央廣網北京4月13日消息 據經濟之聲《交易實況》報道，中國有色金屬工業協會近日發佈的數據顯示，2015年有色金屬行業全行業運作呈現“三增、三降”的特點。“三增”指工業增加值、十種有色金屬産量和消費量繼續保持增長。“三降”指投資、出口額和效益出現下降。在A股市場上，在融資重返凈買入的背景下，本週盤中率先走強並激活市場的非銀金融、有色金屬凈買入規模居前，而且兩融交易額佔成交額的比值居於行業前列，呈現出了明顯的融資推動特徵。有色金屬行業有什麼樣投資機會？漢辰金融投資部周海柱對此進行了分析與解讀。

　　經濟之聲：倫敦金屬交易所基本金屬期貨價格12日大部分上漲。今天A股市場上有色板塊和小金屬表現不錯。在分析有色行業的報告當中，許多機構把美國經濟回升勢頭穩固，美聯儲4月加息概率降低做為主要原因。期貨市場和股票市場的向好波動你認為能持續多久？

　　周海柱：我認為這次的反彈應該是一個中期的上升格局，核心因素有幾個方面：第一，歷史的下跌幅度非常大，而且持續時間非常長。因為自2008年的金融風暴之後，特別從2011年至2014年年底，大宗商品的跌幅已經超過了70%、80%，有的甚至跌到9成。從資産價格的角度來説，這是一個非常低的區域。第二，世界經濟整體都不是非常樂觀，全球央行都開始大放水，包括中國也出臺了很多寬鬆的貨幣政策，所以在這種背景下，這種預期已經開始逐漸好轉，短期內大宗商品的反彈仍然一波三折。中期反彈的格局已經基本形成，短期之內還是會出現比較明顯的增長，大宗商品還是比較樂觀的。

　　經濟之聲：我國製造業回暖跡象初現，一季度多項經濟指標向好。但是已經公佈年報與業績快報的39家有色金屬企業，其中虧損或預期虧損企業為9家，業績減少或預期減少的為22家，僅僅只有8家企業業績增長或預期業績增長。龍頭大型有色企業虧損嚴重：雲南銅業凈利潤下降65%，山東黃金凈利潤下降29%，江西銅業凈利潤下降78%，廣晟有色年虧損2.7億元，中金嶺南凈利潤大減57%。基本面的疲軟，主要原因在哪？

　　周海柱：主要原因還是需求不足，現在我們國家政策的主導方向是供給側的改革，供給側改革首先就是要去産能，消化産能。同時把原有的生産能力降下來，這個過程實際上是非常痛苦的。在最近兩年之內，一些在國內佔據了行業領先地位的上市公司或者央企旗下的大型生産企業的業績都出現了大幅度的滑坡，尤其是煤炭和鋼鐵。所以我認為核心的因素還是需求不振，但是現在整個市場的預期已經開始發生比較大的改變，期貨市場以及現貨的波動已經開始回升，期貨價格已經開始率先加速啟動。在這個背景下，整個證券市場中期貨的價格以及股票市場的價格往往都是對於未來預期的剝離。所以市場在經歷了兩到三年非常低迷的下降週期之後，已經開始對這些上市公司未來的盈利狀況産生了比較好的預期，所以大家不要只看到現在。供給側改革及債轉股這兩個政策的推動毫無疑問會對目前虧損比較嚴重的企業帶來實質性的利好。

　　經濟之聲：有色行業小金屬當中也只有金屬鋰一枝獨秀，受益政策紅利和需求支撐，金屬鋰、鎢等稀有金屬新材料價格呈同上升狀態，小金屬有色板塊的估值現在處於什麼水準？

　　周海柱：金屬鋰是新能源汽車中的一個核心部件，所以鋰的價格可以充分的反映出未來的市場，但這是一個大的趨勢。在新能源汽車産業鏈中佔據關鍵地位的一些金屬還是擁有比較好的上升空間，所以就目前的市場情況來看，大家還是要適當關注一些漲幅不大的小金屬，例如鎢、鈷鎳等。這種稀有金屬在未來産業鏈以及産業轉型的過程中具有著非常重要的作用。

　　經濟之聲：有色行業當中，黃金板塊因為受國際價格反彈從而走強的，中金黃金的凈利潤預增34%。有礦産和産業鏈較完整的黃金公司還有機會嗎？

　　周海柱：我個人並不是非常看好黃金的投資機會，因為黃金的主要作用實際上就是避險。黃金在1月份出現了一輪大漲，核心原因是全球的資本市場，特別是股票市場都出現了大幅下跌，在這種背景下，黃金的投資意願比較強，而它與美元往往是聯動的，只要美元一走，黃金的價值就體現出來。但是未來美元復蘇的格局相對比較穩定，所以黃金只能在波段的調整中充當一個資産避險的港灣。但是從目前而言，大家不用過於看重黃金的投資方向，黃金只會在相對的價格之內進行波動，但是出現大幅上漲的概率非常小。

　　經濟之聲：有色金屬行業中的龍頭公司近來收購舉動比較多，興業礦業收購了多家礦産資源，儲備戰略資源。山東黃金重大資産重組獲得核準，儲量、産量大幅增長。這樣的公司在估值方面是否還有上升空間？

　　周海柱：中國的資本市場重組、並購對於上市公司的重新估值有著非常大的作用，這一次的産業升級以及供給側改革都是對落後産業進行重新的資源分配。這個分配中肯定存在著非常多的機會，所以現在大家是基於預期來進行市場的博弈。在這種背景下，相應的上市公司會有比較多的機會，這種市值規模比較小的，區域性的資源性公司的機會彈性可能更大一些。