央行罕見地在週一宣佈降準。今起，央行下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。預計釋放流動性6000億-7000億元。業內分析人士指出，央行在釋放寬鬆貨幣信號的同時，對衝流動性的緊張局面。此次降準對股市、房地産有積極作用，而理財産品收益或將進一步下降。此外，不排除央行進一步降準的可能。

　　京華時報記者余雪菲

　　□事件

　　週一罕見宣佈降準

　　央行昨天宣佈，自今天起普遍下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，以保持金融體系流動性合理充裕，引導貨幣信貸平穩適度增長，為供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。同時，這是央行今年首次進行降準，也是央行自去年以來第6次降準。

　　降準是指降低存款準備金率，即降低商業銀行存款中不能用於放

　　貸部分的比例。假如銀行吸收100萬元，原來的準備金率是17%，那麼用於發放貸款的金額是83萬元，如果存款準備金率降低到16.5%，那麼金融機構可發放的貸款為83.5萬元，增加了0.5萬元。

　　分析人士指出，降準有助於促進銀行儲備足夠的可貸資金，以保持信貸支援實體經濟的能力。預計此次降准將釋放6000億-7000億流動性。

　　□探因

　　釋放寬鬆貨幣信號

　　民生固定收益分析師李奇霖表示，央行普降準備金率0.5個百分點，釋放流動性大約6000億-7000億，只能勉強抵補基礎貨幣缺口，但超預期的降準卻有“寬鬆”的信號意義。

　　上週五，央行行長周小川首提貨幣政策“穩健略偏寬鬆”。周小川表示，央行的貨幣政策處於穩健略偏寬鬆的狀態，還要不斷觀察適時動態調整。

　　1月份的信貸數據已明確反映了“穩健略偏寬鬆”這一政策。2月16日，央行數據顯示，1月新增人民幣貸款數字達到2.51萬億，創出單月信貸投放歷史新高，同比多增1.04萬億元。

　　九州證券全球首席經

　　濟學家鄧海清指出，此次降準的原因是銀行間資金面偏緊張、公開市場大量到期、外匯佔款大量流出、股市大幅下跌，因此降準“對衝”的成分較大，但也可能與央行G20峰會首次提出“穩健略偏寬鬆”相呼應。

　　興業銀行首席經濟學家魯政委分析，從平補外匯佔款流失來看，早就有降準的必要性；同時，從“權威人士七問供給側結構性改革”一文的要求來看，貨幣政策需要根據金融市場的變化進行調整。這幾天股市的調整和貨幣市場利率的反彈，提供了降準的契機；此外，從匯率與利率的關係來看，匯率的穩定也為降準提供了窗口。

　　□影響

　　有助於維穩股市

　　昨天A股市場黑雲籠罩，上證指數下跌2.86%，報收2687.98點；深證成指下跌4.98%，報收9097.36點；創業板跌幅接近7%，報收1880.15點。滬深兩市所有交易個股漲跌比為124:2406，其中，跌停516家，漲停僅13家。央行如此及時地降準，釋放流動性，能否刺激股指上漲？

　　華泰證券首席分析師羅毅預測，此次降准將釋放流動性7000億左右，對股市形成正面的維穩作用。

　　融360分析師則認為，降準造成市場上流動資金增加，其中一部分將流入股市，有望刺激股指上漲。不過從去年數次降準後股市的表現來看，股市次日漲跌不一。“近期股市動蕩太大，有點不走尋常路的味道，未來走勢還要看整體經濟形勢，一次降準不可能左右股市的走向。”

　　理財收益將下行

　　央行繼續釋放流動性，進而市場資金面寬鬆，無疑各類理財産品的收益率或將繼續下降。業內人士預測，銀行理財收益將繼續小幅下行，近期將跌破4%。

　　融360數據顯示，銀行理財産品收益率自2014年1月開始就處於下行趨勢，2016年1月理財産品平均收益率跌至4.12%，兩年內連續下滑。

　　融360分析師表示，本次降准將對銀行造成直接影響，銀行資金面逐漸寬鬆，銀行理財産品收益率也難逃繼續下滑的命運，預計近期銀行理財市場整體收益率將跌破4%。

　　“此外，降準之後‘寶寶類’産品收益繼續下滑板上釘釘，預計這類産品上半年整體收益率將跌至2.5%左右。”

　　P2P收益繼續回落

　　多位業內人士表示，降準帶來的流動性增加，將降低社會整體融資成本，也將對網貸平臺收益率産生影響。整體來看，近年來網貸行業收益率水準已呈現持續下降態勢，長期預計仍將走低。

　　開鑫貸總經理周治翰表示，“目前資金流動性比較寬鬆，尤其是大型企業銀行授信充裕，網貸行業優質資産緊缺。在經濟下行和流動性寬鬆的雙重作用下，從投資安全的角度出發，P2P産品收益率比同期銀行理財略高2到3個百分點是比較合理的。”

　　加速房地産去庫存

　　魯政委表示，降準可能會給房地産提供進一步的催化劑，加快房地産去庫存。

　　中國人民大學經濟學教授李義平表示，按照常理，進入市場的資金多了，有大量流動資金可以進入房地産，幫助消化房地産庫存，刺激房地産市場好轉，促進經濟增長。此外，還可能助推房價上漲。

　　鄧海清表示，降準投放的是長期資金，在一線城市和部分二線城市房地産價格瘋漲時降準，無疑會加大房地産價格的漲幅。

　　如果房價上漲僅限于一二線城市、房價無法帶動投資，那麼資産價格泡沫的風險將大幅增加。

　　此外，預計此輪降準後，銀行將提供優惠房貸利率，老百姓申請房貸將更容易。

　　□展望

　　仍有進一步降準空間

　　多位專家認為，今年可能持續保持適度寬鬆的貨幣政策，年內仍有若干次降準和一次降息的可能。

　　李義平表示，降準有利於企業降低成本，未來不排除央行進一步降準的可能。央行此次降準，釋放了明確的寬鬆信號，總體來看，供給側改革需要一個寬鬆的貨幣環境。

　　中國民生銀行首席研究員溫彬指出，降準一方面可以對衝基礎貨幣投放減少的壓力，另一方面也有利於降低銀行經營成本，增強支援實體經濟的能力。受制於人民幣匯率因素影響，全年繼續降息概率下降，但鋻於外匯佔款仍有收縮的趨勢，進一步降準仍有空間。