相關統計數據顯示，截至2015年底，我國銀行理財總規模已達23.5萬億元，2016年2月超過26萬億元。銀行理財的發展速度很快，近十年時間平均複合增長率在40%以上。然而，在取得巨大成就的同時，也面臨諸多困境和挑戰，需要從以下三個方面創新：

　　第一方面是體制和機制的創新，這是銀行理財要面臨的首要問題。目前，銀行理財基本仍在銀行母體內運作，它自然會受到母體文化和管理思想的制約，要衝破這些制約困難重重。而把銀行理財推向公司化經營是可以看到的現實出路。若採取獨立的公司化運作，原來很多在銀行體系無法解決的體制問題，無法平衡的利益問題，在新的公司治理結構下將迎刃而解。

　　第二方面是管理思想的創新。銀行理財誕生於銀行母體，發展初期的大量業務也和信貸有關，甚至很多銀行早期發展銀行理財業務就是為了解決信貸的問題。因此，銀行自然會用管信貸的方式來管理財。但理財的基本屬性是資産管理，用信貸管理的方式管理銀行理財，不僅存在風險，還會制約理財作為資産管理這樣一個行業自身的發展。在銀行理財發展初期，這種管理思路的弊端並不明顯，但現在這種矛盾越來越激烈。

　　第三方面是産品與服務體系的創新。早期的理財産品基本是儲蓄替代品，它解決了利率市場化之前的資本定價矛盾，但隨著利率市場化基本完成，如果銀行理財産品還停留在提供儲蓄替代，意義就不大了。

　　一般而言，金融産品創新要有社會價值，需滿足兩個最基本的要求：一是創新要能夠引導社會資本在各個領域的優化配置，引導資金與實體經濟的結合；二是資産管理行業必須改善社會的整體福利和效用。

　　首先，理財産品必須從儲蓄替代向投資轉換。要讓投資者認識到投資就要承擔風險，收益就會有波動，監管層一直鼓勵發展的凈值型産品將是主要的發展方向。如果投資者開始接受凈值型産品，銀行理財就可以通過資産配置和組合投資控制産品的波動率，使理財産品的收益波動在投資者的預期範圍之內，困擾業內已久的剛兌問題將不解自破。

　　其次，理財産品的創新要能引導資本在社會經濟中的合理配置。我國金融市場一個明顯特徵是間接融資的比例過高，資金充裕但資本奇缺，這是由於銀行信貸是主要的資金供應方式造成的。與銀行信貸不同，銀行理財是代客理財和投資，在收益與風險的平衡上有更大的選擇空間。在資産類別上，可以從傳統的非標和債券向更廣闊的資産類別進行分散化投資。

　　再次，銀行理財創新應向工具化和個性化方向發展，滿足各種投資需求。工具化的産品將成為投資者實現某種特定投資目的的工具，例如指數化産品和掛鉤型理財産品均屬此類。個性化産品就是根據各類投資者的特點和風險偏好，開發覆蓋其特定需求的産品。

　　最後，是銀行理財的國際化發展，包括走出去和引進來兩個方面。目前銀行理財的投資主要在國內，海外投資的比例不到1%。隨著國內投資者全球資産配置需求的提升，同時也是銀行理財風險管理的需要，國際市場的投資存在巨大空間。

　　（作者係中信銀行資産管理業務中心副總裁）