利用反彈 而非被反彈利用
- 發佈時間：2016-03-26 00:34:45 來源：金陵晚報 責任編輯：羅伯特
本週市場圍繞3000點震蕩，情緒在回暖。上周我們提出此次反彈基本邏輯與去年四季度雷同，因此“劇本”演繹也會很類似，但由於總體水位的下降，因此反彈高度與時間都將小于去年四季度，大部分機構整體對於本輪反彈依然判定為一次存量資金博弈下的技術性反彈。
本週情緒快速回暖後我們有一些擔憂，主要基於幾個方面：首先是資金，很多人説近期的放量表明有大量新增入市，我們感覺更多是存量資金的加倉行為所致。因為保證金餘額和股票型基金的規模都沒有變動，僅有兩融從低點回升了幾百億，因此大量新增入市仍是一個“海市蜃樓”般的美好臆想。如果僅是存量倉位提升，對於未來行情的高度則不是越漲越嗨，而是越漲要越小心。
其次是估值，很多人感覺本輪上漲意味著2638點的估值便宜因此形成了向上的動力，但事實是本次上漲仍以創業板領軍，主漲個股和板塊估值高得驚人，題材、炒作、遊資仍是主旋律，而非價值派看重的高分紅、低市盈率企業，這樣的上漲更像超跌後的存量資金拉高自救，考慮現在是一季度，年報高送轉仍在持續，因此此時炒作可以理解，這或許正是當初大家期望的春季行情，只是比預期的晚了很多，也低了很多。
最後是對於指數高度的期望，近期有聲音開始看反彈高度至3600點甚至更高，這種期盼往往更多是隨行就市，一月熔斷後的主要壓力在3200點一線，要攻克這一密整合交需要很大勇氣並消耗極大資金，我們只能説希望市場更高，但客觀不敢想。
對於當下的行情，我們依然認為反彈在原有的邏輯上展開，3000點至3200點仍是所有人之前預見的高度，當下似乎沒有打破這一預期的確定邏輯，因此操作上，可以看得更高，但不建議在3000點上方追漲，相反倉重的投資者仍要按原計劃在3000點上利用存量反彈壓低倉位，相信年內市場反覆確認和尋找底部、投資者理性的做好波段將是今年取得收益的主要途徑。
（國泰君安上海分公司研究部研究總監 邊風煒）
