3月31日，國際評級機構標普宣佈下調中國主權信用評級展望至負面，同時將香港信用評級展望也下調至負面。此前，3月2日穆迪也下調了中國主權信用的評級展望。很多人關心：國際評級機構為什麼要下調中國評級？這對中國經濟會産生什麼影響？“人民日報經濟社會”（ID:rmrbjjsh）微信公號記者為您答疑解惑。

　　財政部回應：下調中國評級理由不充分、沒遠見，樓繼偉直言不諱“不Care”

　　為什麼下調中國評級？先來看看評級機構給出的“理由”：

　　標普稱，中國經濟再平衡的推進可能慢于之前的預期；預計中國政府和企業杠桿率將惡化，“投資比例可能遠不如我們之前認為的那樣穩定在GDP的30%—35%之間。”

　　穆迪給出的下調理由，主要是中國政府負債加重、外匯儲備下降以及實施的改革存在一些不確定性。中國可能會出現經濟增長、推進改革、市場穩定的政策“三難困境”局面。

　　一個月內兩家國際評級機構下調中國評級，引發國內外市場關注。對此，財政部連續作出回應：評級機構提出對中國地方債有擔心，對中國能否順利去産能、能否進行結構性改革等有擔心，但這些問題實際上並不構成下調評級展望的充分理由。財政部副部長朱光耀表示，國際評級機構這樣做是“缺乏遠見”，將來實踐會證明它是錯誤的。

　　財政部長樓繼偉更是在公開場合表示：我們不care評級機構的評級，不用給他們“拜碼頭”。財政部長説話如此硬氣，是有個中原由的。因為，穆迪下調中國評級是在3月2日，當時兩會還沒召開，很多涉及經濟的改革舉措尚未對外公佈。這些最新的舉措和資訊穆迪並未掌握，就貿然宣佈下調評級不但顯得草率，也存在對中國經濟了解不全面和“資訊不對稱”的問題。

　　標普宣佈下調則是在3月31日。此時兩會已經圓滿落幕，中國經濟的大政策方針和改革的路線圖、時間表都明確了。這個時候居然還對中國經濟“看空”，可能就不好用偶然、貿然來解釋了，其中到底隱含著怎樣的深意，難免會讓人産生猜測。不少投資者議論紛紛，就在美聯儲宣佈暫不加息之後，美元開始走軟的“檔口”，人民幣對美元表現強勢的時候，標普宣佈下調中國評級，可以説這個時機選擇得相當“精準”。

　　中國經濟空間咋樣：是全球最重要的增長引擎，結構性改革的“樣板”

　　4月1日，財政部副部長史耀斌再次發聲：此次穆迪、標普將我國主權信用評級展望調整為“負面”，在一定程度上高估了我國經濟面臨的困難，低估了我國推進改革、應對風險的能力。評級公司對我國經濟結構調整、實體經濟債務、國有企業改革、金融市場風險等方面的擔憂，是沒有必要的。對我國經濟社會發展取得的成就和結構性改革取得的進展，評級公司還需要深入了解和全面評估。

　　為什麼這麼説？就是因為我們不僅知道中國經濟的問題在哪，而且也已經有了應對辦法和改革措施。

　　比如經濟增長，今年的政府工作報告明確，2016年我國經濟增速目標為6.5%—7%。這樣的經濟增長速度是符合我國國情實際的，並不以推遲改革為前提。而且經濟保持穩定增長，有利於推進結構性改革。比如，5月1日全面實施的營改增改革，減稅力度一年5000多個億，所有行業稅負只減不增，企業受益是明擺著的。還有今年下大力清理處置“僵屍企業”，中央設立了1000億元的專項資金，來為“去産能”買單，都是真金白銀的支援。企業的活力增強了，債務杠桿也將會有所下降和緩解。

　　這些改革，顯然是有利於經濟增長和市場穩定的，怎以可以把三者對立起來呢？在評級機構眼裏，好像我們顧此就會失彼，根本不可能兼顧。這樣看問題並得出這樣的結論，也只能呵呵了。

　　當然，政府拿出這麼多真金白銀為企業減負、為改革埋單，財政吃緊是毫無疑問的，階段性適當增加財政赤字也就順理成章。目前，我國政府負債率和財政赤字率，在世界主要經濟體中均處於較低水準。我國政府負債率約為40%，今年提高赤字率至3%，適當提高仍然安全可行。而且，這些支出不是補窟窿還欠債，都是在為經濟健康發展打基礎的投入，將來肯定是有回報的。

　　環顧全球，像中國這樣為改革下這麼大“本錢”的，絕無僅有！！很多國家想改革但心有餘而力不足，因為經濟增長復蘇緩慢甚至停滯，只夠勉強維持甚至是借債維持，財力不允許再好的改革也難推進。這一點不是我們自誇，在今年的G20上海峰會上各國都有點讚，認為主要新興市場經濟體的增長將保持強勁，中國的結構性改革有“樣板”作用。

　　實際上，標普在報告中也承認，預計未來三年內中國經濟的年增長率將維持在至少6%，看到了經濟增長前景及其強勁的外部指標。但是，我們還是擔心、擔心、擔心……

　　問題就出在“但是”上。對某些國際評級機構來説，想要下調評級總能找到理由的。雖然你還沒有出現這些風險，但我表示擔心行嗎？因為我的擔心，我下調評級行嗎？儘管你跟我解釋了，但我還是擔心……這樣的評級結果，實際上已經跟我們國家的經濟態勢沒太大關係了。

　　市場反應如何：短期有波動，中長期保持穩定

　　國際評級機構下調中國評級，市場會作何反應？肯定有影響。

　　標普消息公佈的當天，新加坡富時中國A50指數期貨下午突然瞬間跳水，從9500點上方下跌至8700點左右，大跌8. 5%，隨後跌幅快速縮至2%左右，盤中巨震逾10%。4月1日，亞太股市開盤也是一片慘綠， A股上證綜指直到收盤，才勉強翻紅。離岸人民幣也出現了貶值波動。

　　3月31日，香港證券期貨事務上訴審裁處宣佈，對穆迪處以1100萬港元的罰金，稱後者在2011年發佈的一份報告中對49家中國公司的企業管製表示擔憂，導致相關企業股價下跌，違反了香港證券期貨條例。這也表明，評級調整對市場是有一定影響衝擊的。

　　但從中長期來看，不符合實際的評級調整市場也是“不Care”的。從市場影響看，穆迪下調我國主權信用評級展望以後，境內股票市場、債券市場、人民幣匯率走勢並未受到展望下調的影響，境外主權債券收益率也未因此出現波動，離岸人民幣不跌反漲，説明市場投資者還是保持了較強的信心和良好的預期。

　　還有很多人關心，評級公司對一個國家的主權信用進行評級，準確性到底有多高？

　　早在亞洲金融危機時，國際評級機構的信譽就受到了質疑。亞洲危機時，穆迪在一天之內將南韓的信用評級下調了11個檔次。事後表明，穆迪當時的評級是錯誤的，它並沒有預見到未來經濟走勢，反映的也不是真實情況。

　　國際金融危機爆發後，國際評級機構的信譽更是“大大打了折扣”。

　　長期以來，西方評級機構把持著信用諮詢市場的壟斷地位，利用信用評級對西方國家與新興經濟體的一褒一貶，人為製造融資剪刀差，向全界“剪羊毛”。目前來看，穆迪和標普在資本市場上的業務量超過了80%以上，主導著全球金融市場評級業務。

　　在這種情況下，我們自己對此要有清醒的認識和定力，不能聽風就是雨，最重要的是把自己的事情做好。至於別人怎麼説怎麼評我們左右不了，但可以“不care”。