新華社上海5月3日專電 （記者潘清）“五一”小長假後的首個交易日，剛剛扭虧的＊ST海潤停牌一天，等待著次日“摘星”。同一天，攀鋼釩鈦、吉恩鎳業等多家上市公司因業績連續虧損而被冠上“＊ST”的帽子。

　　市場分析人士指出，上市公司忙著“摘星”“戴帽”的同時，保殼、借殼、炒殼的熱情依然高漲。投資者關注：“不死鳥”神話已然破滅，殼資源還能紅火多久？押注“烏雞變鳳凰”的背後有哪些不容忽視的風險？

　　又是“摘星”“戴帽”時 幾家歡樂幾家愁

　　截至4月30日零時，滬深兩市2800多家上市公司年報全部出爐。統計顯示，A股上市公司2015年總計實現營業收入和凈利潤分別為29.42萬億元和2.48萬億元，同比增速僅為1.13%和0.81%。

　　在整體業績增速下滑的同時，相關上市公司或“摘星”，或“戴帽”，呈現幾家歡樂幾家愁的局面。

　　2015年，＊ST海潤、＊ST成城等多家上市公司實現盈利，扭虧的原因也是各種各樣，包括資産重組、出售資産、收到財政補貼等等。撤銷風險警示前後多數公司出現股價回升。以4月7日“摘星”並變更簡稱為“中昌海運”的＊ST中昌為例，4月末收盤價較3月初的年內低點大幅反彈逾50%。

　　另一些公司則沒有那麼幸運。＊ST新梅因連續三年虧損被暫停上市。＊ST常林、＊ST川化等上市公司恐怕也難逃相似的命運。

　　此外，今年以來還有珠江控股、南華生物等30多家上市公司因觸及連續兩年虧損、上年末凈資産為負等規則，被交易所實施退市風險警示並冠上“＊ST”。而根據東方證券的相關統計，連續兩年虧損的上市公司總數達到90家，這意味著還有一些上市公司也可能加盟“＊ST家族”。

　　值得注意的是，這些剛剛“戴帽”或存在風險的公司大多隸屬於化工、機械設備、能源採掘、有色金屬等週期性行業。凱石益正資産管理有限公司研究總監仇彥英分析認為，這在一定程度上反映出週期性行業正面臨轉型升級的嚴峻挑戰。

　　“保殼大戰”熱度不減 重組當中不乏“水分”

　　在上市資格依然稀缺的背景下，“＊ST家族”保殼大戰熱度不減。資産重組依然是“保殼”最重要的手段之一。有統計顯示，目前處於停牌狀態的近20家＊ST公司中，絕大多數都在謀劃重組。

　　＊ST雲網4月29日發佈公告稱，經公司董事會審議通過，擬通過發行股份的方式購買四川鼎成電力工程有限公司100%股權，並向其他3名特定對象非公開發行股份募集配套資金。4月30日，＊ST合金也發佈了“關於繼續籌劃重大資産重組暨公司股票延期復牌”的公告。

　　從目前情況來看，部分公司的重組確有實質性進展。其中，＊ST江化4月28日公告披露，其收購浙鐵大風100%事項已獲證監會並購重組委工作會議審核通過，公司股票于當日復牌。

　　另一些上市公司的重組則似乎頗多“水分”。4月8日起暫停上市的＊ST新梅曾發佈“2016年至2018年轉型規劃綱要”，稱“將選擇軍事裝備産業、資訊安全産業及綜合娛樂産業作為重點轉型領域”，並喊出了“力爭三年內公司市值達到100億元或以上”的口號。

　　而在4月16日對上交所問詢函的回復中，＊ST新梅表示“暫無相關轉型産業的人員新增儲備”“尚未就相關産業做過可行性研究報告”“母公司尚未取得行業準入資質”。

　　此外，重組失敗也並非個案。據了解，＊ST星馬、＊ST吉恩等多家上市公司被實施退市風險警示的背後，都有一次或多次重組“夢碎”的經歷。

　　26家公司成功“借殼” “炒差”風險不容忽視

　　5月3日當天，在又一批公司“摘星”“戴帽”的同時，作為A股“重大違法退市第一股”的退市博元，正等待謝幕時刻的到來。如無意外，5月11日將成為其在A股的最後一個交易日。

　　此前業界曾普遍認為，博元投資的最終退市將有效遏制困擾股市多年的“炒差風”。不過從目前情況來看，儘管“不死鳥”神話已然破滅，各方對於殼資源依舊有著不小的熱情。

　　在＊ST公司為“保殼”激戰正酣時，統計顯示2015年10月以來，已有26家公司成功“借殼”。

　　因為連續三年虧損，＊ST新梅自4月8日起暫停上市。但在此之前，其股價曾從2月初的5元一線一路飆升至最高8.15元，階段漲幅高達逾六成。2015年離奇扭虧的＊ST皇臺，此前多次重組失敗，但其股價自1月中旬起大幅攀升，漲幅最大時超過七成。

　　東方證券資深分析師左劍明表示，除了在證監會排隊申請首發上市的逾700家企業外，接受IPO輔導的新三板掛牌企業達到120余家，還有數十家海外上市中概股等待回歸，借殼仍是當下企業上市的便捷途徑之一。

　　根據相關規則，2014年11月16日前已退市的“老三板”公司，申請重新上市時只需滿足2012年版上市規則的“低門檻”。這無疑也為“退市概念股”提供了想像空間。

　　業內人士也提醒，並非所有被重組的公司都能完成從“烏雞”到“鳳凰”的涅槃，重組過程中重組方的道德風險不容忽視。而一旦新股發行提速，殼資源的價值也將迅速減退甚至滅失。對於投資者而言，若抱著“賭徒心態”盲目參與殼資源的炒作，無疑將面臨巨大的風險。