豬肉價格飛速上漲，相關企業2016年一季度的業績可謂“逆天”。

　　根據近日發佈的相關公告，今年前3個月，牧原股份營收同比增長82.48%，凈利潤同比增長1922.03%；溫氏股份一季度營收同比增長41.06%，凈利潤同比增長363.95%；雛鷹農牧一季度營收同比增長 149%，凈利潤同比增長 222%。

　　《中國經營報》記者注意到，隨著豬肉行情的一再上漲，包括上述公司在內的生豬養殖企業紛紛推出了再融資擴大養殖産能的計劃。

　　然而豬週期的往復，以及目前生豬養殖行業産能結構仍以中小散養殖戶為主的現狀，對於相關企業來説，大規模的擴産仍面臨著不可預知的變數。

　　業績暴增

　　每年的三四月份，是常規上的豬肉市場淡季。但今年春節以來，國內豬肉價格卻打破此前連續三年的“節後下跌”鐵律。數據顯示，一季度全國豬肉價格已累計上漲24.1%，生豬價格則由年初的8.6元/斤左右漲到目前的10.3元/斤左右，漲幅逼近20%。

　　一方面是豬肉價格的節節攀升並不斷打破歷史紀錄，另一方面飼料價格卻連續看跌。

　　據中商産業研究院收集的全國500個集貿市場數據顯示，從2015年7月至今，國內玉米價格持續下跌，目前僅2元/公斤，累計跌幅近20%。

　　據招商證券研報披露，用以衡量生豬養殖利潤的豬糧比（生豬價格和生豬主要飼料玉米價格的比值，數值越高説明利潤越高）從 2016 年1月至今的一個季度，均在9以上運作，3月突破10，4月底突破11。而據國家發改委、財政部、農業部、商務部聯合發佈最新修訂的《緩解生豬市場價格週期性波動調控預案》，豬糧比盈虧平衡點合理區間為5.5~5.8元。

　　豬肉價格攀升高峰，而佔養豬成本的60%以上的飼料成本卻持續下跌，直接催漲了上市公司利潤空間。

　　據牧原股份披露的2016年一季報顯示，今年前3個月，其營收9.12億元同比增長82.48%，凈利潤飆升1922.03%達到3.67億元，預計上半年業績同比增長約20倍。

　　雛鷹農牧一季度實現營業收入11.4 億元，同比增長149%，實現歸屬於母公司股東凈利潤1.1億元，同比增長222%（扭虧），扣非後凈利潤9480萬元，同比增200%。

　　溫氏股份在4月22日發佈的一季報中稱，公司一季度實現營業總收入約134.56億元，比上年同期增長41.06%；歸屬於上市公司股東的凈利潤約為30.9億元，比上年同期增長363.95%。尤其令人咂舌的是，截至發稿，僅溫氏股份一家的凈利潤就佔創業板所有已發業績公司利潤總額的39%。

　　擴張的變數

　　擴張源自豬週期，變數亦來自豬週期。

　　國家發改委曾在4月10日撰文指出，此輪豬價上漲的主要原因是供給不足。在上輪“豬週期”中，生豬價格下跌期較長，養豬業長期處於微利或虧損狀態。加之部分地方實施生豬禁養或限養，據農業部數據，2015年全國約有500萬養殖戶退出，其中主要是中小規模散養戶。

　　但我國生豬養殖業的結構長期以來卻是以中小散養殖戶為主。

　　根據《全國生豬生産發展規劃〈2016~2020年〉》披露，2014年，年出欄500頭以上的規模養殖比重僅為41.8%。按照年出欄500頭以上為規模化豬場的官方標準，也就是説將近60%的豬場為中小散養殖戶。

　　不僅是豬場數量懸殊，産出生豬數亦然。根據公開數據，我國養豬業前10名企業的年出欄量加在一起約為4000萬頭左右。根據農業部的數據，2014年全年平均存欄為4.37億頭，按照出欄率165%計算，2014年全國出欄商品豬為7.23億頭。也就是説，前10名企業的出欄量佔比不到10%。

　　牧原股份在其2015年年報中指出，散養農戶和小型養殖場缺乏市場資訊收集能力，其市場行為往往滯後，産品價格高的時候散戶養殖熱情上升，補欄數量上升，價格低的時候散戶熱情下降，補欄數量下降，導致市場供求關係和産品價格出現週期性波動。

　　也就是説，上述生豬養殖企業大規模的擴産計劃仍有可能面臨産能佔比過半的中小散養殖戶非理性“追漲殺跌”的風險。對此，記者就上述問題試圖採訪牧原股份等上述公司，但截至發稿，並未收到回應。

　　對此，天兆豬業高級副總裁譚瑾對記者表示，目前國內生豬養殖行業的趨勢是企業化、規模化，而且隨著國內環保政策的推進，無形中抬高了散戶養殖的門檻和成本。同時她表示，相關企業的擴産計劃絕不是“盲目”的，不過亦不排除是對優勢資源的競爭。

　　國海證券行業分析師余春生則對記者表示，本輪豬肉行情的上漲趨勢將會在2016年7月到達頂點，不過即使豬肉價格回落，規模化養殖企業因其成本優勢仍具備較強的抗風險能力。此外，他亦表示，在行情上漲時以擴大産能的名義“高位融資”是比較正常的現象。