説起巴菲特，價值投資、大藍籌、長期持股一定是標簽式用語，不過要當一枚稱職的巴菲特粉絲，還需要深入了解這位股神的發家史。一年一度的巴菲特股東大會將於4月30日召開，本版特通過對巴菲特1977-2015年38年間《致股東的一封信》中所披露普通持股的精細研究，為您還原最真實的股神。

　　38年投資76隻股：逾1/4是金融股

　　小範圍調查訪問發現，普通投資者一年購買的股票數在30-100隻，最多的投資者給出一年100隻，即平均三天換一隻股票。

　　猜猜巴菲特買了多少？統計顯示，巴菲特從1977年到2015年38年間《致股東的一封信》披露的公司僅為76隻，平均每年2隻。

　　其中，與“錢”有關的上市公司是巴菲特的最愛。38年間，巴菲特總計購買了包括保險、銀行、金融租賃、服務等21家金融類公司，第二梯隊則是新聞傳媒，巴菲特總計購買了13家傳媒行業上市公司股票。

　　但有意思的是，股神巴菲特最長情的投資卻不是金融股，因GEIGO後來被伯克希爾並購，因此如果將其排除在外，股神巴菲特持有最久的股票當屬華盛頓郵報。

　　但不把所有雞蛋都裝在一個籃子裏卻是巴菲特始終堅持的原則。在其歷年披露的《致股東的一封信》 中，1988年所披露的持股最多，同時持有的普通股達到了18隻，最少的年份在1986年，僅僅集中在3隻。

　　靠“中小創”發家

　　縱觀巴菲特的“發家史”，1977年到1987年是巴菲特財富增長最快的時段，不過這段時間跟巴菲特此後的投資風格相比，卻恰恰是其買“中小創”最為瘋狂的一段日子。

　　從1977年到1987年這段時間巴菲特所持有的普通股來看，一些有意思的“中小創”在其目標之中。比如做特種化學品、表面塗料的KaiserIndustries，做高爾夫球衣的 Mun-singWear.inc，做小家電的National Presto Industries，甚至偵探社起家的Pinkerton's Inc。

　　短期套利的積極分子

　　除了熱衷於選擇“中小創”之外，早期的股神也是套利的積極分子。

　　1985年，其在致股東信中提出，“或許你會發現年底我們有一大筆Beatrice公司的持股，這屬於短期套利動作，算是閒置資金暫時的去處（雖然不是百分之百安全，因為交易有時也會發生問題導致重大的損失），但我們大多只參與已宣佈的購並案，當然若能為這些資金找到更長期可靠的去處我們會更高興，但現階段卻找不到任何合適的對象”。

　　此後，在1988年的致股東信中，巴菲特以大量篇幅描述了短期套利的吸引力，但在此後的數年裏，就再沒有出現過短期套利的經典案例。