昨日央行逆回購2500億元 專家分析稱——

　　央行昨日在公開市場加大資金投放力度，當天以利率招標方式開展了2500億元7天逆回購，利率持平于2.25%，單日操作量創2月底來新高。那麼，降準預期有何變化呢？有市場分析人士認為，此次天量逆回購操作降低了市場對於降準的預期。

　　據央行數據顯示，2月26日央行在公開市場進行了3000億元7天期逆回購。而由於還有400億元逆回購到期，因此昨日公開市場凈投放規模為2100億元，創近兩個月以來最大凈投放量。

　　在MLF（中期借貸便利）集中到期以及季度繳稅等多重因素影響下，市場資金面進一步趨緊。為平滑市場利率，央行通過逆回購投放的資金規模也顯著放量。

　　為應對MLF集中到期，保持銀行體系流動性合理充裕，央行在不到一週的時間連續兩次開展MLF操作。

　　4月18日，央行對18家金融機構開展MLF操作共1625億元，其中3個月835億元、6個月790億元，利率與上期持平，分別為2.75%、2.85%。4月13日央行曾對17家金融機構開展2855億元MLF操作。

　　貨幣市場利率再集中上行

　　不過，央行連續投放流動性，並未明顯緩解市場資金面趨緊局面。4月20日，貨幣市場利率再次集中上行。上海銀行間同業拆放利率(Shibor)顯示，20日，6月期限以下的Shibor利率全線上漲。尤其以短期的隔夜和7天回購利率漲幅最大，分別上揚了1.40和1.70個基點，至2.0180%和2.3220%。

　　招商證券固定收益分析師孫彬彬認為，雖然央行公開市場凈投放，但在MLF到期和繳稅因素影響下，市場對資金面謹慎情緒加重，流動性壓力極大，資金利率整體上行。

　　據測試，4月份MLF到期規模合計5510億元，時間點分別是在4月19日和4月21日，對應到期規模分別是3280億元和2230億元。

　　此外，從4月21日至4月30日，還將有近4500億元的逆回購到期。其中，4月27日單日，將有2500億元逆回購到期。

　　？業內聲音

　　短期流動性風險無憂

　　中信明明債券研究團隊認為，當前市場上並不缺錢，資金面緊張源於貨幣市場的高杠桿；從長期來看，隨著非銀金融機構持有資金量減少，“資産緊張”料將逐步消退，而對資金的渴求將越來越強，從兩者並存向資金緊張主導的格局過渡。短期內流動性風險無憂，因而4月份降準並不可期。

　　？預測

　　降準預期落空？

　　對此，國信證券固收團隊昨日發佈報告稱，3月份銀行體系超額準備金率水準比2月份下滑0.2個百分點，為2%附近，依然處於中性水準。預計4月仍有約7000億元的資金缺口需要公開市場、MLF以及法定準備金工具補充，考慮到前兩者補充規模可能有限，因此降準依然非常有必要。

　　不過，相對於國信證券對於降準的樂觀預估，其他業內分析人士卻持有不同看法。興業銀行首席經濟學家魯政委認為，眼下流動性樂觀，加上物價回升、經濟企穩的情況下，央行短期內降準的可能性很小，何況央行還有其他多種補充流動性的工具。(記者林曉麗、潘彧)