中共中央政治局2月22日召開會議，會議強調，堅持穩中求進工作總基調，適應經濟發展新常態，實行宏觀政策要穩、産業政策要準、微觀政策要活、改革政策要實、社會政策要托底的總體思路。

　　會議再次把“宏觀政策要穩”作為經濟發展總體思路的首要目標，可見，“穩”在當前宏觀經濟政策中的地位有多重要，做好“穩”的文章，對經濟增長、經濟穩定、經濟可持續發展的作用有多麼巨大。

　　事實也是，縱觀改革開放30多年來、特別是近年來經濟政策的制定和實施情況，一條十分重要的經驗就是哪個時期的政策穩定性好，經濟發展的狀態就好，經濟運作的波動就少，經濟的穩定性就強。反之，則極容易出現大起大落的現象。所謂一放就亂、一抓就死，講的也是這個道理。其中，貨幣政策穩不穩，則是決定宏觀經濟政策是否穩定最重要的方面，也是影響最大的方面。

　　而從金融危機爆發以來的情況看，在貨幣政策的制定和控制方面，穩定性是不夠強的，由此引發的矛盾和問題也是比較多的。尤其在貨幣發行、資金供應方面，不僅出現了失控現象，而且出現了調控失靈問題。這一點，在實體經濟身上表現得尤為突出。一方面，發行的貨幣越來越多，廣義貨幣（M2）增長速度越來越快，短短的幾年時間，就翻了接近兩番；另一方面，實體企業融資難、融資貴問題卻越來越突出。過去的融資難單一矛盾，也演化成融資難和融資貴的雙重矛盾，且融資貴已經演進成比融資難還要複雜的問題。

　　在去年股災沒有發生前，外界還一直以為央行釋放的貨幣，尤其是信貸資金，都進入到了政府融資平臺、開發企業以及少數國有企業口袋，從而造成貨幣投放得越多，實體企業的資金矛盾越突出。但是，股災後農行和中信銀行票據違規貼現案曝光，才知道相當一部分銀行資金流向了股市。而最新的數據則顯示，通過票據貼現轉出去的資金，總額可能超過了8萬億元。這麼多資金體外迴圈，實體經濟怎麼可能不陷入融資難、融資貴的困境，而股市、地下金融市場又怎麼可能不出現失控現象。

　　人民銀行發佈的金融數據顯示，今年1月份，新增人民幣貸款達到了2.51萬億元。而分析則認為，2月份新增信貸仍可能維持高位。雖然不能因此而認為貨幣供應進入“放水期”，但是，如此迅猛的貨幣供應，仍然可以認為，貨幣政策陷入了寬鬆狀態。如果後面逐漸收緊，也很難改變貨幣供應不穩的局面。而這麼多資金投放出去，又流向了哪，顯然又是一個值得追問的問題。

　　雖然説“宏觀政策要穩”的要求，並不單指貨幣政策、貨幣供應，財政、物價、土地等方面的政策，在宏觀層面也都需要突出“穩”字。但是，就眼前經濟社會發展的現狀來看，最需要“穩”的，還是貨幣政策和貨幣供應。因為，過度的貨幣投放，已經給經濟社會發展留下了風險隱患。別看現在表現出通貨緊縮，一旦經濟步入正常軌道，通貨膨脹將成為最難應對的問題之一。畢竟，大規模的貨幣投放，需要有消化的地方。更重要的，相當一部分貨幣是在體外迴圈的，其危害性更大。

　　這也進一步告訴我們，儘管經濟面臨著下行壓力，需要在政策上給予更多的支援和支撐，特別是貨幣政策，不能過緊。但是，要想減少政策寬鬆對未來發展的影響，還是應當更加注重貨幣的流向，注重對貨幣的去向予以有效監管。不然，政策就很難“穩”下來，貨幣也會繼續“放水”。

　　股災之後引發的金融監管改革的討論，或許是貨幣政策和供應能否企“穩”的最核心問題。因為，從這兩年來貨幣資金的供應和走向來看，資金沒有按照政策所確定的方向運作，相當一部分資金成了體外迴圈資金或者違規運作，應該是貨幣政策作用和效率打折的主要原因。也正是因為如此，中央要反覆強調“宏觀政策要穩”“微觀政策要活”。所以，在接下來的時間裏，除了強調推行穩健的貨幣政策之外，是否也要強調確保貨幣政策不走調、不走形，並進一步強化監管部門的責任。不然，貨幣政策和供應是很難保持“穩定”狀態的。貨幣政策不“穩”，經濟就難以“穩”。貨幣，是與金融危機最密切的東西。