專家認為，在經濟出現實質性好轉前，需求不振將持續對通脹構成制約

　　寒冷天氣和春節假期消費等季節性因素，推動中國2月CPI再度邁進“2時代”。

　　國家統計局10日公佈的數據顯示，2月居民消費價格指數(CPI)同比上漲2.3%，同比漲幅比1月擴大0.5個百分點，為2014年7月以來最高；2月工業生産者出廠價格指數(PPI)同比下跌4.9%，降幅為8個月來最窄。分析人士指出，雖然CPI漲幅超出預期，但CPI缺乏持續大幅上漲的動力，目前擔憂滯脹風險無必要。

　　“2月CPI由上月1.8%上漲至2.3%，主要受天氣和春節因素影響，肉菜價格超季節性上漲，帶動食品價格大漲至7.3%，非食品價格亦小幅上漲1%，考慮到權重調整，如按舊食品權重計算，2月CPI漲幅應在2.9%。”海通證券分析師姜超指出。

　　儘管業內對2月份CPI走高是受春節因素和天氣導致食品價格大幅上漲的判斷較一致，但業內對中國經濟滯脹的擔憂不斷。姜超指出，歷史經驗表明，中國狹義貨幣M1增速對CPI存在高度的相關性，從時間看領先半年左右，2015年下半年以來M1高增，意味著年內通脹或持續回升。政府加大2016年貨幣財政刺激力度以及下調GDP增速，極有可能推動通脹上行，要警惕滯脹風險。

　　但招商銀行資産管理部高級分析師劉東亮認為，目前擔憂滯脹風險尚無必要，在經濟出現實質性好轉前，需求不振將持續對通脹構成制約，滯脹前景的可能性較小；雖然通脹底部抬升可能對貨幣政策帶來擾動，但形勢倒逼下寬鬆進程不會結束。

　　中國社科院金融所研究員彭興韻指出，目前，唱空看衰中國經濟的悲觀預期相對較多，但從另一個方面看，在價格水準有所上漲的過程中，企業盈利狀況有望改善。這對於經濟來説是一個積極信號。我國潛在增長率已經出現一定幅度的下降，要繼續保持高增長肯定不現實。價格水準趨穩，對經濟增長率的趨穩是有幫助的。

　　“雖然CPI漲幅超出預期，但我們還不能用滯脹來描述中國經濟。”彭興韻説，未來價格走勢究竟如何，還有待進一步觀察。

　　此外，分析人士大多判斷CPI缺乏持續大幅上漲的動力。中國金融期貨交易所研究院首席宏觀研究員趙慶明認為，2月份CPI衝高至19個月新高，主要受季節因素和自然因素的雙重影響，預計不可持續，CPI整體漲幅在三四月份可能會回落。

　　國家統計局城市司高級統計師余秋梅分析説，往年過完春節，蔬菜、鮮果價格就會回落。不過，今年的蔬菜價格目前仍未見明顯回落，這也進一步説明蔬菜價格波動主要受寒潮的影響。進入三四月份以後，隨著市場供給回升，CPI漲幅有望回落。

　　同日公佈的2月份PPI同比下降4.9%，降幅收窄0.4個百分點，環比下降0.3%。工業生産者購進價格環比下降0.5%，同比下降5.8%。彭興韻認為，一些大宗商品價格前期下降幅度較大，已經降無可降。今年1月初，原油價格跌至低位後反彈，帶動了大宗商品價格上漲。中國的去産能政策也在一定程度上推動了供給面的變化，促使國際大宗商品價格短期走強。此外，全球經濟政策持續寬鬆，促進了大宗商品價格回暖。

　　“總的來看，目前的貨幣政策有助於推動PPI持續改善，這也將帶動CPI上漲，使價格總水準總體上漲。”彭興韻説。（證券時報記者 許岩）