，這符合行業特點和市場慣例，也有利於開拓大型客戶，取得持續穩定的訂單。通過多年的市場開拓，公司建立了以大客戶為中心的行銷策略，取得了良好的市場開拓效果。

　　金冠電氣此次募集資金投向包括C-GIS智慧型環網開關設備建設項目、智慧型高壓開關控制系統技改項目、研發中心升級項目以及補充公司流動資金項目。

　　其中，公司2015年C-GIS智慧環網櫃和智慧高壓開關櫃的産能利用率分別為111.15%、118.83%，目前的産能利用率處於較高水準，但是鋻於其未來市場需求仍將十分旺盛，提升現有C-GIS智慧環網櫃和智慧高壓開關櫃的産能已經迫在眉睫；同時，通過擴大産能，也能夠實現規模化優勢，降低採購成本，提高公司效益。

　　另外，金冠電氣在新産品開發過程中還不完全具備産品全面檢測的能力，部分項目需委託其他外部單位，這樣勢必造成産品開發週期加長，工作量加大，産品開發進度推遲等不利後果；研發中心升級對公司新産品的開發研製無論是速度上還是可靠性方面都將有極大的促進作用。

　　同時，補充流動資金則有利於緩解公司的資金需求，減少銀行貸款的使用，從而降低財務費用，增加公司經營利潤。有理由相信，在金冠電氣不斷推行大客戶需求為導向的同時，輔以多管齊下的募投項目，公司業績有望獲得穩定持續的增長。

　　●受益於電力行業投資加速

　　任何企業的成長與崛起不僅同企業自身的“內功”有關，其所屬行業的發展狀況也間接決定了企業的發展空間和速度，作為智慧電氣領域的領先企業，金冠電氣也受益於電力行業的發展。

　　國家能源局的數據顯示，2014年我國全國社會用電量增速為3.8%，預計“十二五”期間年均增速為8.8%，最大負荷年均增速9.2%，用電需求依然旺盛。

　　另外，根據中國電力企業聯合會發佈的《電力工業“十二五”規劃滾動研究報告》，“十二五”期間，全國電力工業投資將達到6.1萬億元，比“十一五”增長88.3%，其中電源投資3.2萬億元，佔全部投資的52%，電網投資2.9萬億元，佔全部投資的48%。全社會用電量的增長使國家對電力尤其是電網進行持續投資，拉動了輸配電及控制設備的需求。

　　筆者注意到，以能源多元化、清潔化為方向，以優化能源結構、推進能源戰略轉型為目標，以清潔能源和智慧電網為特徵的新一輪能源變革正在全球範圍推進，智慧電網在其中發揮著核心和引領作用，並已成為未來電網發展趨勢。這也意味著，智慧電網建設將為輸配電及控制設備業提供更大的市場空間。

　　從具體數據來看，國家電網公司2010年9月出臺的《國家電網公司“十二五”電網智慧化規劃》指出：我國配電網整體供電能力和可靠性水準偏低，配電自動化系統覆蓋範圍不到9%，遠遠低於先進國家水準，“十二五”期間，國家電網公司電網智慧化投資的總額預計為2861.1億元，其中，用於配網環節的投資為296.9億元。

　　另外，由於城市軌道交通具有運量大、速度快、安全、準點、保護環境、節約能源和用地等特點，是解決城市擁堵的有效方式，近年來發展迅速；城市軌道交通市場也擴展了輸配電及控制設備的市場空間。

　　一項直觀的數據是，2006年中國城市軌道交通運營里程僅為621公里，2014年這一數據增長為2618公里，8年時間翻了近兩番。另外，根據國務院發佈的《“十二五”綜合交通運輸體系規劃》（國發[2012] 18號），預計2015年城市軌道交通營運里程將達到3000公里。

　　除此之外，我國正在積極推進城鎮化建設，根據中國社會科學院發佈的《中國城市發展報告（2012）》，2011年，中國城鎮人口達到6.91億，城鎮化率首次突破50%關口，達到了51.27%，城鎮常住人口超過了農村常住人口。

　　2020年前後，中國城鎮化率預計將超過60%，城鎮化建設的不斷推進勢必帶動市政建設等方面的投資建設，輸配電及控制設備作為市政建設等方面的配套設施，以金冠電氣為代表的企業也將受益於此。