中國人民銀行15日發佈的一季度金融數據顯示，一季度人民幣貸款增加4.61萬億元，同比多增9301億元。其中，3月新增人民幣貸款1.37萬億元，同比多增1883億元。

　　今年3月末，廣義貨幣M2增速為13.4%，較上月末回升0.1個百分點，基本符合今年預期13%左右的目標。3月末，M1增速為22.1%，較上月末回升4.7個百分點，一季度平均增速為19.3%，較去年全年平均增速高10.7個百分點。

　　一季度社會融資規模增量累計為6.59萬億元，比去年同期多1.93萬億元，創歷史同期最高水準。其中，3月社會融資規模增量為2.34萬億元，分別比上月和去年同期多1.51萬億元和1.09萬億元。3月末，本外幣貸款餘額103.79萬億元，同比增長13.4%。人民幣貸款餘額98.56萬億元，同比增長14.7%，增速比去年同期高0.7個百分點。

　　貨幣反映經濟企穩

　　中國人民銀行調查統計司司長盛松成表示，貨幣供應量增長較快表明市場流動性總體寬裕，在一定程度上反映了經濟企穩趨勢。

　　盛松成表示，M1增長較快主要有四個具體原因：一是企業活期存款大量增加；二是國家繼續加大穩增長力度，單位活期存款增加較多；三是地方債資金暫時留存，增加了機關團體活期存款；四是部分季末到期的理財産品和資管計劃資金轉為企業活期存款。

　　就近期媒體報道部分中小銀行貸款佔總資産比較低問題，盛松成解釋，當前我國銀行資産配置呈多元化態勢。今年3月末，銀行業存款類金融機構各項貸款餘額佔其總資金運用的比重為50.8%，比2015年末高0.3個百分點；債券投資、股權及其他投資餘額佔比分別為16.6%和8.9%。大型銀行資産結構較為穩定，3月末貸款、債券投資、股權及其他投資佔總資金運用的比重分別為53.7%、19.4%和3.6%，均與上年末基本持平。中型銀行和小型銀行股權及其他投資佔比相對較高。其中，中型銀行貸款、債券投資、股權及其他投資佔比分別為51.7%、14.3%和13.8%。小型銀行貸款、債券投資、股權及其他投資佔比分別為44.1%、14.5%和17%。

　　銀行的股權投資中，85%以上為證券投資基金、他行理財産品、資金信託計劃和資産管理計劃等産品。銀行通過信託、資産管理計劃等通道進行資産配置，在一定程度上延長了資金鏈條，增加了監管難度，同時有部分銀行資金通過這種方式進入資本市場，但總體來説規模不大，風險基本可控。據測算，3月末銀行資金通過信託、基金和券商資管等渠道參與資本市場的餘額約佔其總資産的5%，其中中型銀行佔比最高，約為9%，其中包括一級市場投資，而一級市場投資本身就是直接投入實體經濟。所以，所謂銀行資金“脫實入虛”的論點是沒有充分依據的，是缺乏統計數據支援的。

　　？制約貨幣政策向松調整

　　對於下階段的貨幣政策走勢，交通銀行首席經濟學家連平認為，國內外經濟形勢複雜多變，物價上漲和局部資産泡沫將制約貨幣政策進一步向松調整。從目前央行貨幣政策執行情況來看，由前期穩健偏松向穩健偏中性過渡。從年初至今，公開市場凈投放為1200億元，同期SLO凈投放為1050億元，結構性工具(含SLF、MLF、PSL)合計投放2395.9億元，加上3月裏一次全面降準約釋放6000至7000億元流動性，各項合計向市場提供的流動性已超萬億元。在當前國內通脹壓力有所抬頭、國際經濟局勢不穩的形勢下，儘管經濟出現一些向好跡象，但貨幣政策需要平衡諸如控風險、防通脹和穩匯率等多方面需要，因而未來貨幣政策進一步向松調整將較為謹慎。

　　中金固定收益研究組認為，貸款和社融擴張月度增量可能會有所放緩，但由於去年二季度低基數原因，社融餘額增速和M2增速不會很快回落，在下半年回落的可能性更大。貨幣政策在二季度內大幅放鬆的可能性不高，但進入三季度，隨著貨幣增速、經濟和通脹回落，貨幣政策可能重新轉向主動寬鬆。