朱慧卿 畫

　　週末特稿

　　第十屆私募基金高峰論壇3月18日在深圳啟動，羊城晚報記者發現，在昨日的“歷年私募冠軍投資報告會”上，私募冠軍對當前市場看法迥異，尤其對創業板分歧較大。2009年私募冠軍、新價值投資投委會主席羅偉廣認為，目前創業板有泡沫但是“好的泡沫”，並認為泡沫未來數年不會破滅；2012年私募冠軍、銀帆投資總經理李志新則認為，走了三年牛市的創業板今年會繼續調整；2010年私募冠軍、康莊資産董事長常士杉則認為，創業板指上限在1950點附近。對今年投資，私募冠軍們比較一致看好並購重組股機會。

　　■羅偉廣：現在跌的空間已經夠了■常士杉：創業板依然高高在上

　　■李志新：創業板今年會繼續調整

　　■羅偉廣：現在跌的空間已經夠了

　　■常士杉：創業板依然高高在上

　　■李志新：創業板今年會繼續調整

　　大盤不可能跌到2000點

　　目前的市場處在什麼位置？

　　羅偉廣認為，現在跌的空間已經夠了，“大盤不可能跌到2000點”，但從中期看，跌的時間還不夠。他同時表示，此前市場諸多擔心現在看來都已經證偽，“這次股市跌下來，一批個股市值已經漲了回去，大家擔心全球股市崩盤，現在美股也漲回去了，擔心寬鬆政策轉向也沒有發生，擔心政策不穩定現在註冊制等都已經明朗了，還有什麼好擔心的？”

　　常士杉則相對悲觀，他表示，上證指數市盈率或在10.5到11.5倍之間，對應指數點位在2320點至2650點之間，“創業板我們最近針對幾個公司進行了調研，得出的結論是2016年整體增速在20%左右，對應創業板指數點位在1700點至1950點”。“現在市場的問題是創業板依然高高在上，上證指數已經不是，這個矛盾水火不相容”。

　　事實上，各位私募大佬對創業板的分歧最大。李志新表示，目前創業板整體市盈率70多倍，整體是高估的。他認為，雖然很多真正有成長性的創業板公司並不是真正的高估，但有不少創業板公司是做傳統行業的，“創業板有三分之二的公司不是高增長的，所以我覺得整體70多倍是高估的。”李志新進一步指出，創業板今年走熊是對過去3年大牛市的反應，未來應該還會再調整。

　　羅偉廣則認為，創業板目前存在泡沫，但創業板泡沫是高科技的泡沫，“總好過房地産的泡沫和黃金鐵礦石的泡沫”，“之前創業板150倍的市盈率大家看空在情理之中，但目前跌到五六十倍市盈率看空沒有必要”。羅偉廣指出，雖然從價值分析看，創業板被高估，但作為基金經理應該客觀看待市場，“創業板有它可取的地方，這些泡沫是好的泡沫”。他表示，未來幾年這種泡沫不但不會破滅，反而仍會持續。

　　一致看好並購重組股機會

　　對於今年的投資機會，各私募冠軍較為一致地看好並購重組股。

　　李志新表示，佔據大部分市值的主機板大多數成分股是傳統行業，與我國經濟基本面密切相關，而目前我國經濟正在轉型階段，漫長且曲折，今年主機板機會不大，“今年的機會展望，真正的行業龍頭股、優質成長股可能受資金追捧，估值水準或將提升，另一個比較確定的機會在於並購重組股，殼資源組合今年的風險收益比應該不錯”。李志新稱，戰略新興板目前擱置，而註冊制短期內也不會實行，對於一些有確定性重組要求的公司，“做一個組合應該有機會跑贏市場”。

　　羅偉廣指出，納斯達克市場一二百倍市盈率的公司，是真正的創業公司，是具有全球競爭力的，但是中國高市盈率、高市凈率公司很多被證明是假的，並沒有前景，“必須通過重組和增量，使它成為真正的創業板公司”。羅偉廣表示，“現在創業板公司50倍市盈率是高的，但如果重組或者做增量變成真正有全球競爭力的公司，幾十億市值明顯低估，市盈率100倍都不算貴，比如之前買樂視網等等都可以賺大錢”。

　　羅偉廣同時認為，國企的改革和資産證券化也存在一定機會，“國企改革和新興行業一樣被政府同等重視”。“很多的央企和地方國企，股價很低迷的時候，實際上隱含著一個並購價值，這個邏輯上肯定是通的，但問題是它的彈性很小，很難有太多意外的驚喜”，羅偉廣稱，“國企的資産做合併肯定有價值提升，但是提升空間有多大呢？很多一炒就沒有空間了”。

　　相關連結

　　“中國股市很奇怪 股票有三個價值”

　　2009年私募冠軍、新價值投資投委會主席羅偉廣——

　　“中國股市很奇怪 股票有三個價值”

　　羅偉廣認為，中國股票市場很奇怪，有三個價值，分別是股權價值、籌碼價值和並購價值。“全球的股市只有一個股權價值，比如1元錢業績對應13倍市盈率，股價就是13元，並且股價會隨著分紅率和成長性波動”，羅偉廣稱，“但中國不是，中國還有一個籌碼價值，全世界都沒有的，籌碼價值是炒出來的，就是賭場，另外還有一個很重要的價值就是並購價值，也是中國特有的”。（吳海飛）