國內各類型基金過去一週漲跌不一，股票型和混合型基金錶現最好，而債券型以及貨幣型基金錶現較差。新基金髮行市場中，在投資者當前信心仍待恢復的狀態下，固定收益類的産品的表現則相對突出。機構人士認為，當前債市整體向好，穩健型投資者可加大債券型基金配置。

　　購基熱情仍待修復

　　根據凱石金融産品研究中心統計，過去一週新成立基金共16隻，較前周減少2隻，為2011年周峰值的36%，新基金募資規模共68.29億元，為2011年以來周峰值的5%。從周頻數據來看，自2011年以來，新基金成立數量最多的一週為2015年5月最後一週，合計數量為45隻，新基金募資規模最多的一週2015年8月的第一週，合計規模為1359億元。整體來看，新基募集規模較前周回降，基民購基熱情仍在修復中。

　　本週可認購基金方面，50隻基金産品中包含，普通股票型基金1隻，靈活配置型基金17隻，偏股混合型基金2隻，偏債混合型基金14隻，中長期純債型基金11隻，混合債基二級基金4隻，QDII基金1隻。對比前周共60隻基金髮行，新基發行速度有所放緩。而從上周開始認購的26隻基金中，僅8隻靈活配置型基金，其餘18隻為固定收益類基金（9隻偏債混合型基金、9隻債券型基金），機構對權益市場偏向冷淡，推動固定收益類産品發行火熱。

　　此外，值得注意的是，基金成立規模也出現兩極分化，多數産品僅達2億底限。從單周新成立基金的數量看，上周新成立基金共16隻，較前周略微減少。從新基類型看，普通股票型基金3隻，靈活配置型4隻，偏債混合1隻，中長期純債基金5隻，混合債基二級基金1隻，QDII基金1隻，貨幣市場基金1隻。新成立基金的總募集規模為68.29億元，平均單只募集規模為4.27億元，較前周的12.21億元/只大幅減少。

　　從各類産品的募集規模來看，部分固定收益類基金成立規模較大，其中，匯添富穩健添利A（中長期純債型）募資規模為20.03億元，融通通盈（偏債混合型）募資規模為10.46億元。其餘産品中，多數基金的募資份額僅滿足或略超2億份額的成立底限。

　　債券市場整體向好

　　近期債券市場方面，好買基金研究中心數據顯示，上周中債總財富指數收于166.2703，較前周上漲0.33%；中債國債總財富指數收于166.0459，較前周上漲0.34%；中債金融債總財富指數收于167.926，較前周上漲0.32%；中債企業債總財富指數收于156.7299，較前周上漲0.17%；中債短融總財富指數收于150.7205，較前周上漲0.07%。

　　中債銀行間固定利率國債到期收益率曲線則顯示，一年期國債收益率為2.36%，下行9.97個基點，十年期國債收益率為2.94%，下行5.23個基點；銀行間一年期AAA級企業債收益率、銀行間三年期AAA級企業債收益率、十年期AAA級企業債收益率分別為3.10%、3.32%和3.96%；一年期AA級企業債收益率下行5.32個基點，三年期AA級企業債收益率下行8.28個基點，十年期AA級企業債收益率下行7.85個基點，分別為3.99%、4.31%和5.31%。

　　宏觀層面，好買分析師指出， 3月17日美聯儲決定維持貨幣政策不變，同時下調年內通脹和經濟增長預期，且年內加息路徑預測從去年12月的4次降至2次。聯儲決議發佈後，美股、黃金上漲，美債收益率和美元下跌。同時近期通脹上升可能存在波動性的因素，通脹短期或仍將維持在低位，並且全球經濟和金融走勢仍可能帶來風險，這都顯示出聯儲對未來經濟前景仍然相對謹慎。“總體而言，近期債券市場的利空確實加多，央行下調MLF利率和不做MLF，‘烏龍’事件導致市場出現小幅調整，但物價上漲帶來的資金配置效應偏弱，還未影響到主要債券投資者的配置需求。”

　　高性價比資産存配置機會

　　2016年，債券投資面臨著較為複雜多變的宏觀背景。中歐天添擬任基金經理孫甜認為，從長期來看，經濟的潛在增速依然在緩慢下行通道中，總需求的強勁回升難以看到，債券市場將主要呈現震蕩格局。在具體投資過程中，今年應該把握好震蕩格局下的高性價比資産配置機會。

　　孫甜分析，尋找“高性價比”資産可以沿著兩條主線搜尋。一方面是具備制度紅利和創新特徵的投資標的。比如，同時發行小公募和非公開公司債的上市公司，其非公開發行的公司債存在較為明顯的收益率溢價，這主要來自制度差異而非信用風險的暴露。隨著整個金融系統直接融資佔比的上升，信用類資産的投資將成為固定收益投資的藍海。

　　此外，傳統信用債中盈利穩定和改善的確定性投資標的也值得關注。比如，大民生、大消費領域裏，盈利和現金流穩定性較強的行業，包括食品飲料、醫藥與醫療、公用事業、農林牧漁、紡織製造、通信服務等；盈利和行業景氣度回升的一二線房地産、部分汽車和家電企業、高端裝備製造類企業等。

　　針對市場關注的産能過剩行業的信用債，孫甜指出，在經濟下行、違約事件加速爆發的過程中，信用利差的分化將長期持續。隨著供給側改革持續深化，去産能、去杠桿、去庫存以及清理“僵屍企業”，更多的信用違約將浮出水面，信用邊際風險將進一步升級。目前，去産能任重道遠，在市場洗牌之前，産能過剩行業的企業將註定在債券市場承受更高的信用溢價，因此在選擇標的時要慎之又慎。