1月新增信貸2.5萬億 信貸發力支援經濟

　　李德尚玉 祝輝煌

　　[1月整體金融數據大超預期，當月新增人民幣貸款增加2.51萬億，同比多增1.04萬億，此外，社融口徑新增人民幣貸款達2.54萬億，同比多增1.07萬億。]

　　[從資金價格看，隔夜SHIBOR利率保持在1.97%的較高水準，金融機構資金成本上升，不利於企業降低融資成本。]

　　2016年新增信貸數據實現“開門紅”。信貸對實體經濟支援力度有所加強，給市場帶來了信心。

　　央行昨日公佈的最新數據顯示，1月整體金融數據大超預期，當月新增人民幣貸款增加2.51萬億，同比多增1.04萬億，此外，社融口徑新增人民幣貸款達2.54萬億，同比多增1.07萬億。

　　同日，央行等八部委適時公佈《關於金融支援工業穩增長調結構增效益的若干意見》(下文稱“《意見》”)。《意見》要求：加強貨幣信貸政策支援，營造良好的貨幣金融環境，綜合運用多種流動性管理工具，完善宏觀審慎管理，加強預調、微調，保持流動性水準適度和貨幣市場穩定運作，引導貨幣信貸平穩增長。

　　新增信貸單月新高

　　1月新增人民幣貸款2.51萬億元，創下單月紀錄新高。多名接受本報記者採訪的業內人士認為，雖然數據超市場預期，但是符合最近一段時間的宏觀政策方向。

　　央行數據顯示，當月人民幣貸款增加2.51萬億元，同比多增1.04萬億元。分部門看，住戶部門貸款增加6075億元，其中，短期貸款增加1292億元，中長期貸款增加4783億元；非金融企業及機關團體貸款增加1.94萬億元，其中，短期貸款增加4522億元，中長期貸款增加1.06萬億元，票據融資增加3719億元；非銀行業金融機構貸款減少406億元。

　　從以上數據來看，信貸方面比較突出的變化主要表現在企業部門和居民部門的中長期貸款，分別增加1.94萬億和4783億，並且票據融資增加3719億元也較前期顯著上升，而非銀行業金融機構的新增貸款則沒有發生比較明顯的變化。

　　“受前期穩增長政策逐漸落地的信貸需求刺激以及銀行普遍傾向於年初大量投放的季節性因素影響，年初貸款大幅上升。”交銀金融研究中心首席經濟學家連平分析認為，信貸對實體經濟支援力度有所加強。

　　連平稱，貸款大幅增加且主要集中于企業中長期貸款，以及企業債券融資等直接融資同比大幅增長，都表明間接融資和直接融資支援實體經濟的力度有所增強。居民中長期貸款的顯著提升，與樓市銷售有所回暖，以及房地産政策有所放鬆相關。

　　光大證券首席經濟學家徐高對表示，兩方面原因導致今年的信貸投放得較多。一方面，從信貸供給方面來看，是宏觀政策較為穩健，穩增長政策提振信貸需求。

　　“今年是‘十三五’的開局之年，也就是説從今年到未來五年都需要一個平穩環境。為了把經濟穩定在6.5%增速之上，就需要有一個明顯的復蘇，具體來説就是第二産業增長要加速，需要金融行業對實體行業提供更多支援。”徐高分析，這種支援就表現在信貸和社會融資總量的增長之上。對經濟增長是個好事情。

　　另一方面，從信貸需求來看，作為“十三五”的開局之年，各方面融資需求在增加，大家在基建方面搞建設的熱情比較高。實體經濟融資需求在恢復。

　　此外社融方面，1月增量為3.42萬億，分別比上月和去年同期多1.61萬億和1.37萬億，其中貸款增加2.54萬億元，佔整個社融新增的74.3%。

　　連平認為，由此可見，信貸成為推高1月社會融資規模的主體力量。

　　更多貨幣信貸政策可期

　　多名接受採訪的業內人士認為，當前央行貨幣政策調控以及工具搭配更趨靈活，調控頻率有所提高，市場上流動性風險的控制更為合理和及時。種種跡象表示，此後更多貨幣信貸政策將浮出水面。

　　“近期出臺降準政策的可能性有所下降。”中國銀行國際金融研究所高級研究員李佩珈表示，多種現象表明保持寬鬆貨幣政策仍然十分必要。1月出口數據大幅回落，同比下降11.2%，實體經濟下行壓力繼續加大。從資金價格看，隔夜SHIBOR利率保持在1.97%的較高水準，金融機構資金成本上升，不利於企業降低融資成本。

　　“公開市場操作或將是未來流動性補充的主要渠道。”李佩珈表示，考慮到貨幣信貸量價背離制約貨幣政策寬鬆空間，當前人民幣匯率出現企穩苗頭但持續性有待觀察，國際金融市場波動余波效應未平，貨幣政策寬鬆仍面臨諸多掣肘。

　　央行等八部委在印發的《意見》中，從加強貨幣信貸政策支援，提高資本市場、保險市場對工業企業的支援力度，推動工業企業融資機制創新，支援工業企業兼併重組與“走出去”，加強風險防範等六個方面提出了一系列具體金融政策措施。