□金證券記者 胡春春

　　曾經的公募男神陳揚帆，在“私奔”一年後，陷入從業以來的最大質疑。上海猛犸資産管理有限公司（下稱“猛犸資産”）多位投資人爆料：陳揚帆在沒有做任何信披的情況下，通過非常規方法提取業績報酬過億。

　　昨日，《金證券》 記者連線猛犸資産，公司引用合同內容詳細回應，稱提成方式受託管券商監督，合法合規。投資者和猛犸資産的説法究竟誰對誰錯？猛犸資産的業績報酬提取方式究竟有沒有問題？這是不是私募行業業績報酬提取過程的灰色慣例？《金證券》記者走訪券商、資深私募以及第三方，對這一事件進行了詳細調查。

　　投資人：我們虧了陳揚帆卻賺了

　　猛犸資産投資人稱，由陳揚帆操盤的猛犸資産第一隻産品“光輝歲月”，從去年7月份到12月份，連續三次精準地在凈值高點提取業績報酬。

　　提取時，一是沒有向投資者發佈任何通知和信披；二是提取時間點和私募慣例提取時間點不同（與合同中約定的提取時間點也存在疑問）；三是採用了非常規的份額提取法。

　　投資人猜測，通過這一系列做法，陳揚帆提取的業績報酬可能過億。相應的該産品凈值卻在提取業績報酬後接連走低，甚至跌破1元凈值，至今處於虧損狀態。

　　“由於份額提取法，不會直接反映在凈值上，且猛犸的公開資訊也查不到按照份額提取業績報酬後，份額的變動情況，所以一直到今年2月份，我們通過內部人士提供的資料才發現這個讓人難以接受的問題——即在去年這種股災行情下，我們虧了，但是陳揚帆照樣賺了！”投資者説。

　　猛犸資産：信披不到位，但都合規

　　面對投資者的憤怒和質問，昨天猛犸資産通過公眾號發佈了一份四點聲明。

　　隨後，在與《金證券》記者的對話中又詳細作了回應。

　　猛犸資産方面強調，私募業績報酬提取方式中，凈值法和份額法都是國際認可的，不論哪種方法都不影響投資者的實際利益分配。“公司只是為了更好計算不同時點進來的投資人的權益才使用了份額法。”

　　針對信披問題，猛犸資産方面則以由於公眾號及其他信披平臺都在升級建設中，所以可能有信披不到位的地方來解釋。

　　當《金證券》記者詢問，計提業績報酬前是否通知投資者，對方未作直接回應，只是強調都是按照合同規定來的。

　　記者調查：

　　提取時間點不符常規

　　猛犸資産的回復並未讓投資者信服。《金證券》記者從私募圈中了解到，私募計提業績報酬時，一般的做法是，計提前通知客戶，計提時間點一般為合同約定的正規開放日，且必須有分紅、申贖行為。此外，私募管理人可以增設臨時開放日，提取報酬，但也必須伴有分紅、申贖行為。“正常託管券商都會對私募管理人做這個要求，就是為了防範私募提取完業績報酬後，投資人虧損。”私募排排網産品經理牛芳説。

　　記者查看“光輝歲月”的産品資訊和投資者出示的與猛犸投資的合同，發現“光輝歲月”的封閉期是一年，猛犸投資提取業績報酬的時間點並不在約定的開放日。且連續三次的提取時間，除了恰巧都在産品凈值高點上以外，在時間間隔上並沒有規律可循，也未見有臨時增設開放日的通知。

　　對此，猛犸資産解釋，“私募業績報酬提取一般是，達到一個高點，提取20%，合同裏有規定可以在相應工作日做這個事情。”

　　而關於合同，投資人承認，確實有模糊的地方，因此質疑一開始猛犸資産就“下套”的可能。

　　私募同行：

　　沒有用過份額法計提

　　對於私募業績報酬提取份額法的方式，《金證券》 記者在走訪了私募圈後發現，確實是“非主流方法”。國內多家大型私募人士都表示，“沒用過”。私募排排網産品經理牛芳的解釋較為客觀，她稱，份額法在國外常被用到，但是因為它不夠直觀且會給投資者造成“我買的産品怎麼減少”了的錯覺，所以一直不被國內投資人接受。“但其實用什麼方法並不重要，計提的報酬並不會因為方法不同而增多，關鍵還是在於有沒有和投資者溝通。”

　　深圳一位不願意透露姓名的私募大佬則對《金證券》記者説，“我理解年輕私募的壓力，但是私募能有今天的環境不容易，私募和公募最大的不同就是尊重投資者，為投資者服務，如果不能做到，只能被投資者拋棄，現在的投資者都很專業，你根本糊弄不了，一切要擺臺面上説清楚。”

　　記者在調查過程中，尚未發現國內排名前十的知名私募使用份額法計提報酬的。