管清友：新三板做市制度下劣幣驅逐良幣現象凸顯
- 發佈時間：2016-04-06 17:20:19 來源：新華網 責任編輯：羅伯特
6日，民生證券研究院執行院長管清友在第二屆中國科創企業投融資高峰論壇上指出，新三板現行的做市商制度問題仍存，劣幣驅逐良幣現象凸顯。
據管清友介紹，目前新三板市場做市轉讓企業股票換手率僅為協議轉讓一半。他解釋稱，因做市商在購買其做市企業股票時享有較大折扣，在當前三板市場流動性不佳的情況下，這部分折扣會給企業帶來過重負擔，産生劣幣驅逐良幣的效果，也導致做市企業與做市商矛盾激增。
2014年8月做市商制度正式實施以來，新三板選擇做市轉讓的企業數量有了長足的增長。據民生證券研究院統計，截至4月5日，共有1427家新三板掛牌企業選擇做市轉讓，佔比22.4%。
快速發展之下，做市商制度矛盾逐漸顯現，管清友指出理想的做市交易制度，做市商盈利來源於雙向報價的價差。而現在做市商購買做市企業股票折扣較大，在市場持續低迷時，實際上助長了市場的空頭預期。
“想要打破壟斷性做市，讓交易制度更高效透明，關鍵在於具備做市資格的做市商數量太少。”管清友同時表示，新三板現有的做市商數量遠遠不能夠滿足市場發展，當分層制度落地後，這一問題將更加緊迫。
對上述問題，管清友提出如下解決方案：首先，將做市商範圍進一步擴大至公募基金等投資機構；其次，在創新層或做市指數個股當中優選試點混合做市商制度；再次，研究制定做市商賣空機制和大宗交易制度；最後，監管層加大市商評價和監管體系建設，力爭組建第三方自律機構，完善做市商評估體系和做市制度。（記者 滿樂）
