本報記者 馬玉寶 實習記者 李艷玲

　　作為“經濟的晴雨錶”，股市對於實體經濟的走向無疑有著很強的投射效應。本週，在行情一路高歌猛進中，滬指成功創下近三個月以來的新高，其3097點的最高點，也在宣告指數攻下3100點整數關已為期不遠。股指奮力衝關的基礎，則是實體經濟的逐漸回升。從2016年第一季度的統計數據來看，宏觀經濟在投資增速、價格水準、企業利潤等多個方面均出現了不同程度的增長，市場信心的恢復、上市公司業績的改善，也為A股市場本週的“戰績”提供了相當堅實的支撐。本週《贏家·證券週刊》，我們將從基本面、政策面與資金面等角度全方位著眼，綜合業內人士觀點，全景展現當前市場所處的環境與後續的機會所在。

　　基本面

　　實體經濟回升 大盤向上有基礎

　　本週，滬指在5個交易日內上漲3日，其間最高衝至3097點，全周上漲超過3%。在國金證券分析師看來，股指在本週的大幅拉升，與近期宏觀經濟的轉暖有著直接關係，“實體經濟對於股市有著相當強的影響，一般來説，股票市場總是先反映出實體經濟的情況。而從近期經濟面的數據看，股指的上升，也不是無本之木，而是有著非常堅實的支撐。”

　　同上述分析師一樣， 包括國泰君安、英大證券在內的多家機構，也都將股指上漲的首要原因歸因為基本面的改善。在眾多業內人士眼中，本週稱得上經濟數據的超級披露周，隨著2016年一季度經濟社會發展的成績單陸續公佈，市場也從之前的觀望狀態轉向看多做多。

　　從已有數據看，中國一季度實現“開門紅”，6個“升”可以體現這种經濟形勢的積極變化——首先是投資增速有所回升。今年1、2月份，固定資産投資（不含農戶）同比增長10.2%，增速比去年全年提高0.2個百分點，累計增速一年以來首次回升；新開工項目計劃總投資增長41.1%，這是2010年以來月度最高值；二是價格總水準有所回升。受食品價格上漲較多影響，2、3月份居民消費價格同比均上漲2.3%；三是企業利潤由降轉升。前兩個月規模以上工業企業利潤總額增長4.8%，新增利潤355.4億元，是去年6月份以來首次月度正增長；四是房地産市場交易量明顯回升；五是財政收入增速回升；六是市場預期有所回升。3月份，製造業PMI為50.2%，比2月份回升1.2個百分點，自去年8月以來首次回到榮枯線以上。

　　伴隨著一季度的“開門紅”，各機構均預測一季度我國經濟增長將處於6.5%—7%的年度預期目標區間範圍內，國際貨幣基金組織日前發佈報告也將我國2016年經濟增速預測值由6.3%上調到6.5%。

　　資金面

　　資金加速進入 滬股通一週凈流入超83億元

　　在A股市場，素有量在價先一説，行情的熱度，從成交量上往往能夠一窺端倪。本週，滬市成交達到1.25萬億元，創下進入4月以來的最高成交量，不斷放大的成交量中，則是眾多機構與投資者的跑步入市。從資金面看，存量資金普遍開始加倉，增量資金跑步入場，市場風險偏好顯著回升。統計數據顯示，上周證券保證金凈轉入448億元，一掃三月份保證金整體呈現凈流出的狀態，兩融餘額逼近9000億，創下春節過後兩融餘額新高。

　　不僅如此，有“聰明錢”之稱的滬股通資金也隨著行情的演進開始大舉加倉。統計數據顯示，自本月7日開始，滬股通便呈現出連續凈流入的態勢。在7日與8日相繼凈流入0.77億元與0.71億元後，進入本週，借道滬股通進入A股的資金更是加速流入，本週三更是以全天35.61億的凈流入創下了今年1月以來的峰值。截至昨日收盤，本週滬股通資金總計凈流入超過了83億元。如此態勢也被多位業內人士看好，大同證券策略分析師認為，近期，滬股通連續大額凈流入，在一定程度上説明瞭海外資金對於A股市場預期行情的信心，中信期貨分析師表示，這同樣反映出外資對於目前部分A股較低估值的認可。

　　政策面

　　多項改革或超預期 機構紛紛看多A股

　　基本面與資金面的雙重助力，讓本週股指的上漲更有了些水到渠成的意味，綜合近期各大券商機構的研報，對於後續市場的看多，也成為當前分析人士的普遍觀點。

　　本週，A股市場最引人關注的觀點當為國泰君安首席宏觀分析師任澤平喊出的3600點目標。在2014年市場處於2000點附近區域時，任澤平高喊5000點目標，而2015年這一預測被印證。近日，任澤平則再度高調唱多股市，並稱市場在3600點之前無阻力，其邏輯除了基本面與資金面之外，政策面的改革動力也被重點提及。

　　國泰君安在研報中表示，4月-5月市場總體安全，建議積極把握做多時間窗口。預計國企改革、營改增、債轉股、深港通等政策將持續超預期。從週邊市場來看，預計美聯儲加息今年為1次，可能在下半年，人民幣匯率整體穩定。此外，截至本週三，共有55家地方國企上市公司因為“重大事項”停牌，較2月底的37家有顯著增加，其中有34家停牌原因明確與重大資産重組相關，另有20家企業籌劃發行股份購買資産或其他重大事項。隨著國企改革的全面實施，地方國企上市公司資本運作節奏明顯加快，未來國資證券化以及借殼重組將潮流涌動，為資本市場帶來新動能。

　　從技術面上，國泰君安則表示，A股市場經過10個月下跌，兩個月的震蕩築底，市場在選擇方向，向上是大概率事件，建議在目前時點加倉。投資的配置方向為彈性大的成長股、業績改善的價值股、股息率高的個股、供給側受益的板塊。而英大證券也堅定看好後續行情，其在研報中表示，當前貨幣政策趨向偏向寬鬆，財政政策積極，直接融資比例提升為大勢所趨，同時深港通的開通和MSCI的引入預期以及大宗商品價格回升也都將對行情構成相當的助力。

　　銀河證券表示，短期來看，4月份春季反彈還能持續。中期來看，由於經濟中上游産能過剩較嚴重，産能利用率較低，經濟復蘇後續有待驗證。中期經濟與股市均將繼續震蕩磨底，短期A股的反彈及經濟的復蘇均會拉長磨底的時間。方正證券則表示，3月份通脹不會終結此次反彈，小幅調整不改趨勢。支撐此輪反彈的核心要素均沒有發生變化，國際貨幣協調機制仍處於安全期，國內經濟二季度無憂，流動性仍處於寬鬆趨勢，因此市場仍處於較為積極的環境中，仍可積極看多。

　　不過，除了上述看多的機構之外，仍有分析人士對於接下來的行情保持謹慎。中金公司就認為，現階段，需要新的超預期因素來支援市場繼續突破。A股市場到目前為止相對前期低點反彈幅度在15%左右，後續仍需要關注中國4月份的增長數據、通脹走勢、美國加息預期的變化、大股東減持的力度等因素來綜合判斷後續反彈的持續性。而申萬宏源則認為，目前市場的關鍵是缺乏增量資金，行情的起伏仍以存量資金為主，因此大盤成交量始終無法有效放大，而成交量的不足又使得技術上受到局限。因此從目前看，如果沒有更多增量資金介入，反彈高度或較為有限，建議投資者應在保持相對樂觀的同時注意量能變化。

　　機會關注

　　在經濟回升、資金進場、政策助力的大背景下，市場的繼續上攻也成為大概率事件。做多機遇當前，哪些板塊有望異軍突起，也自然成為市場關注的焦點。

　　機會一

　　衝關強將 券商股仍值得高看

　　作為權重股中的人氣板塊，券商股曾多次帶領股指衝上重要關口，而在政策利好之下，券商板塊也被市場寄予厚望。上週末，證監會就修訂《證券公司風險控制指標管理辦法》及配套規則向社會公開徵求意見。其中明確提出，新設的資本杠桿率指標不低於8%； 根據行業實際情況，將凈資産比負債指標由不得低於20%調整至10%，凈資本比凈資産指標由不得低於40%調整至20%。

　　對此，中泰證券分析師謝剛認為，更為合理有效的風控指標體系、風險控制調節機制將繼續成為券商未來穩健發展的重要促進因素。

　　除此之外，伴隨著行情的好轉，各大券商的業績也有了明顯提升，這也有望成為板塊繼續上揚的助力。截至本週二，24家上市券商3月份財務數據披露完畢。按照母公司口徑測算， 24家上市券商3月份單月實現營業收入234.45億元，環比增長150.3%；單月實現凈利潤120.63億元，環比增長300.34%；月末凈資産9087.75億元，環比增長0.71%。

　　銀河證券分析師表示，基本面上，券商板塊業績持續向好，估值方面，板塊整體估值2倍市凈率，中信、海通、廣發、華泰等大型綜合券商PB倍數在1.6倍左右，估值不貴，安全邊際較高。在政策面、基本面與低估值下，板塊有望繼續表現。個股上，分析師建議關注低估值有業績支撐的穩健品種，如IPO儲備項目領先、積極推進投行全業務鏈發展的廣發證券；以及網際網路金融佈局前瞻性強、股基市場佔有率穩居行業領先的華泰證券。

　　機會二

　　一季報密集披露績優個股有機會

　　年報披露接近尾聲，接踵而至的則是進入密集披露期的一季報。截至本週五，已有53家企業公佈了2016年一季報，其中41家實現利潤凈增長，佔總數的近八成。其中，平高電氣、ST華錦、中孚實業、精華制藥等10家公司實現了凈利潤同比翻番，增長幅度超過100%。平高電氣更是以5.5倍的凈利潤同比增長速度拔得頭籌。

　　在發佈了一季度業績預告的企業中，共有32家凈利潤變動幅度超過1000%，其中宜華健康預告最大增幅達30037%，居於首位。另外還有麥達數字、深大通、英唐智控、景興紙業等最大增幅靠前。業績預喜企業數達770家，佔到發佈預告企業總數的六成以上。而據Wind資訊統計顯示，下周還將有480家上市公司披露一季報。

　　隨著一季報陸續亮相，相關題材的炒作正在被點燃。從市場表現來看，由於A股上市公司業績披露素來有“靚女先嫁”的傳統，業績較好的企業往往會迎來股價上揚。分析認為，公司一季報業績好壞，往往能奠定其股票全年走勢。一般來説，預喜公司在發佈預告後至一季報正式披露前，其漲幅要高於業績正式出臺後的收益，越早預告業績，獲得市場青睞的程度也越高。但業內人士也提醒投資者，掘金一季報要關注上市公司的季報跟年報比，是否會有環比的改善。

　　機會三

　　移動電競大賽下周舉行 概念股亮點多

　　反彈當前，事件性的機會同樣不容錯過。下週一，全國首屆移動電競大賽將正式啟動。作為國內首個官方移動電競賽事，此次大賽也成為“移動電競”概念再度站上風口的催化劑，成為投資者重點關注的對象。

　　同花順數據顯示，在昨日大盤微跌的態勢下，與移動電競概念相關的個股仍有不少表現強勢，共有10隻個股實現上漲。中電電機、明家聯合取得5%以上的漲幅，文化長城、金瑞礦業、蘇寧雲商等個股也有不同程度的上漲。分析人士稱，當前移動電競被越來越多的人關注，電競手遊將成為移動行業的下一個風口，將撬動電競産業的全新格局。公開數據顯示，從2010年我國電競市場的規模僅為44.10億元，到2015年則達269.10億元，6年間增幅達513.60%。隨著騰訊、網易、巨人、英雄互娛、中手遊等手遊廠商先後入局，也令市場看到了移動電競廣闊的前景。

　　浙商證券分析認為，國內移動電競行業受益於政策利好、資本推動、技術升級和用戶認同四方力量的共同推動，將逐漸成為全民休閒娛樂和文化消費的重要入口。包括浙報傳媒、遊族網路、大唐電信、世紀遊輪和崑崙萬維等與該主題相關的A股上市公司值得關注。而在愛建證券看來，投資者除了重點關注移動電競帶來的機會外，由於技術的不斷發展以及成本的下降，VR等新技術與電競項目的結合也值得留意。