有分析人士認為國際油價短線或“見頂” 大宗商品再次探底概率增大

　　紐約原油期貨價格自3個月高點下滑，日下跌1.32美元，週二淩晨報收于每桶37.18美元，跌幅為3.43%，最大跌幅高達4.3%；週二白天雖有反彈，但下午再次回落。

　　廣州日報訊 (記者井楠)在産油國“凍産”計劃出現波折的影響下，國際油價本週一市場走出了暴跌走勢。2016年5月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格下跌0.86美元，收于每桶39.53美元，跌幅為2.13%。機構投資者認為，油價短線或已“見頂”，將引導大宗商品市場再次探底。

　　油價暴漲暴跌使得中國原油期貨推出的步伐推後，但在兩會後被推出的腳步臨近。“3·15消費者權益日”中，多地揭露的現貨炒油亂象將使得原有期貨的操作細節更加強調風險控制，保證金比例或不會低於7%。

　　投行數據顯示油市“多頭”上升過快或掉頭向下

　　目前“凍産”計劃産生了不確定性，而該計劃是今年2~3月推動國際油價由26美元/桶低位反彈至今的關鍵作用力，本週國際油價已經刷新了3個月以來的最高值。

　　鋻於此，機構投資者紛紛發表了“看空”短線走勢的觀點。摩根士丹利表示，持倉數據和基本面都不再支援油價大幅走高，多頭數量上升過快，顯示原油市場可能已經超買。數據顯示美國油市和布倫特原油的投機者“凈頭寸”去年年底以來已由“凈空”轉“凈多”。原油價格的4天K線走勢已經趨向平坦，這意味著投資者在平掉近期的空頭，拋售遠期的合約。從技術面來看，顯示市場跳頭向下的時刻在臨近。

　　國際油價對於全球大宗商品市場具有領頭羊的重要作用力。3月大宗商品全線反彈除了來源自機構對於中國政策的樂觀預期，主要就是受到國際油價反彈的指引。近3個交易日中，大宗商品“跌”聲不斷，已經有不少機構投資者獲利了結或反手做空。如果國際油價再次走跌，可能使得大宗商品本輪反彈走勢戛然而止，增加了後者再次大幅下跌“探底”的可能性。

　　業內預計:中國原油期貨保證金比例將高企

　　在國際油價暴漲暴跌之際，全國人大代表、中國石化集團勝利石油管理局局長、勝利油田分公司總經理孫煥泉本週建議，應利用當前油價低迷的時機，加快推進我國原油期貨市場建設，增強我國對國際原油市場的影響力，降低油價波動帶來的風險。

　　國內機構投資者普遍對此推測：千呼萬喚未出來的中國原油期貨，被推出的腳步可能臨近了，或是在兩會後的1個月內。

　　其實，針對原油期貨上市，國家相關部門去年已經出臺了《做好境內原油期貨交易跨境結算管理工作的公告》、《關於開展原油期貨保稅交割業務的公告》等一系列政策。廣州日報記者致電上海期貨交易所（中國原油期貨計劃的推動平臺），其多位高管表示，早已建立了專門的原油期貨市場交易機構，去年9月前就做好了各類測試。理論上來説，開放中國原油期貨市場的條件已基本成熟。但之所以遲遲沒有被推出，部分業內人士透露，與2015年至今的國際油價大幅度波動有關，暴漲暴跌行情增大了投資風險；此時推出新期貨品種的市場管理難度非常大。

　　2014年~2015年期間，原油現貨T+D品種一度在中國內地市場上如火如荼地交易，其間暴露出了三個主要問題：1.交易平臺管理不規範，行業制度不統一；2.投資者風險意識不強；3.管理者、操作者的專業操作技術不過關。在兩年價格波動中，鉅額損失的炒油散戶數量較多，不少廣東本地投資者反映，抄底過早，損失上百萬元的資金。

　　雖然2016年1月至今，超過八成的國內炒油T+D平臺已經自行限倉整頓或被當地政府要求整頓，但其間暴露的問題為原油期貨的推出起到了風險預警的作用。中國國際期貨（廣州）的多位分析師預期，推出初期，原油期貨的最終保證金比例可能不會低於7%，交易手續費不會低於目前原油T+D産品萬分之八的手續費；管理層會在細節方面落實風控原則，以此來限制投機操作、維持市場穩定。對比2015年的大幅振蕩走勢，目前的國際油價進入了低位盤整期，系統性風險被降低，較2015年推出原油期貨的難度已經下降，推出的可能性提高。

　　投資建議

　　短線：基本面利好已經出盡，技術面疲態顯露，油價大幅回落的可能性較大，但是否能跌破前期的34美元、30美元關鍵支撐力卻仍要看“凍産”計劃的變動。

　　中線：在全球經濟不景氣、金融市場動蕩的背景下，油價維持低位寬幅振蕩走勢，區間多落在25~45美元之間。

　　長線：隨著全球經濟復蘇、需求增長，油價可能在2016年四季度到2017年初開始振蕩上行，有望先達到65~80美元區間；在此之前，油價跌破20美元仍屬於極小概率事件，過分暴跌會引發全球投機資金的瘋狂抄底行為，實際“底部”應在25美元附近位置。

　　來源：廣東金礦油品分析師陳志豪