■ 本報財經評論員 王平

　　上周上證綜指在前周逾百點周陽上，收一顆陽十字星，市場人士大都以希望之星樂觀地看待這種形態。本週是希望還是失望，還要看國內外經濟走向，當前監管層政策之風到底往哪吹。

　　這次春季反彈行情可以從二月份算起，漸入佳境則要從三月的維穩行情開始。本月19天的交易，上證綜指就拉了16根陽線，不少個股有了兩成以上漲幅。所有這一切都要歸功於市場對各種消息的積極解讀。

　　註冊制沒有寫進政府工作報告，十三五規劃也只是要創造條件推進。特別是註冊制，一些專家學者借機大肆主張過早推出的危害，分析人士將政府的意圖往極致去思考，極力讓投資者相信發行制度市場化改革會永不再來。十三五規劃綱要中刪除戰略新興産業板，不少分析更是稱，管理層為穩定市場，取消這一設計。創業板和重組預期股應聲而漲，消息公佈後的兩天，創業板指分別大漲5.55%和4.34%，並以周漲幅12.56%創下歷史紀錄。

　　上週一券商股全面漲停主要也是消息所致，證券公司自3月21日起恢復轉融資業務並下調各期限轉融資費率，當時市場的解讀是，監管層鼓勵加杠桿，為股市放水。這一消息也將上證綜指送上了3000點大關，指數當日就站在60天均線之上。此外，美聯儲鴿派佔據上風，三月份預期加息窗口按下暫停鍵，專業人士就六月之前加息可能較小達成共識，這樣就為人民幣匯率的穩定創造了條件。國內股市的企穩和投資者信心增強都與之密不可分。

　　這次反彈毫不誇張地説是消息市政策市，政策風往哪吹，消息往哪引，資金就往哪流，東衝西撞。但投資者需要警惕的是，引致這次反彈的政策解讀有些在被證偽，有些力度在減小，投資者對市場忽悠的抵抗能力也在增強。

　　在上周召開的博鰲亞洲論壇2016年年會，吳曉靈在有記者追問現在國務院對《證券法》中註冊制是不是停了？激動質問道：“誰説停了！”，後來她又解釋，這個事我們會穩步推進。認為證金公司下調轉融資費率是監管層鼓勵加杠桿也隨後被證偽，中國證券報消息稱，這次轉融資“降息”是綜合考慮資金市場利率走勢及供求關係變化等因素作出的正常業務調整，並不意味著對市場走勢的判斷，也不能理解為管理層鼓勵和引導杠桿資金進場。

　　戰略新興板沒有寫進綱要，市場乾脆下了取消的結論。但上週五的證監會例行新聞發佈會有了權威發佈，設立戰略新興産業板的具體問題，還要做深入研究論證。同時還強調，加快培育和發展戰略性新興産業，一直是國家既定的戰略方針。證監會始終重視支援戰略新興産業的發展，隨著多層次資本市場建設的推進，資本市場對戰略性新興産業的支援力度肯定還會不斷加大。這種表態也為戰略新興産業板設立留下了空間。

　　從週邊市場看，美歐股市下跌，大宗商品新一輪大跌開啟。美國鷹派言論又佔上風，加息預期升高。老牌“鷹派”美聯儲聖路易斯聯儲主席布拉德(James Bullard)連續兩次提到，下一次加息可能即將到來，包括舊金山聯儲、亞特蘭大聯儲和費城聯儲主席上周都表態，支援4月加息。美元強勢歸來對新興市場的影響無疑是很大的。

　　或許是這些基本面的變化讓場外資金心動後難以有行動，上周滬深兩市在週一放出9000億的大量後，逐日回落，週五成交5534億元，頭尾相差近4000億元。即使市場分析人士大都看好券股，但週一的大漲中就有7隻股票遭機構減持。之後該板塊幾次排名都在跌幅榜之首。不過，專業分析人士仍然認為下周這個板塊調整到位後有可能引領大盤衝關，但是如果沒有更多的理由，即便主力任性拉抬，估計上攻的力度也會有限。

　　管理層在市場穩定和推進改革之間做平衡，既要呵護這個市場，又不能讓熱情偏離理性的軌道。主力竭力唱多，週末機構主流觀點也以樂觀為主，指數高位正常窄幅整理，走勢也不壞，説明滬深股市還有進一步走高的要求。但行情如果只是依靠對政策面捕風捉影的解讀，註定無法走遠。下周要密切注意消息面特別是政策面的變化，如果沒有實質性的風颳起，指數每一次向上的攻擊都要注意誘多的風險。更要小心的是，倘若美聯儲4月份加息成真，春季行情就可能告一段落。如果這樣，空間還有，這波反彈留給主力騰挪的時間可能就不多了。