股市跌宕起伏，保本基金卻在發行市場上持續火爆，不僅發行數量眾多，投資者亦十分推崇。但需要注意的是，保本基金的運作在短期內陷入較為困難的境地，“好賣不好做”現象突出。那麼，現在到底是不是保本基金髮行的好時機?又是不是投資者購買的好時機?

　　保本基金“好賣不好做”

　　去年6月份以來，股市上躥下跳，股災不斷，投資者風險偏好明顯降低，保本基金異軍突起。金融投資報記者根據wind數據統計發現，目前126隻保本基金有82隻是2015年及2016年成立的，尤其到了去年三季度，保本基金開始熱銷。2015年第四季度就新成立了21隻保本基金，募集資金620億元。

　　到了今年一季度，保本基金更是熱度不減，基金公司趁熱打鐵，頻頻出現提前結束募集的現象，更有甚者一日售罄。統計顯示，一季度成立保本基金30隻，合計募集規模達760億元，貢獻了一季度新基金銷量的46%，平均首發規模達到25億元，成為平均首發規模最高的基金品種。

　　如今，保本基金的扎堆發行並未減少，據wind數據統計，截至4月7日，還有14隻保本基金正在發行，包括華安安禧保本A、鵬華金鼎保本C等。

　　保本基金髮行火爆，但保本基金真的“保本”嗎?金融投資報記者根據wind數據整理髮現，目前有凈值的保本基金有126隻，其中有11隻目前累計凈值跌破面值，佔比8.73%，跌幅最大的交銀榮和保本目前凈值為0.9760元，華富旺財保本也僅有0.9820元，所謂的保本目前看來似乎並沒保住。

　　值得注意的是，這些跌破面值的保本基金基本都是在去年發行的産品，且有匯添富盈鑫保本是今年3月份剛剛成立的。

　　注意認購期內優選

　　德聖基金研究中心在接受金融投資報記者採訪時表示，保本基金髮行如此火爆其實與其本身特質有很大關係。“其一是有本金保障，保本基金一般有特定擔保人擔保本金安全；二是近些年發行的保本基金大部分都會設定一個目標收益觸發機制，如基金份額累計凈值增長率連續15個工作日達到或超過18%(或20%)，將提前結束保本週期，有助於落袋為安；三是保本基金在市場向好時可增加權益類倉位配置，同時市場回調中可高倉位配置債券，在認購期內購買還有本金保障，可謂進可攻，退可守。”

　　德聖基金研究中心指出，自去年6月股災爆發到現在，大盤經歷3次大跌，到目前滬指和創業板指仍跌逾40%，保本基金平均僅跌2.96%。隨著市場連續下跌，市場避險情緒加重，保本基金的投資價值得到凸顯。“首先，市場風險偏好下移下避險情緒較重，而保本基金能通過倉位控制有效規避風險；其次，當前經濟低迷、通脹無憂下，政策持續寬鬆，債市有望延續慢牛，保本基金可規避股市大的系統性風險同時享受債市慢牛收益。”

　　但對於當前保本基金“好賣不好做”的現象有基金公司産品負責人則指出，這主要是目前發行的保本基金面臨安全墊過低的問題，“現階段債券一年利率只有3%左右，也意味著3年期保本基金持有債券到期票息只有9%，據保本基金恒定比例投資組合保險策略(CPPI)來看，保本基金投資權益類部分最多只能虧損9%”。加之權益類投資倉位很難放大，現在的發行的保本基金或難有前幾年的高收益。“雖然當前某些保本基金跌破凈值，但到期時一般都會保本，這不失為當前投資一個比較靠譜的渠道。”某基金經理如是表示。

　　德聖基金研究中心也建議，投資者想要實現保本收益，須注意兩點，一是在發行期認購，二是全程參與保本期，否則當保本週期開始後申購或轉換轉入的基金份額不在保障範圍內。

　　(來源:金融投資報)

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