儘管重組尚存五重障礙，盛大遊戲借殼中銀絨業回歸A股之心不死。中銀絨業在2月25日復牌公告中稱，中絨集團22日作出不可撤銷的承諾，將其控制和持有的全部盛大遊戲41.19%的權益優先出售給中銀絨業。中銀絨業股票復牌即逆市漲停。

　　中概股回歸A股的浪潮一波高過一波。截至2015年年底，已有33家在美上市的中概股公司收到了私有化要約，這一數字達到了近幾年的頂峰。而今年以來，已有智聯招聘、酷6傳媒以及聚美優品等中概股收到私有化要約。

　　排隊名單增至36家

　　從2014年的中概股熱到2015年的中概股集體回歸，中概股回歸軍團不斷壯大。2015年上半年境內A股的火熱行情，直接導致了20余家中概股提出私有化要約，而下半年A股遭遇重挫，中概股回歸進程明顯受阻，直至2015年年底，已有33家在美上市的中概股公司收到了私有化要約，這一數字達到了近幾年的頂峰。除此之外，目前仍有近200家中概股在美上市，回歸體量不容小覷。

　　2015年12月17日，奇虎360宣佈與收購方達成私有化協議，交易規模高達近100億美元，創下中概股私有化的最大規模。與此同時，分眾傳媒于2015年12月28日成功完成借殼七喜控股，歷時兩年多後終於從美股回到A股，給其他的中概股回歸提供了重要借鑒。而被巨人網路借殼的世紀遊輪憑藉連續20個交易日漲停再創“暴利神話”。

　　2016年新年伊始，智聯招聘1月19日宣佈接到非約束性私有化要約。2月1日，酷6傳媒宣佈收到控股方盛大的私有化要約。此後，聚美優品近期宣佈收到來自公司CEO陳歐、紅杉資本等遞交的私有化申請，準備以每份ADS 7美元的價格進行私有化。

　　中概股回歸潮起，私募投資機構參與熱情隨之高漲。在2015年已完成私有化和已達成協定的10家中概股企業中，平均每傢俬有化的中概股企業都有3家以上的私募投資機構參與。例如，電廣傳媒此前就公告擬投資不超過3億元認購“華融360專項投資基金”，間接為奇虎360回歸A股提供資金“彈藥”。

　　事實上，私募投資機構熱衷參與也説明中概股回歸蘊藏著較大的投資機會。以分眾傳媒和巨人網路為例，按照重組方案重組後的公司總股本來計算，相比于在美股退市時的市值，回到A股的分眾傳媒和巨人網路市值都出現了較大幅度的上升，其中分眾傳媒市值增長近11倍，而巨人網路市值也增長了6倍左右，整個時間週期為2-4年。

　　回歸方式呈多樣化

　　中概公司回歸的路徑大致有三條：借殼登陸A股、IPO、登陸新三板。目前來看，大型企業通過借殼或注入資産仍是首選，有不少企業由於財務、規模和時間上的要求，選擇登陸新三板，也有不少企業考慮選擇尚未推出的戰略新興板。

　　目前國內尚未有完成從境外退市、並在境內獨立上市的成功案例，唯一一家已成功完成境外退市和境內借殼上市的企業是“分眾傳媒”，于2015年12月28日成功借殼“七喜控股”登陸深圳證券交易所中小板。分眾傳媒曾先後兩次借殼，第一次借殼宏達新材因殼公司被證監會調查而被迫終止。

　　百合網于2015年12月7日在股轉系統披露重組預案，開啟了世紀佳緣和百合網的合併之路。類似於此前滴滴和快的、58和趕集、美團和大眾的合併，世紀佳緣和百合網的合併將更加側重於市場資源和公司戰略的整合。

　　搜房網為其他中概股的回歸提供了一種新的思路。不同於私有化退市、拆VIE結構、再登陸A股的回歸老模式，搜房網“回歸之路”採取了分拆模式。2015年11月14日，萬里股份宣佈，將重組收購搜房控股下屬部分業務，同時公司原有資産置出，該交易將構成借殼上市。若交易完成，美國上市公司將成為A股上市公司的控股股東。

　　清科集團分析，總體來看，中概股回歸的未來形勢將主要體現在以下三個方面：一是回歸門檻降低，回歸速度加快。目前仍有近200家中概股在美上市，回歸體量不容小覷。二是政策不斷突破，回歸方式創新。從世紀佳緣和搜房控股的案例可見，這一輪的中概股回歸開始著眼于企業自身的特點，對回歸路徑加以大膽的嘗試和突破。三是回歸體量漸大，巨頭或踏上回歸之路。網際網路安全行業龍頭企業奇虎360達成私有化協議，或正在拉開巨頭回歸的序幕。(記者 周少傑)