市場需要新熱點，次新股最近以來集體表現出驚人的上漲姿態。比如藍海華騰的漲幅，就一度超過670%，不可謂不驚人。熱鬧過後，總會有冷場之時，股民在追逐熱點的同時，也要小心被熱點燒死，一不小心，本就虧了。

　　本週A股在4月20日出現了罕見的放量大跌，這一跌給前段時間高燒不退的“炒新浪潮”潑了一盆涼水。本週不少上市不久便受到連續追捧熱炒的新股們遭遇了首度“滑鐵盧”。其中，上市後收出20個漲停板，連續22個交易日上漲的藍海華騰，于4月19日打開漲停，4月22日，截至記者發稿，藍海華騰的股價在169元上下震蕩。這也是次新股板塊中本週振幅最大的個股，該股本週最高一度達到174.99元，而其開盤價只有22.5元，上漲幅度達677.73%。

　　事實上，次新股中“表現驚人”的遠不止藍海華騰。4月21日朗迪集團在上交所上市交易，集合競價階段，該股零成交，開盤後該股直線拉升，瞬間暴漲44%，達到漲幅限制遭臨停。4月22日，該股繼續強勢漲停。業內人士指出目前的市場環境有利次新股表現，短期內還存在機會，但不建議投資者追逐連漲多日剛開板或調整時間不充分的次新股。

　　次新股遭遇重創

　　本週可謂是次新股的“集體受難日”。司太立、川金諾、名家匯、華鈺礦業、昊志機電、高瀾股份、藍海華騰、千禾味業等次新股都遭遇了大幅跳水。

　　《國際金融報》記者查閱數據統計後發現，截至記者發稿時，上周多只次新股資金凈流出過億元。其中，南方傳媒最近5個交易日累計下跌11.12%，資金凈流出達2.37億元；通宇通訊累計下跌10.16%，資金凈流出2.04億元；堅朗五金累計下跌9.7%，資金凈流出1.91億元。另外，包括高瀾股份、天創時尚、千禾味業、瑞爾特、金徽酒等次新股，最近5個交易日累計資金凈流出超過1億元。

　　然而，儘管遭遇重創，但不可否認的是，這些次新股在震蕩市中已經為許多參與其中的投資者們贏取了遠遠跑贏大市的收益。其中，藍海華騰便是最為“妖孽”的一隻。

　　這家主營工業自動化控制産品研發、生産和銷售，産品線包括電動汽車電機控制器、伺服驅動器和中低壓變頻器的企業，上市後創造了19個一字板，在4月19日短暫打開後繼續封板，被市場人士認為最有望續寫暴風科技上市神話的新股。

　　根據4月19日盤後資訊顯示，當天凈買入藍海華騰前4的營業部有華泰證券深圳益田路榮超商務中心營業部、華泰證券無錫解放西路營業部、華泰證券上海共和新路營業部和國泰君安順德大良營業部，總共買入市值2.525億元。其中深圳益田路榮超商務中心營業部買入最多。

　　凈賣出前4的營業部依次是：東莞證券德清武源街營業部、興業證券南京珠江路營業部、國金證券福州烏山西路營業部、興業證券上海天鑰橋路營業部，凈賣出總共1.138億元。其中，東莞證券德清武源街營業部出現在4月18日的凈買入榜上，買入市值6274萬元，一個交易日即完成出貨。

　　值得注意的是，華泰證券的幾個營業部在藍海華騰上表現不凡。在4月15日的龍虎榜上，華泰證券上海澳門路營業部/無錫解放西路營業部就高居掃貨榜首席和次席；4月18日龍虎榜上，凈買入最多的換成了華泰證券上海共和新路營業部/無錫解放西路營業部。這幾個營業部均為知名遊資根據地，

　　在一位私募業內人士看來，行業概念佳、上市股本小，是藍海華騰走牛的主要原因。

　　據了解，藍海華騰主營工業自動化控制産品研發、生産和銷售，産品線包括電動汽車電機控制器、伺服驅動器和中低壓變頻器。而電動汽車行業目前正處於二級市場炒作的風口。

　　4月18日晚，藍海華騰發佈2015年報，年報顯示，藍海華騰去年營收和凈利潤出現雙增長，分別為3.1億元和7094萬元，分別同比增長51.34%和39.95%。在今年一季度，藍海華騰的業績再度爆發，實現凈利潤約2579.9萬元，同比增長約167.1%。

　　同時，藍海華騰大股東還在年報中提議向全體股東每10股派發現金紅利3元，並每10股轉增10股。此外，藍海華騰的總股本僅為5200萬股。因此，目前藍海華騰擁有新能源汽車、次新股、高送轉、超小盤等多個概念。這樣的標簽孕育了連續20個漲停板的“驚人個股”。

　　如何最優“炒新”

　　上周市場出現的“4·20”大跌超出了許多分析師的預期。華泰證券研究員薛鶴翔表示，即便反彈並沒有結束（乃至還能衝到3097點上方），市場階段性走弱，啟動積極防禦是完全有必要的。而在市場相對低迷謹慎的環境下，新上市，估值不高，股本不大的新股們，最容易受到資金的追捧。那麼，應該如何把握炒新的機會呢？

　　從2015年上市的223隻新股看，上半年上市195家，其中7成股票漲停打開後走高，近90家短期維持上漲，50家中期震蕩後走高。其中，所屬行業受到利好影響或者屬於“當紅概念”是上市後受到追捧的主要原因。

　　例如，2015年1月26日上市的火炬電子，上市後走出9個漲停，股價達到31.9元，由於公司所屬的高科技電子器件製造行業受到政策大力扶持，行業估值不斷提升，公司股價4個月後上漲到123元。

　　再有，受益於機器人行業的高市盈率的埃斯頓，在2015年3月20日上市後連拉21個漲停板，儘管第22個交易日下跌，但此後的26個交易日內股價又實現翻倍。

　　申萬宏源則認為，次新股板塊有很強爆發力的另一個重要原因是次新股股本相應較小，企業對於利用送轉、外延式收購等手段擴大股本的訴求相對較強烈。數據顯示，相比其他板塊，次新股板塊2015年迄今送轉概率大幅領先主機板和中小板。歲末年初，大規模送轉的窗口再次臨近，觀察2015年內漲停板打開後實施高送轉的次新股，實施前5日內，相對上證綜指平均超額總收益達到5.5%，實施後5日內，相對上證綜指平均超額總收益達到5%。

　　上海證券分析師劉騏豪日前以“新老劃斷”後2007至2016年上市的新股為研究對象，考慮2012年發行體制改革的重要影響，分析各樣本自上市日至上市不同時間階段的超額收益，

　　從整體、發行市盈率和發行股本分類等角度，比較新股上市後不同階段的實際表現後發現，發行股本大小與新股上市後超額收益呈現反向關係，不論是2007至2011年期間上市的新股，還是2012至2016年的數據，小盤股、中盤股相對大盤股均獲得更高的超額收益。此外，2007至2011年上市的小、中、大盤股同樣表現出在3個月和12個月的解禁時間點前後走勢較弱，2012至2016年上市的小、中、大盤股在第12個月前後走勢較弱的情形。“我們發現分股本新股上市18個月左右介入會有較為確定的超額收益。”劉騏豪強調指出。

　　新股超額收益約為35%

　　劉騏豪研究了自新股上市首日，5日，10日，20日，3個月，6個月，9個月，12個月，至48個月的時間段內，以發行價格為基點計算的新股超額收益選擇滬深300指數。結果表明，儘管從2007至2016年A股市場經歷了牛市、熊市、震蕩等幾個來回的轉換，但從以發行價格為基點計算的新股平均年化超額收益來看，2007至2011年以及2012至 2016兩個階段發行的新股收益遵循一個基本規律：上市前期以發行價格為基點計算的新股超額收益隨著上市時間的推移呈現逐漸下滑的態勢，上市後期（大約27個月後）2007至2011年發行的新股超額收益基本穩定在19%的水準，2012至2016年發行的新股超額收益則穩定在35%左右的水準。

　　“還有一個重要的時間段值得我們關注，即新股上市首日後。根據我們前面的分析以發行價格為基點新股的年化超額收益隨著新股上市的時間遞減，網上網下獲配新股的投資者上市後獲利頗豐，拋售股票兌現收益的動力較強。”劉騏豪指出，2012年發行體制改革後提高了網下配售的比列，並取消了機構配售股3個月的限售時間，這將明顯增大上市首日後新股拋售的壓力。但2012年後上市的新股表現卻非常強勢，其原因劉騏豪認為主要還是管理層嚴控超募金額，新股發行市盈率較低造成的，並不能否定新股上市後較強的拋壓動能。

　　因此，從投資的角度看，劉騏豪認為，新股上市後前期的解禁收益率較高會産生較強的拋售壓力，將對二級市場股票的走勢産生一定的負面影響，這也可以在一定程度上解釋新股上市後3個月，上市12個月等關鍵解禁時間點前後新股表現弱勢的原因，後期解禁收益趨於穩定減緩解禁股拋壓，因此後期解禁時點對股票二級市場影響不大。（記者 趙怡雯）