博鰲亞洲論壇2016年年會于22日至25日在海南博鰲召開，來自世界各地的中外政要、知名學者和工商界翹楚等領域嘉賓，聚首博鰲小鎮，共同探討亞洲未來發展，傳遞亞洲開放、活力、思變的“亞洲聲音”。

　　23日下午，在“‘三駕馬車論’再思考”分論壇上，耶魯大學金融學教授陳志武表示，“之所以有“三駕馬車”這些術語討論，因為一個很重要的背景，就是在中國這麼多年政府的干預對於市場的經濟敢於歷來很積極的，既然政府總是要想辦法帶頭去安排，引導這個經濟的增長，以至於投資哪個方面都是太多了，所以産能過剩幾乎是各行各業的一個非常共同的一個現象”。

　　文字實錄：

　　陳志武：實際上相關的程度上把政策的重點，原來的三駕馬車轉移到供給側還是非常好的，因為要不然又是想到了由政府來唱主角，通過更多的投資，來去進一步刺激增長，中國的經濟以後是沒有辦法收場，剛才林教授説到了，中國的投資還不夠，還太少了，我不知道怎麼樣理解的，城鎮居民收入的時候1980年的時候那個時候固定資産投資相當於2億中國城鎮居民一年的收入，我知道這個比值我覺得一萬億可能最終的目標，如果真的那樣真的發瘋了，這個時候通過強調供給側的改革，第一對於過去過多的依賴三駕馬車的糾正，同時把更多的重心放在該放的地方，這麼多的産能跟庫存怎麼辦，這麼多的杠桿怎麼辦，所以通過這種轉變的視角，讓決策層更面對或者看到現在實質性的對於中國經濟的挑戰在哪。

　　當然儘管理論這樣子，出發點這樣子，實際做起來可能不是像我們這些文字描述的上看到的那樣子，因為剛才來到印度的先生也説到了，就是公司是不是可以關門，因為在中國目前安排下來的去産能、去庫存、去杠桿的這些政策指令裏面同時也強調了另外一點，不能夠讓這些公司破産，就是儘量的通過兼併這些産能過剩的僵屍企業以這個方式員工保留下來這個公司不至於破産，我知道願望很好的，但是實際做起來的效果，最終産能不僅僅沒有下降，反而繼續上升了，這個也是我最後想補充一點的，08、09年我舉一個很具體的當時把需求往上推的做法，當時強調三駕馬車，就是送家電，家電下鄉的計劃。

　　本來當時受到金融危機的衝擊，讓很多的家電製造商把他們的産品下放農村，然後政府給一些財政補貼，這個聽起來非常不錯的，又去庫存又解決了金融危機帶來的挑戰，尤其對於失業就業的帶來的挑戰，由此帶來的效果是什麼呢？本來家電企業産能應該過剩的應該關門的，但是有了政府的幫助之後，本來一些關門倒閉的家電企業日子過的更好，所以這樣一來同時又把更多的這個投資吸引進來，所以原來的即有的産能不僅僅沒有下降，而且又增加了很多新的産能，這個也是為什麼到今天我們看到的家電行業還有其他的行業，産能比原來08、09年過剩的程度要高很多很多，所以最後幸虧我們現在把這個視線注意力調整，從原來老的習慣三駕馬車上面轉移到，當然很多人搞不懂到底供給側的改革説的內容是什麼，重點要把原來的投資衝動稍微下降一點降溫一點點，這個是我對於現在的這個政策話題的轉變一個理解。