TCL集團因獲國資公司廣新控股舉牌而大漲超7%；由於財務顧問核查意見“難産”，李勤舉牌成都路橋(002628)引起質疑；“牛散”林志三度違規偷襲康達爾(000048)而陷入股權紛爭；舉牌南寧百貨(600712)的神秘自然人洪婉玲又是何方人士……

　　近期A股市場舉牌公告頻頻，故事層出不窮。經歷了去年7月以來舉牌事件風起雲湧，後二級市場持續調整，近期舉牌事件再度頻繁出現，讓人有風雲再起的感覺。那麼，近期的舉牌事件與去年7月以來的舉牌事件相比有何異同？那些具有舉牌概念的上市公司投資收益如何？這個領域還有什麼樣的投資機會可關注？

　　兩個時間段舉牌事件對比

　　去年6月中旬，上證綜指自5178點見頂，之後呈斷崖式下跌，在7月9日最低觸及3374點，跌幅達到34.84%；隨後在國家“救市”效應下股指引發一波反彈，7月24日最高至4184點，之後又反覆尋底，在8月26日最低跌至2851點，跌幅達到31.86%。兩次“股災”為各路資本提供了低位買入的機會，因而去年7月以後A股市場掀起了一波舉牌潮。

　　據同花順(300033)統計，按公告日期計，自去年7月開始至2015年底，共發生舉牌事件127起，涉及76家上市公司，其中被多次舉牌的上市公司包括：去年鬧得沸沸颺颺的“萬寶之爭”的主角萬科A，被上海寶銀創贏投資管理有限公司和上海兆贏股權投資基金管理有限公司(簡稱“寶銀係”)聯合舉牌的新華百貨(600785)，受前海人壽青睞的中炬高新(600872)，一同被中科匯通“盯上”的國農科技(000004)、朗科科技(300042)，被國華人壽強勢進駐的天宸股份(600620)，以及大盤金融股興業銀行(601166)、浦發銀行(600000)等。從行業上看，除了常見的房地産和商業貿易外，其他被舉牌次數較多的行業還包括醫藥生物、公用事業、電腦、化工、電力和電力設備等。

　　2015年國慶長假之後，上證綜指展開一波反彈，賺錢效應明顯，12月23日上行至3685點，但2016年首個交易日即觸發熔斷機制，股指再度下行至今年1月份的2638點，刷新了去年8月26日的新低，最高跌幅為28.41%。在這波下跌前後，舉牌事件繼續上演。

　　據統計，2016年以來，共發生舉牌事件18起，涉及成都路橋、永新股份(002014)、博通股份(600455)、康達爾、勝利精密(002426)、長江證券(000783)、中發科技(600520)、金宇車城(000803)、海欣股份(600851)、南寧百貨、山水文化(600234)和TCL集團12家上市公司，分佈在商業貿易、建築材料、機械設備和軟體開發等行業。

　　浙商證券統計發現，A股市場的舉牌事件大多發生在股價急速下跌或長期低迷途中，這主要是因為經歷前期大跌或者股價長期低迷之後，市場整體估值水準下跌，舉牌成本相對更低。估值方面，當上證綜指的月平均市盈率低於20倍時，上市公司被舉牌的次數最多。

　　根據Wind統計，2015年6月底，上證A股的市盈率為19.53倍，隨後在7月底、8月底分別降至16.68倍和14.30倍，在這期間舉牌事件開始風起雲湧。在市場隨後的反彈中，2015年底上證A股的市盈率一度回升超過16倍，不過今年市場估值再度下行，1月底市盈率為12.87倍，而至前日(2月25日)市盈率為12.93倍。隨著市盈率低企，近期舉牌事件也正在陸續上演。

　　一位招商證券(600999)人士認為，經歷過“熔斷驚魂”等巨幅波動後，股指和不少股票的估值已跌至合理區間，投資價值凸顯，各路資本逢低吸納優質籌碼，或又將掀起一波舉牌潮。

　　舉牌人更趨多元化 險資當紅VS牛散出彩

　　在2015年7月至12月這波舉牌潮中，險資的動作最為引人矚目。據同花順統計，2015年7月以來，險資先後舉牌55次，平均每月舉牌超過9次，前海人壽、安邦係、國華人壽和陽光保險舉牌上市公司的次數最多。

　　其中，前海人壽舉牌的上市公司包括萬科A、南玻A、合肥百貨(000417)、南寧百貨、中炬高新、明星電力(600101)和韶能股份(000601)7家；安邦係舉牌的上市公司包括萬科A、同仁堂(600085)、金風科技(002202)、歐亞集團(600697)、金融街(000402)和大商股份(600694)6家；國華人壽舉牌的上市公司包括華鑫股份(600621)、天宸股份、新世界(600628)、東湖高新(600133)、國農科技和有研新材(600206)6家；陽光保險舉牌的上市公司包括承德露露(000848)、京投銀泰(600683)、中青旅(600138)和鳳竹紡織(600493)4家。不同險資有不同的風格，總體上看，前海人壽和安邦係鍾情于低估值藍籌股，而國華人壽和陽光保險則青睞高估值成長股。

　　此外，這此期間陽光私募也表現相當活躍，例如崔軍旗下的上海寶銀和上海兆贏于2015年7月至12月期間總共6次舉牌新華百貨，從而與第一大股東物美控股集團有限公司引發股權爭奪戰；而羅偉廣旗下的廣東新價值投資有限公司則于2015年11月分別舉牌4家上市公司，包括天興儀錶(000710)、科斯伍德(300192)、科恒股份(300340)和大東海A。

　　進入2016年之後，舉牌人的身份更趨多元化，不再是險資一枝獨秀，産業資本、機構、實力牛散等，你方唱罷我登場，呈現“多維”搶籌的局面。

　　今年18起舉牌事件中，險資的動作僅佔了2起：長江證券1月28日發佈公告稱，劉益謙旗下國華人壽于2015年8月24日至2016年1月27日期間累計增持公司股份2.37億股，佔公司總股本的4.99%；同時劉益謙之女劉雯超于1月27日買入47.43萬股，佔總股本的0.01%。而勝利精密20日晚公告稱，百年人壽于2015年5月29日至2016年1月18日，通過集中競價交易累計買入公司6912.5萬股，佔公司現有總股本的5.93%。

　　此外，今年的舉牌者還有産業資本紫光集團舉牌中發科技，深圳凝瑞投資舉牌海欣股份，瑞東係舉牌金宇車城，京基集團多次舉牌康達爾，以及國資公司廣新控股舉牌TCL集團等。最令市場矚目的是幾位實力牛散：例如四川達州地産商李勤，耗資逾10億元，以自然人身份通過二級市場累計買入成都路橋股份合計約1.47億股，佔公司總股本的20.0554%，持股超過公司第一大股東。而南寧百貨也被神秘自然人洪婉玲突然舉牌，而另一神秘自然人鐘安升則因舉牌山水文化而被上交所兩度發函要求上市公司核實。

　　舉牌概念收益可觀

　　雖然此前有報道稱，隨著今年1月份大盤暴跌，舉牌概念股半數已跌破舉牌方的平均舉牌成本。不過，這只是特殊市況下的一個特殊現象，通常情況下，舉牌概念會成為市場炒作熱點。

　　據浙商證券統計，舉牌公告對上市公司的股價正面影響較大，公告以後30天內可取得2%以上的平均超額收益，而舉牌到減持期間可大概率獲得正的絕對收益，獲得正絕對收益的概率為73%，平均絕對收益為34%。同花順的統計顯示，持有發佈舉牌公告的股票5天，平均區間漲幅為4.84%。

　　事實上，去年下半年被舉牌的股票表現搶眼，不少公司因被舉牌而股價飆升。例如，沙河股份(000014)7月20日公告被中科匯通舉牌後，股價出現連續兩個漲停；天宸股份自7月16日被國華人壽連續舉牌後，不足一個月的時間股價接近翻倍；去年末因寶能舉牌引發的“萬寶之爭”，使得萬科A在停牌前暴漲超過60%。

　　弱市環境中，由於有資金持續買入，被舉牌個股往往因被炒作而走出獨立上升行情。如由於自然人李勤連續舉牌，成都路橋1月中旬以後股價持續上行，2月23日盤中股價創出上市以來的新高(前複權)。而山水文化股價在利空頻出的情況下，僅9個交易日便走出現股價翻倍的行情。昨日TCL集團因獲國資公司廣新控股舉牌而大漲超7%，廣新控股表示，其此次增持主要原因是維護資本市場穩定，同時認為TCL集團目前估值水準合理，在未來12個月內，不排除繼續增持的可能性。

　　對於部分股票已跌破舉牌人的舉牌成本，浙商證券認為，此時投資這些個股的安全邊際更高，投資者可選擇長期持有至舉牌人減持之際擇時退出。對於如何佈局未來可能被舉牌的上市公司，浙商證券認為，保守型投資者可選擇股權分散、大股東持股比例低、公司自由現金流充足、股價和市盈率雙低的公司；而激進型投資者可選擇股權較為分散，當前主業低迷或者管理層經營不善，可能成為潛在殼資源的公司。