過半上市券商2015年年報已經披露，其中包括中信證券、海通證券等大型券商。除了凈利潤普遍同比大增之外，作為證券市場的深度參與者，上市券商各項財務數據透露出更多資訊，勾勒出去年下半年證券市場的跌宕起伏。

　　大多數上市券商雖然去年業績大增，但鉅額凈利未能在自己手中停留太久，而是投入證金專戶用於救市。報表細節則顯示，上市券商去年分兩批向證金專戶投入的資金截至去年年底浮虧約5%，好于同期大盤走勢及市場預期。

　　去年下半年忙花錢

　　海通證券日前披露的2015年年報顯示，其在去年實現凈利潤158.3億元，較2014年同比大幅增長105.42%；實現營業收入380.8億元，同比增長111.84%。較早披露的中信證券年報顯示，其在去年實現凈利潤197.99億元，較2014年同比增長74.64%；實現營業收入560億元，同比增長91.84%。

　　不過，同比大增的凈利潤和營業收入對券商來説可謂來得快去得也快。數據顯示，多家券商現金流情況去年下半年出現大幅凈流出，與去年上半年大相徑庭。

　　以最近發佈年報的興業證券為例，其去年上半年經營活動産生的現金流量凈額為168.45億元，全年則逆轉為凈流出13.8億元。從現金流量細節來看，其用於“購置以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資産”一項的支出下半年激增，上半年該項數字為3.1億元，而下半年為73億元。與此相對應的，其年末“以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資産”期末餘額也較年中大幅增長，由154.5億增長至234.8億。

　　同樣的現象也出現海通證券，其此年報顯示，其全年經營活動現金流量凈額為155.8億元，而其上半年該項為580.1億元。其全年買入“以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資産”支出為233.3億元，而其上半年則通過處置金融資産獲得現金凈流入18.8億元。

　　這些數據顯示，在二級市場如火如荼的去年上半年，券商自營部門較為冷靜，並未盲目追高，相反在高位處置了不少金融資産，在年中手握大筆現金。而在去年下半年，券商一方面積極參與救市，一方面買入大量債券參與債市牛市，自營股票、債券倉位都大幅提升。

　　？救市資金小幅浮虧

　　去年7月及9月，向證金公司專戶注資也是券商去年的一項大宗現金流出。多家上市券商都在年報中披露了其向證金公司專戶注資的具體時間及規模。海通證券就披露，根據公司與證金公司簽訂的相關合同，公司分別於2015 年7 月6 日和2015 年9 月1 日出資人民幣150 億元和人民幣44.57 億元投入該專戶。該專戶由公司與其他投資該專戶的證券公司按投資比例分擔投資風險和分享投資收益，由證金公司進行統一運作與投資管理。其他參與注資的券商年報中的相關內容除出資額度不同外，表述基本相同。

　　不同券商根據自身情況，將證金注資列入可供出售金融資産中的不同子項。少數券商將其單列為一個子項，從中也可以窺見證金救市賬戶去年下半年的盈虧情況。

　　廣發證券年報就顯示，公司分兩次合計出資138.63億元交由中國證券金融公司專項用於藍籌ETF等投資。截至12月底，這部分專項投資的賬面價值為131.77億元，較初始賬面價值減少6.86億元，減值率為5%。

　　值得一提的是，券商不約而同地將此類資金歸在資産負債表下可供出售金融資産這一科目裏，而非以公允價值變動計入當期損益的金融資産。

　　業內人士表示，可供出售金融資産處置的決策過程無法預測，持有時間通常大於一年，因而歸於這一科目下的資産的公允價值變動暫時不體現在利潤表，而是計入所有者權益，對公司短期盈利狀況並無影響。

　　？計提壞賬防兩融風險

　　受益於去年上半年行情上漲，券商融資業務井噴。中國證券業協會數據顯示，全行業利息及佣金收入合計1576.36億元，在營業收入中佔比達到27.41%。

　　然而，這樣的高景氣度或難以長期維繫。截至3月29日全市場兩融餘額較去年年底已減少逾25%，與去年巔峰期相比，更是削去六成多。兩融規模銳減的同時，券商也開始擔憂背後潛藏的風險。

　　華泰證券去年對融資融券融出資金計提減值準備5977萬元，而在2014年該科目計提金額為零。海通證券也在今年增加了融出資金的減值準備，由年初的1.2億元增至1.4億元。

　　滬上大型券商資深兩融人士坦言，去年下半年股市劇烈震蕩，少數客戶未能如期、足額還款或還券，因此券商按形成的應收賬款金額專項計提壞賬準備。

　　更有券商為提高融資類業務防禦風險的能力而變更會計估值。國投安信年報中披露，除了專項計提壞賬準備，公司還對未計提專項壞賬準備的融資類業務，根據融資類業務資産分類，按照資産負債表日融資餘額的0.3%計提壞賬準備。年報顯示，公司去年對融資資金、融出證券合計減值準備8334.29萬元。