3月12日，銀監會、證監會、保監會三會主席舉行記者會，證監會主席劉士余表示：“搞好多層次資本市場可以為註冊制推出創造極為有利的條件。”這被業界解讀為，伴隨著註冊制延伸的投資風險的放大，新三板將是風控的重要試點，因此，新三板市場的建設，尤其是分層制度的推進，將是相關部門的重中之重。

　　自新三板2014年擴容以來，東莞板塊實現了零突破，截至目前，東莞掛牌企業數量已然飆至78家，但大多為零交易、業績差的“僵屍股”，能脫穎而出的企業屈指可數，分層制度的實行或將改變這種情況。

　　A.資金追捧“準創新層”企業

　　新三板分層制度的腳步在春節後漸行漸近。除了證監會主席劉士余在3月12日的發言外，早在3月3日，全國中小企業股份轉讓系統發佈《關於做好掛牌公司分層資訊揭示技術準備的通知》，要求4月組織掛牌公司分層資訊揭示的全市場測試。隨後，證監會新聞發言人張曉軍表示，新三板分層機制預計5月份正式實施。

　　分層制度是新三板分化的轉捩點，其中創新層處於最高的級別，企業希望將自己劃分到創新層，資金也在尋覓可劃分到創新層的企業。

　　據記者了解，多家資産投資機構、仲介機構、私募機構在早前佈局東莞的新三板市場時，專門在東莞尋覓有潛力的優質企業。這種投資現象在2015年尤為突出，多只新三板産品在東莞的市場上迅速發起。記者從各種渠道獲悉，多家機構去年在莞發起近10隻新三板産品，全國範圍內則超2000隻新三板産品相繼成立。

　　隨著投資熱情的提升，東莞的市場更是出現新三板産品拆分銷售遭搶購、多家機構搶買原始股、仲介機構高價買新三板殼資源的現象。可見，市場對新三板的投資熱度非同一般。

　　如今，隨著新三板行情的變化，以及分層制度的推進，新三板的投資趨向理性，投資者更傾向於精準化投資，專攻新三板“準創新層”的企業。

　　“如今，我們在選擇新三板項目的時候，會優先考慮掛牌企業是否符合進入創新層的條件，或者有潛質進入創新層。”一位不願具名的私募機構從業人員説道。

　　上述人士透露，以往機構考慮的是掛牌的企業是否是做市交易，現在是考量這個企業能否進入創新層。如果這個企業能順利進駐創新層，説明其活躍度、業績是領先於基礎層的。這種優質的“準創新層”的企業估值高，機構在後期較容易退出。

　　B.僅少數莞企可入圍創新層

　　新三板的“東莞板塊”有78家企業掛牌，那麼在這些掛牌的企業當中，有多少莞企能入圍創新層？

　　去年底，全國股轉系統副總經理隋強表示，按照企業當時的情況，初步估算全國有600家掛牌企業符合進入創新層的條件。據全國中小企業股轉系統顯示，截至3月14日，有6026家企業已然掛牌新三板。可見，在全國範圍內符合創新層條件的掛牌企業約佔六分之一。

　　按照全國股轉系統發佈的《全國股轉系統掛牌公司分層方案》徵求意見稿，擬將新三板企業劃分為創新層、培育層、基礎層，並設置了三條準入標準判斷企業是否能夠入圍，滿足其中一條即可進入創新層。其中標準一是“凈利潤+凈資産收益率+股東人數”，標準二是“營業收入複合增長率+營業收入股本”，標準三是“市值+股東權益+做市商家數”。

　　由於現在距離分層制度正式實施還有兩個月時間，且部分企業2015年的年報未披露，因此無法準確了解東莞有多少家企業可以進入創新層。不過按照“三個準入標準”，東莞板塊中“僵屍股”偏多，因此能入圍的東莞企業的數量並不多。據不完全統計，目前東莞78家掛牌企業中暫未有企業同時符合兩條或三條標準的，伯朗特和瓦力科技符合標準二，這兩家企業的的營業收入持續增長，最近兩年平均營業收入均不低於4000萬元；凱德科技和瑞必達符合標準三，有機會進入創新層。

　　記者對照發現，東莞78家掛牌企業中暫未有符合標準一的企業，標準一對凈利潤有明確的要求，要求企業最近2年平均凈利潤不少於2500萬元，凈資産收益率不低於10%，最近6個月平均股東人數不少於200人。隨後，記者採訪多個新三板掛牌企業，多家企業相關負責每人平均表示最大的困惑是無法突破“財務”的硬性指標。

　　C.分層制度有利於企業提質

　　分層制度即將實施，無疑將進一步分化新三板的企業。進入創新層的企業將獲得更多資本的青睞，基本層企業的流動性更難改善。不過，分層制度或許會激勵部分企業加把勁，以改善公司的業績或通過資本運作達到目標，縱身一躍進入創新層。

　　中山大學嶺南學院財稅係教授林江認為，目前，企業瘋狂掛牌新三板的勢頭有些“猛”，甚至出現盲目“跟風”的現象。掛牌以後，很多企業“無所作為”，出現零交易、業績下降的窘況，更有甚者淪為了“僵屍股”。隨著“僵屍股”沉積越來越多，整個新三板的市場價值就是慢慢消退，與優化資本市場、為企業提供練兵舞臺的初衷相違背了。

　　“我不贊成企業一窩蜂地涌進新三板，這給其他企業釋放一個錯誤的信號——企業掛牌就等於‘上市’，而優質的企業又不屑于對接資本市場，導致企業對資本市場失去信心。”林江説道。

　　他認為，創新層的出現或能改善以上的現象。分層制度相當於對新三板的企業進行二次篩選，在這個過程中，優質的企業自然會脫穎而出，條件“差點兒”的企業也會奮力跳一跳，或也能進入創新層，這樣才能提供增強市場活躍度的概率。

　　東莞市優質中小企業新三板服務中心主任李茂波也認同以上觀點，分層制度的出臺，導致新三板企業往兩極分化演變的同時，也會促使東莞掛牌新三板的企業努力改善經營情況。

　　對企業來説，又是如何看待分層制度的？“對照目前標準，瓦力科技是符合入圍的條件的。不過現在新三板的分層方案只是徵求意見稿，創新層的三大標準還未定，不知道是否會有變數。”瓦力科技董秘羅燕瑜告訴記者，現在掛牌新三板的企業數量眾多，分層制度的出臺可以更直觀地區分企業是否優質，有利於投資者發掘企業的亮點，另外這也可以讓掛牌的企業加大自身的努力，實現企業的價值。”

　　羅燕瑜透露，企業未來在做好企業本身經營的同時，也會加大對資本市場的運作，至於具體的運作現不方便對外透露。

　　據悉，瓦力科技是一家專注于網際網路應用和技術開發的高新科技公司，目前已同百度、騰訊、阿里巴巴、360、金山等知名網際網路企業建立合作關係。按照瓦力科技最新發佈的業績預披露顯示，瓦力科技2015年的凈利潤增長207%至269%，從原來的488萬元跳升至1500萬元至1800萬元。

　　也有部分企業提出擔憂，被劃分到基本層的企業，分層後是否更難得到資本的青睞了。對此，李茂波建議打鐵還得自身硬，已掛牌的企業提高自身業績的同時，可以多關注資本市場，助推企業快速發展。