在美股跌至2014年4月以來新低、歐股創2013年9月以來最低、日本東證指數邁向2008年以來最大周跌幅的諸多不利因素環繞下，經歷了7天春節長假的修身養性之後，A股市場今天將迎來猴年的首個交易日。全球股市上躥下跳，A股市場能否獨善其身，成為人們關注的焦點。

　　□外部環境

　　春節假期全球股市齊跌

　　A股春節長假期間，全球股市可沒消停，可以説是跌得頭破血流。

　　歐美股市方面，美股盤中跌至2014年4月以來最低，歐洲股市也一度創出了2013年9月以來最低。具體來看，雖然上周最後一個交易日全面收漲，但美股各大指數全週全數收跌，道瓊斯指數全周下跌1.43%，納斯達克指數一週下跌0.59%，標普500指數當周也下跌0.81%。

　　與此同時，經歷了持續的下跌之後，歐洲股市上週五出現反彈，德股DAX指數當天大漲2.45%，收報8967.51點，但仍較去年4月所創的紀錄高位下跌近30%。全周泛歐績優股FTSEurofirst300指數仍跌了4%，今年迄今下挫14%。

　　亞洲主要股市也均以暴跌收盤。日本股市方面，日本日經股指全周跌幅慘重，全周重挫逾10%。僅2月9日和2月12日就分別暴跌5.4%和4.84%，日經指數上周收盤報14952.61點，16個月來首次跌破15000點關口。

　　南韓創業板指上演熔斷。2月12日盤中下跌8.2%觸發熔斷，暫停交易20分鐘。尾盤指數收盤大跌6.1%，創2011年以來最大跌幅。

　　受到假期週邊股市集體暴跌的影響，港股市場也未能倖免，上演兩連跌。港股猴年首個交易日，恒生指數低開超800點，開局不利，最終收跌18545點，下跌3.85%，跌742點，創出近三年半新低，全周更是重挫5.02%。

　　□歷史表現

　　節後首日上漲概率五成

　　羊年A股以全年大跌14.89%收官，春節長假已經修整了7天的A股市場今天鳴鑼開市，在全球股市表現不佳的困擾之下，猴年A股能否獨善其身、上演開門紅？

　　春節前“播種”，春節後“收割”，這樣的戲碼在以往年度被投資者屢次上演。根據2000年以來16年的春節後首個交易日表現來看，上漲概率和下跌概率各佔五成。

　　公開數據顯示，自2000年以來，截至2015年，滬指春節後首個交易日為八漲八跌，具體來看，2000年、2002年、2004年、2005年、2006年、2007年、2009年、2014年為上漲收盤，其餘年份皆下跌。而春節後一週的行情是11漲5跌。上漲概率近七成。

　　□消息面

　　影響市場的消息喜憂參半

　　A股“過年”期間，困擾市場走勢的消息面喜憂參半。

　　國際方面，困擾全球的美聯儲加息再次有了最新的表態。美聯儲主席耶倫11日表示，基於歐元區和部分其他國家已實施負利率政策，美聯儲正再次研究其可行性，但尚未完成政策評估。市場分析人士將此理解為美聯儲暗示或繼續漸進加息。而曖昧的表態也直接導致了美股連續近一週大跌。

　　此外，全球股市大跌，投資者選擇避險，金價今年來已上漲18%左右，成為表現最佳的大宗商品。這也提高了黃金的吸引力，黃金股後市可期。

　　國內方面，在全球股市都動蕩不已的局面下，央行行長周小川在春節期間發聲，表示不能讓投機力量來主導市場情緒，但要採用靈活匯率這面“海綿盾牌”，對投機力量做到攻防有度。周小川還強調，會審慎推進人民幣匯率改革，注意選擇合適的時機和窗口，儘量減少負面溢出效應，特別是不要在國際上造成相互疊加的影響。

　　□業內分析

　　三因素決定後市

　　對於猴年A股走勢，匯豐晉信等機構認為，未來市場能否見底將取決於匯率能否穩住、利率是否還有下降空間、經濟能否復蘇。而這三個因素又相互影響，需要持續觀察和確認。

　　目前來看，市場轉機的出現需要包括週邊市場出現積極信號，風險偏好出現一定程度的提升，甚至需要更多穩定政策出臺的配合。

　　不過，從積極的方面來看，創金合信投資總監陳玉輝認為，目前A股的大幅下挫，意味著市場估值壓力和調整風險的集中釋放。目前大盤股的估值水準已經接近歷史低點，後期市場調整空間進一步收窄，而前期導致市場動蕩不安的偏空因素也出現明顯的緩解跡象。

　　中期指數未見底

　　萬家基金量化投資部總監卞勇表示，目前市場仍存在的風險關注點包括：經濟去産能的速度和方式是否會對金融體系尤其是銀行代表的主要指數帶來影響，例如銀行票據違規事件是否會給市場帶來新的風險點；另一方面是股權質押融資爆倉的風險。

　　此外，從交易情緒來説，無明顯利多因素導致市場資金抄底熱情並不高，未能出現配合放大的量能，兩市融資餘額連降至9000億元。加上春節前後的關口，市場資金錶現出明顯的觀望情緒。

　　因此，綜合考慮，中期看指數依然未見底，股指期貨也將延續空頭趨勢，近期仍有弱勢反彈期待。

　　京華時報記者 敖曉波