■證時

　　國企*ST錢江將賣殼給浙江著名的民營企業吉利控股。在國企賣殼案例不斷增加的情況下，有研究機構直呼：“國企殼公司的投資春天已經來了”。

　　吉利控股擬接盤*ST錢江

　　又一家國企賣殼了，*ST錢江（000913）的控股權將由浙江著名民營企業——吉利控股集團接盤。

　　據*ST錢江4月26日晚公告，日前，公司控股股東錢江投資擬以公開徵集受讓方的方式，轉讓其所持公司1.35億股股份，佔錢江摩托總股本的29.77%。

　　吉利控股集團提交了受讓意向書等資料，並支付了保證金。若股權轉讓完成後，錢江投資所持*ST錢江股權比例將由41.45%降至11.68%，並導致公司控股股東和實際控制人變更。

　　國企賣殼呈蔓延趨勢

　　近期，國企賣殼現象有火速蔓延之勢。嘉凱城賣殼給恒大地産。4月24日晚，恒大地産公告，以3.79元/股從浙商集團、杭鋼集團、國大集團收購嘉凱城（000918）約9.52億股股份，佔總股本52.78%，合計金額約36.1億元，成為嘉凱城的控股股東。分析認為，這可能意味著恒大將通過借殼上市方式回歸A股。

　　在此之前的3月3日，東方鉭業（000962）披露的一紙股權轉讓協議打響了2016年國企“賣殼”的第一槍。公司控股股東中色東方擬將持有的東方鉭業28%的股份轉讓給隆泰創投。

　　3 月 16 日 ，河 池 化 工（000953）宣佈，經國務院國資委審核同意，控股股東河化集團擬通過公開徵集受讓方的方式轉讓8700萬股公司股份，佔總股本的29.59%。隨後在4月7日，河池化工宣佈已確認寧波銀億控股為受讓方。

　　進入3月下旬，中國嘉陵、上工申貝%、*ST獅頭等多家公司均拋出公開徵集大股東股權受讓方的相關公告。

　　中國嘉陵（600877）宣佈，央企控股股東南方集團擬公開徵集受讓方，轉讓所持公司全部22.34%的股份；由上海浦東國資委控制的上工申貝（600843）擬以公開徵集受讓方的形式，協議轉讓 10.94%的股份；*ST 獅頭（600539）控股股東計劃轉讓股權，將水泥資産置換出上市公司，並承接受讓方的優質資産。

　　國企殼將成下一個金礦？

　　國資“賣殼”現象頻出，與當前政策背景不無關聯。自去年以來，國務院多次強調加快推進“僵屍企業”重組整合，加大支援國企解決歷史包袱。

　　安信證券首席策略分析師徐彪稱，國企殼公司將是未來一段時期內國企改革的攻克目標，清理、整頓、重組這些國企殼企業或將成為未來一段時間國企改革的主旋律。徐彪稱，“在多重政策面的支援之下，國企殼將成為下一個金礦”。

　　中信建投策略分析師王君認為，“國改”與供給側改革作為當前兩大確定性改革方向，二者的結合領域將成為政策落地的重要發力點。

　　“借殼”概念股

　　悄然崛起

　　這些天，期貨市場很“火”，而A股市場則門可羅雀。不過，雖然A股整體比較冷清，但細心的投資者還是能夠發現，有一類股正在悄悄崛起，那就是“借殼”概念股。

　　4月26日，“360借殼概念股”集體飆升，華微電子、波導股份股價漲停，同德化工漲近5%。

　　有木有發現？這批概念股有點奇葩，華微電子和同德化工僅僅是因為代碼有“360”，就被各路遊資捧成了“寶”。波導股份則是因為給奇虎360代工手機，引發優先借殼猜想。

　　只憑代碼，就被看作有借殼可能，理由實在有點牽強。不過，這也間接反映了當前A股市場對“殼資源”的挖掘是不遺餘力。畢竟，當前正有大批在美上市的中概股準備曲線回歸A股：奇虎360、優酷馬鈴薯、博納影業、陌陌、迅雷。註冊制和戰略新興板未能預期推出，而IPO排隊的漫長時間成本讓一些公司耗不起，借殼無疑是最好選擇。不斷回歸的中概股，令A股的殼資源顯得有些“僧多粥少”，於是便出現了“一殼難求”的奇葩現象。

　　據分析，國企殼資源往往具有六大特徵：

　　1.市值較小。殼資源市值越小收購成本就越低，更容易被資本看中；總市值小于50億元的殼公司往往更受歡迎。

　　2.運營能力弱。運營能力弱意味著基本面不佳，此時管理層更傾向於賣殼獲利。

　　3.控股母公司為國有企業，實際控制人為中央或各省市國資委。

　　4.傳統行業較多。由於傳統行業前景黯淡，産能過剩嚴重，扭虧困難，賣殼意願強。

　　5.凈利增速分化，凈利增速低的公司願意賣殼，而凈利增速高的公司則容易被收購。

　　6.負債率高，許多殼資源往往負債率較高。