□金證券記者 江芬芬

　　時隔近兩年，廣州流行美時尚商業股份有限公司(下稱“流行美”)再度披露了招股説明書申報稿，謀求上市。

　　南京時尚人士對流行美並不陌生，這家公司請來明星范冰冰代言，一個發卡、一瓶化粧品，加上一雙盤發化粧的手，組合起一台“印鈔機”，主營業務毛利率曾達到驚人的近60%。不過，從最新出爐的招股説明書來看，這幾年流行美頹勢漸顯，2015年凈利潤大幅下滑54%。用業內人士的話來説，“再不上市，流行美就老了。”

　　創始人拿低薪也拯救不了下滑的業績

　　流行美的經營方式為“産品+服務”，在銷售終端為購買了時尚飾品、化粧品産品的年輕女性，全方位打造其頭部整體造型，並長期免費提供髮型設計、盤發、化粧等服務。公司主要通過對加盟商批發産品、收取特許權使用費及直營零售産品獲得主要的營業收入。

　　2014年上半年，流行美也曾對外披露招股説明書，當時業績可是光彩照人。2011年-2013年間，其營收分別為2.8億元、3.5億元和4.5億元，對應凈利潤5279萬元、6615萬元和8844萬元，年複合增 長 率 分 別 高 達26.59%和29.43%。

　　今非昔比。最新招股説明書顯示，公司2014年和2015年，營業收入分別為5.2億元、4.1億元，凈利潤分別為8834萬元和4065萬元，去年凈利潤同比下滑54%。

　　對於重新衝刺IPO的流行美來説，這樣的業績表現顯得尷尬。值得一提的是，招股説明書顯示，去年公司董事長兼總經理賴建雄收入僅為14.4萬元，財務總監兼董事會秘書周興平達到51.42萬元，這樣的薪酬設置讓人玩味。《金證券》記者接觸的業內人士戲稱，“流行美是個家族企業，為了上市，這家公司也是拼了。外部高管的薪酬省不得，只有創始人拿低薪了。”

　　公司則解釋，2015年業績有較大幅度下滑，主要原因包括宏觀經濟增速放緩是零售行業景氣情況下降的大背景；網路電子商務迅速發展的衝擊，直接影響了公司及加盟商的零售終端客流量、成交量及客單價； 店舖租金與人力成本的上漲、新店經營管理費用攀升，在一定程度上影響了加盟商開店的積極性，甚至部分店舖因盈利不佳被迫關閉；2015年店舖數量下降。

　　“業績存有賣相之前，趕緊上市”

　　在飾品行業，並非流行美一家面臨窘境。

　　雅天妮、新光飾品是流行美列出的競爭對手，前者在香港上市，于3月發盈警，公司預計截至2016年3月31日的財政年度全年虧損將會超過9500萬元，2015年同期蝕9100萬。為了扭轉頹勢，今年以來雅天妮動作頻頻，包括2000萬人民幣投資鄭州物業、進軍網際網路零售業務等。

　　後者其集團公司——新光集團剛剛將地産業務在A股借殼上市，新光集團旗下業務包括飾品、農業、房地産、投資、商貿等。

　　前述業內人士對《金證券》記者分析，在消費領域飾品是個小行業，近幾年一些服飾品牌也入侵到該行業，競爭異常激烈，原本的龍頭企業也生存艱難，“對於流行美來説，在業績還存有賣相之前，要趕緊上市，否則很難受到資本青睞。”

　　事實上，潛伏流行美的投資機構，或許也等不及了。2008年12月20日，聯想控股旗下的祺來投資通過增資的方式，接手流行美第一大股東之位。當時，祺來投資的注資額為5200萬元。由於流行美IPO不順，祺來投資一直退出無望。

　　“從招股説明書來看，流行美的募集資金投資項目還是圍繞現有主營業務”，那位專業人士坦言，即便日後能上市，這在資本市場是缺乏想像力的，公司最終的發展道路或許與早就“勾搭”資本的雅天妮、新光相似：借助資本力量謀求多元化發展，原本倚重的飾品業務漸漸告別主角的光環，但嘗試全新領域的風險也是不言而喻。

　　就市場關注的問題，《金證券》 記者發送採訪提綱于流行美董秘辦，董秘辦人士回應稱，“負責人出差，暫時沒辦法回復。”