在逆境掙扎中的萬家樂，業績終於出現了明顯改善，從盲目的多元化中找到了適合自身發展的雙輪驅動路線。

　　不過規模制勝、品牌為王的廚電行業，正逐步進入雙寡頭時代。對於一個二線品牌來説，不具備成本採購優勢、行銷費用捉襟見肘，萬家樂的未來發展前景仍不容樂觀。

　　轉型改善造血能力

　　處在轉型期的廚電企業萬家樂交出了2015年成績單。報告期內，公司實現營業收入41.3億元，同比增長6%;實現營業利潤2.34億元，同比增長3%。歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為9164萬元，同比下滑12%。

　　值得注意的是，作為考察公司造血能力的重要指標，報告期內萬家樂現金流為5.03億元。與2014年相比，經營狀況出現較大改善。2014年萬家樂公司年報顯示現金流為負值。

　　一直以來萬家樂公司現金流狀況極不理想，多次的財報均顯示現金流為負值。一位不願具名的證券分析師指出，經營性現金流量凈額體現了企業期末所能支配的現金量。經營性現金流較大，意味著企業更具自我造血功能，支付能力更有保障。如果現金流小于零，則意味著經營中存在入不敷出的問題，那時企業必須通過再融資或佔用本應投資的長期資金來維持流動資金需求，限制了企業的發展能力。

　　對於此次現金流的改善，萬家樂在年報中解釋稱，經營活動産生的現金流量凈額同比增加，投資活動産生的現金流出同比增加，主要由於公司將日常生産經營所收到的銀行承兌匯票貼現産生經營現金流入，同時將該現金流入用於購買銀行短期理財産品導致投資活動現金流出增加。

　　此外，據《中國經營報》記者觀察，萬家樂在報告期內股權資産減少100%，原因是轉讓廣州市用佳電子有限公司全部股權及清算佛山市威豹金融押運有限公司。

　　萬家樂經營狀況出現改善也和走出多元化的盲目期有很大的關係。目前，萬家樂轉型思路已然清晰，財報數據顯示，萬家樂廚衛家電系列收入25.7億元，佔整個上市公司的營收比重為62.16%;第二大品類為變壓器等系列産品，佔比37.5%。另外，廚衛等系列産品毛利率為30%，變壓器還略高於廚電，為34.66%。

　　不過，變壓器行業不容樂觀，輸配電行業的原材料和人力成本均在上升。

　　多元化已見雛形

　　上世紀80年代曾經以“萬家樂、樂萬家”廣告語火遍大江南北的中國廚電第一品牌萬家樂，近年來卻顯得無所適從。傳統廚電企業市場份額不斷被綜合性廚電企業和兩大高端白電品牌方太、老闆電器所蠶食。

　　為了改善經營狀況，萬家樂希望通過多元化提升企業盈利能力。2013年萬家樂通過下屬全資子公司順特電氣有限公司收購施耐德電氣東南亞(總部)有限公司持有的順特電氣設備有限公司10%的股權。交易完成後，萬家樂間接持有順特設備60%的股權，成為順特設備的控股股東。

　　近年來，萬家樂還不斷進行理財投資，2012年底就斥資1億元參股一家保險公司20%股權進行理財投資。

　　“業務零星而且多元化方向繁多，一方面説明企業資金壓力不足，此外，也表明萬家樂在摸索一條更適合自身發展的道路。”北京高盛吉獅文化傳播公司首席分析師馬俊穎認為。

　　目前，萬家樂的“廚電+輸電設備”的模式已經確定。萬家樂在財報中稱，公司有效推動了兩大主營業務産品的升級換代和銷售增長。

　　不過，儘管盈利狀況出現改善，但大股東卻逐步放手。萬家樂發佈公告稱，控股股東西藏匯順投資擬將所持公司17.37%股份(1.2億股)，作價15.5億元置出，受讓方為廣州蕙富博衍投資合夥企業(有限合夥)。

　　公告顯示，未來12個月內，匯垠澳豐有可能主導蕙富博衍繼續增持萬家樂，在條件成熟時，匯垠澳豐及蕙富博衍將利用萬家樂上市平臺對優質資産進行有效整合。與此同時，西藏匯順在未來12個月內則有可能繼續減持萬家樂直至清空。

　　馬俊穎認為，兩方面看待此問題，一方面説明大股東看空萬家樂的發展未來，另一方面也可能是希望轉投估值較高的領域。近年來，家電行業估值較低，多數企業股價停滯不前。創始人在股價高點套現，拋棄發家企業的例子屢見不鮮。廣東冰箱出口企業奧馬，2015年11月，其創始人蔡拾貳將手中股份轉讓，之後奧馬轉型為一家冰箱出口和網際網路金融業務雙軌驅動的企業。

　　差距明顯 品牌為王

　　除了萬家樂，二線品牌華帝也面臨著不容小覷的市場壓力。截至記者發稿時，華帝年報尚未發佈，但去年三季報顯示，公司營業收入和凈利潤雙雙下滑，營業收入8.68億元，下滑13.9%，歸屬於上市公司的凈利潤2142萬元，同比下滑，73.75%。

　　以上兩家企業與第一梯隊的老闆電器、方太差距明顯。4月7日晚間，老闆電器發佈2015年年報，公司去年實現營業收入45.43億元，同比增長26.58%，歸屬於上市公司股東的凈利潤8.30億元，同比增長44.58%。

　　對於業績明顯提升的原因，老闆電器認為，2015年在國家政策的刺激下，國內房地産市場有所回暖。奧維雲網數據顯示，2015年廚電市場規模581億元，同比增長6.8%，銷售量規模3175萬台，同比增長8.8%。

　　根據《2015中國廚電産業白皮書》顯示，目前我國廚電市場已經形成了比較明顯的雙寡頭格局。方太、老闆佔據市場主流位置，第二陣營中沒有品牌能夠對雙寡頭造成實質性的挑戰。有絕大部分消費者表示，願意負擔5000~10000元購買廚電産品，甚至萬元以上預算的消費者佔到了整體的20%。廚電消費者對於品牌敏感度遠遠高於價格。

　　此外，記者了解到不僅是在城市市場，電商和三四線市場，消費者在廚電方面整體消費能力也逐步提升。根據奧維雲網的數據顯示，吸油煙機行業線下市場4000元以上高價位産品市場份額增長，消費者對高端高價位産品認可度提升，消費者傾向於購買高端高價位産品。

　　廚電市場品牌進入為王時代，方太電商總經理李濤表示，和其他家電産品相比，廚電作為家居裝修的一部分，更新換代的代價比較高，所以消費者更傾向於一次性投資，這也是像方太一樣定位高端的廚電企業擴張較為順利的重要原因。

　　為了提升品牌力，目前不同梯隊的品牌行銷手段也存在差異，一線品牌注重體驗式行銷，二線品牌傾向於明星代言。

　　方太為了讓消費者體會到高端品牌帶來的消費感受，去年在北京又開出第二家體驗館。據了解，體驗館分為三層，不僅展示方太企業文化和産品展示區域，還能進行私廚會、美食課程教授等項目。

　　二線品牌也在努力掙扎，三季度華帝為了提振品牌形象，請黃曉明夫婦代言，但108度資本創始人葉峰認為，一般而言二線品牌請一線明星代言無非是在一線城市賺吆喝，二三線賺銷量。明星代言對一線城市受眾而言或許僅僅是一次廣告行為，並不會形成品牌效應，企業本身要學會從長遠的品牌戰略角度去看待明星的成長和企業成長如何同步的問題，如果忽略了彼此的匹配性結果也很有可能得不償失。

　　家電分析師梁振鵬認為，體驗式行銷一方面可以更好地向消費者展示産品，也能為智慧家電的體驗提供空間，智慧家居産品體驗非常重要。不過開建實體店成本較高，並不適合所有品牌。（孫聰穎）