長達2個月的停牌，實際上是強迫每一個股東都“坐以待斃”或“坐等驚喜”，停牌公告中説的“敬請廣大投資者注意投資風險”成了一紙空文。

　　儘管今年的春天剛剛開始，但青海春天的春天卻已經結束了。

　　據《新京報》報道，3月29日晚間，上市公司青海春天藥用資源股份公司公告稱：國家食品藥品監督管理總局對之發出《政府資訊公開告知書》，以砷超標為由，停止了公司主打産品“極草”及冬蟲夏草用作為保健食品的試點。

　　此前2月1日，青海春天的股票因藥品生産資格證到期並遲遲未獲得新證而“停牌核查”。不料，此番不僅未能獲得新證、更上一層樓，其核心産品的製造也全面停頓了。昔日的“青海省綜合開發利用優勢資源的試點産品”瞬間就樓塌了。2016年虧損是大概率事件。被實施風險警示措施（ST）也迫在眼前。

　　顯而易見，無論青海春天是否結束停牌，其投資者都將損失慘重。

　　蟲草雖然是國家《藥典》有載的傳統中醫藥，青海春天此前雖是國內5家擁有蟲草試點資格的企業之一，可這個資格並非不可撤銷。除非能證明食藥監管總局的相關決定違反了法律法規或刻意對青海春天做了不公平對待，該公司投資者不能僅因為自己遭受了損失而要求食藥監管總局承擔責任。

　　但“投資風險自負”的另一方面，我們應當審視上市公司股東有沒有真正平衡自身風險偏好和回報的機會。公告材料顯示，國家食藥監總局並非對蟲草行業整體予以否定，其在去年就發函批評青海春天工作不到位、申報不合標準，這才導致試點被停止。

　　所以，公司除了儘早告知股東下一步的計劃外，董事會或監事會還有義務對此向股東做專項報告，説明管理層已經盡到了應有的遵守法規等勤勉義務，是否存在因不配合監管而導致試點被取消。

　　此外，食藥監總局稱在2015年7月11日已告知青海省政府自10月15日起停止青海春天的極草産品試點。但青海春天此後並未對此予以公告。這是否涉嫌隱瞞利空消息，值得調查。

　　從證券市場交易制度來看，漫長的停牌對諸多投資者的不合理綁定也值得檢討。青海春天的《藥品生産許可證》能否續期雖然是一個不確定因素，但還不至於令所有投資者均無法判斷其價值。相反，隨著時日的拖延，持不同意見的投資者本來可以對此予以博弈。本來停牌3日，讓大家知道有這麼回事以便評估就足夠了。覺得續期無望或不願賭博的投資者本來可以儘早退出。

　　2月初以來，國家食藥監總局和青海春天已經就蟲草砷含量超標是否安全有過公開交鋒。國家食藥監總局下發《關於冬蟲夏草類産品的消費提示》、《關於停止冬蟲夏草用於保健品試點工作的通知》。而青海春天則依據國際食品法典委員會標准予以反駁。

　　這對旁觀者而言，可能看著挺刺激，但要被迫把自己的錢財一起陪著下注，就不那麼好玩了。長達2個月的停牌，實際上是強迫每一個股東都“坐以待斃”或“坐等驚喜”，停牌公告中説的“敬請廣大投資者注意投資風險”成了一紙空文。這剝奪了投資者的選擇權，也不符合成熟市場對停牌做嚴格限制的慣例。證券交易所應對此予以評估，此類做法宜早日糾正。

　　□繆因知（中央財經大學法學院副教授）