Wind數據顯示，截至2月21日記者發稿時，已有79家上市公司發佈2015年年報，其中超過7成公司業績增長。此外，有221家公司公佈業績快報，超過2000家公司公佈業績預告，上市公司2015年整體成績單初步顯現。

　　分析人士表示，目前上市公司業績預喜佔比接近六成，但從增速來看，受宏觀經濟疲軟和週期行業觸底等因素影響，主機板公司表現不容樂觀，預計上市公司2015年整體業績增速明顯放緩。

　　週期行業不容樂觀

　　金融、地産等週期性行業上市公司業績對A股整體業績影響巨大。2015年三季報顯示，凈利排名前20家公司佔A股全部上市公司凈利潤比例達60.2%，主要為銀行、券商、“兩桶油”等。儘管部分“大塊頭”公司尚未公佈業績資訊，但對照目前已公佈全年業績的公司推測，相關行業去年四季度盈利狀況不容樂觀。

　　銀行方面，從目前已公佈全年業績快報的6家股份制銀行來看，去年四季度凈利增速呈下滑趨勢。其中，招商銀行、中信銀行、民生銀行、華夏銀行、興業銀行2015年全年業績增速分別為3.11%、1.15%、3.51%、5.02%、6.62%，而其去年三季報凈利增速分別為5.89%、2%、4.35%、5.58%、7.62%。儘管目前工農中建交尚未公佈業績，但由於銀行業目前整體面臨資産品質壓力，預計全年業績增速不容樂觀。

　　保險行業方面，中國人壽去年四季度業績增速出現放緩跡象，公司前三季度凈利同比增長22.8%。而公司近期公佈的全年業績預告顯示，2015年全年凈利增速為5%-10%，低於市場預期。

　　不過，由於整體體量較大，金融業依舊發揮著A股業績“穩定器”的作用。券商測算數據顯示，若剔除金融行業盈利，上市公司2015年凈利將同比下滑21.2%。

　　“兩桶油”則面臨低油價的影響。中石油預計2015年凈利同比下降60%-70%。若按照2014年凈利潤1071億元推算，公司2015年凈利或在320億-428億元。中國石化尚未公佈2015年業績資訊。

　　目前虧損幅度居前的鋼鐵、煤炭等行業公司業績普遍是雪上加霜。結合去年三季報和2015年業績預告來看，虧損大戶是酒鋼宏興、武鋼股份等公司，去年四季度虧損進一步加大。除面臨産品價格大幅下跌外，人民幣兌美元貶值也使得酒鋼宏興和武鋼股份産生大量匯兌損失，導致財務費用大幅攀升。武鋼股份去年前三季度虧損約10億元，全年預計虧損68億元，這意味著2015年四季度虧損58億元。

　　創業板和中小板公司2015年業績仍保持較高增速。國泰君安測算，創業板年報預告整體凈利潤增速為29.8%，略低於去年半年報的35.4%和三季報的33.8%；中小板凈利潤增速為23%，小幅低於去年三季報的28.2%。主機板公司全年業績或轉為虧損，去年半年報增長9.1%，三季報小幅增長1.5%，全年業績則可能虧損5.5%。受經濟探底影響，主機板公司業績整體呈現進一步下滑態勢。不過，從體量上看，“中小創”公司在A股盈利佔比較小，難以對全局産生根本性影響。在主機板公司業績增速下降的大勢下，A股上市公司2015年業績增速料進一步放緩。

　　新興行業繼續領跑

　　從預喜比例來看，2015年業績預喜比例較高的行業是非銀金融、電腦、通訊、電子元器件、電力設備、傳媒。TMT等新興行業受益於産業轉型整體向好。以凈利潤變動幅度考量，凈利潤增速較高的行業是非銀行金融、傳媒、旅遊休閒、通信、電子元器件。採掘、造紙、船舶製造、有色金屬等上游資源類行業及中游製造業的業績頹勢仍未發生改變。

　　儘管2015年二級市場出現大幅波動，但由於四季度行情回暖，券商整體業績仍大放異彩。按申萬行業劃分的21家上市券商中，山西證券目前業績不確定，除中信證券和東興證券外，其餘上市券商2015年業績同比增速均超過100%，其中國投安信同比增長402%。公佈業績快報的14家券商全年共計實現凈利1071.1億元。不過，2016年以來大盤表現不佳，預計券商一季度業績承壓。

　　從目前已公佈的業績數據看，75家傳媒類上市公司中，除已完成年報披露的公司，有53家提前公佈了年報業績預告，其中37家公司全年業績預喜，佔比69.81%。目前有25家傳媒類公司年報凈利潤預期增長50%以上；11家公司業績有望翻倍。當代東方、三七互娛、東方財富因重大資産重組合併報表範圍的變動，2015年全年凈利潤預計實現10倍以上增幅。該領域公司主要是“中小創”公司，同時盈利能力強且股本偏小，部分公司具備高送轉潛力。遊族網路和三七互娛近期均公告擬實施高送轉。

　　並購重組保持活躍

　　從2013年開始，並購重組尤其是外延式並購重組成為上市公司乃至板塊估值和業績提升的主要因素。這一趨勢在2015年持續，目前公佈業績的公司中，增速居前的大多數公司增長驅動均源於收購資産並表。

　　在已經披露年報數據的逾300家公司中，道博股份以凈利潤同比增速5504%領跑，公司業績較同期大幅增加主要係2015年2月公司完成對強視傳媒有限公司的收購，導致合併報表範圍發生變化。此外，增幅居前的中天能源、七喜控股和當代東方業績增長的主因均來自收購資産並表。

　　券商人士指出，由於傳統行業公司主業盈利面臨壓力，上市公司借助“平臺紅利”積極謀求外延擴張或轉型是必然之舉，預計2016年並購重組將繼續活躍。另一方面，從監管層動向看，多部委發文鼓勵和規範上市公司兼併重組，2015年證監會並購重組委共審核了300多起並購重組申請，相較2014年的194起同比大幅增長。尤其是2015年四季度上市公司重大並購重組的審批時間進一步縮短。

　　分析人士指出，目前並購重組的熱點行業是電腦、傳媒等。這些領域的公司負債比例仍處於較低水準，在市值管理和轉型的驅動下，那些以往資本運作較多的企業實施並購重組的可能性較高。傳統行業中，主業盈利能力較差的民營公司轉型動力較強。從並購標的來看，體育、網際網路醫療、消費品、TMT等盈利能力較強的資産均是熱門標的。

　　中信證券認為，並購重組不僅僅是成長型企業的專利，並購對象也不局限于國內企業。據不完全統計，今年年初以來，中資企業海外並購交易金額超過700億美元，已超過去年交易金額的一半。

　　“高送轉”公司數量有望創新高

　　□本報記者蔣潔瓊

　　截至2月21日，滬深兩市已有177家上市公司披露了2015年利潤分配預案。其中，有112家公司推出高送轉方案，佔比達63.28%。進入“10轉10俱樂部”的公司有101家，佔比達57.06%。儘管上市公司的高送轉本身對企業經營並無實質影響，但在資金的追捧下，高送轉行情受關注。

　　良好業績夯實分配基礎

　　Wind數據顯示，天齊鋰業、神州長城、雷科防務、東方網路等26家公司推出“10轉20”及以上的高送轉方案，其中有12家中小板公司、9家創業板公司。

　　勁勝精密、神州長城、天齊鋰業是目前送轉比例居前的三家公司。勁勝精密計劃對全體股東每10股轉增30股，神州長城計劃對全體股東每10股轉增28股，天齊鋰業則推出了10轉28派4.0元(含稅)。棒傑股份、財信發展兩家公司分別計劃10轉26派2.0元（含稅）、10轉25派0.54元（含稅）。

　　目前派現最大方的公司是焦點科技和同花順，這兩家公司分別擬每10股派10元(含稅)、每10股派7.4元(含稅)。不僅如此，在2014年年度利潤分配時，焦點科技就曾10派8元(含稅)。推出高送轉方案的公司中，僅雷科防務和先導智慧擬在高送轉同時派現相對較多，分別為10轉21派5.5元(含稅)、10轉20派5.5元(含稅)。

　　良好的業績表現是支撐這些公司推出高送轉方案的基礎。在26家推出“10轉20”及以上高送轉方案的公司中，已有24家公司披露了業績預報，其中21家公司去年業績預增。雷防科務預計，2015年實現凈利潤1.4億元至1.57億元，同比增長幅度為320%至370%。先導智慧預計，實現凈利潤1.35億元至1.54億元，同比增長幅度為106.06%至135.06%。總體看，在推出“10轉20”以上方案的公司中，有7家公司業績預增幅度超過100%。

　　也有上市公司業績表現不佳，但仍拋出高送轉方案。以高送轉排名第一的勁勝精密為例，公司預計2015年凈利潤為-4.6億元，同比減少718.51%。利潤分配預案認為，公司現階段處於轉型升級關鍵期，應當充分利用自有資金、留存收益，降低公司經營杠桿。以資本公積轉增股本的形式進行利潤分配，符合公司的實際情況。

　　深交所已要求天齊鋰業、頸勝精密等上市公司補充披露並充分説明高比例送轉預案的具體依據和合理性。

　　高送轉料大增

　　除已經公佈分配預案的公司外，還有很多公司擁有在年報期間高送轉的潛力。

　　2015年中期分配方案披露期間，就有多達150家公司的分配方案達每10股送轉10股及以上水準，超過2010年-2014年同期10送10及以上的公司總和。當前，發佈2015年度高送轉分紅預案的上市公司，無論從數量還是送轉比例來看，都被業界認為將創造高送轉的新紀錄。

　　分析人士指出，今年分紅政策環境不同之處在於持股1年以上免收紅利所得稅，可能促使更多公司推出“高送轉”方案。去年股市異常波動後，財政部規定持股1年以上暫免征收所得稅。對大股東來説分紅對其有利，因為紅股沒有解禁期，同時可以獲得大額免稅的分紅。

　　2015年中報“10送10”比例高於過去3年，國信證券分析人士預計，在新規下，2015年年報將會有更多高送轉發生。

　　分析人士表示，上市公司選擇高送轉，一方面是為了擴大股本，增強公司股票的流動性；另一方面，公積金轉增基本上是不花錢。當然，也不排除一些公司為後續的資本運作做鋪墊。

　　從歷史上看，擁有高送轉預期的上市公司股票在披露分配預案期間常會掀起一波行情。中原證券分析人士認為，根據每股收益、每股凈資産、每股資本公積、每股未分配利潤、股價和總股本這6個指標因子可以有效地從A股中選出潛在高送轉股票。

　　不過，對高送轉概念股，投資者要重點關注上市公司的主業表現和業績增長情況。雖然決定推出高送轉的往往是業績增長較快、有較大潛力和發展空間的上市公司，但高送轉並不是高增長的代名詞。

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