4日，央行繼續開展公開市場操作，交易量增至1500億元，實現凈投放700億元，本週以來四個交易日，央行公開市場操作已凈投放2000億元，儘管資金供給改善，流動性持續均衡偏松，但央行資金投放不輟，提振市場流動性預期。市場人士指出，資金面平穩跨節基本無憂，節後央行投放操作不會立刻撤出，流動性總體難改合理充裕，但多種因素將限制流動性改善空間，貨幣利率料以穩為主。

　　？本週已凈投放2000億

　　儘管流動性已經恢復寬裕，但央行並未因此停止資金投放的操作。4日，央行繼續開展公開市場操作，包括800億元14天逆回購和700億元28天期逆回購，交易量共1500億元，比前一天的操作增加了500億元，操作利率保持不變。

　　交易員稱，因4日有800億元逆回購到期，央行相應增加了逆回購操作規模；對衝到期回籠資金後，昨日央行公開市場操作實現凈投放700億元。通過本週以來的四次操作，央行公開市場業務已實現凈投放2000億元，保持了適當的流動性投放力度。在今年農曆春節前，還有兩個工作日，交易員預計央行公開市場將繼續開展資金凈投放。

　　據Wind數據統計，自1月5日以來，央行已累計開展公開市場逆回購操作22350億元，扣除8000億元到期回籠資金後，累計實現資金凈投放14350億元，無論是操作規模還是凈投放規模，都超過以往任何一年。近期央行一系列公開市場操作在應對流動性季節性波動方面發揮了重要的作用。

　　資金利率持穩為主

　　4日，銀行間市場資金面寬鬆依舊，借入資金不難，但回購利率穩定，下行動力不足。

　　昨日銀行間質押式回購市場上（存款類機構行情），主要回購利率窄幅波動，其中隔夜回購利率持穩在1.96%一線，7天利率因跨節因素續漲5bp至2.46%，14天利率則回落約4bp至2.91%，21天回購利率略降至3.27%，跨月的1個月回購利率亦因需求降溫而下行約7bp，更長期限的3個月回購利率持穩在3%。

　　交易員稱，雖然春節臨近，跨節需求猶存，但大行和股份行積極融出，加上央行持續不斷“放水”，借錢較容易，資金面總體寬鬆。該交易員進一步指出，上周以來，資金面已基本恢復寬鬆，且隨著機構備付工作收尾，需求有所下降，押信用債融資難度也明顯降低，但央行仍保持資金凈投放，提振了市場預期，目前市場基本不認為節前資金面會出現大變化，平穩跨節無憂。

　　展望節後，市場人士表示，節後現金回流與公開市場到期規模基本相當，因此總體上看，不能期望節後流動性出現太顯著的改善，另外，節後債券一級市場將恢復常態，今年政府債券尤其是地方政府債券供給放量趨勢明確，節後很可能迎來首個供給小高峰，對短期流動性也會造成一定的影響。同時，外匯市場趨穩，資金外流趨緩，但難言趨勢扭轉，資金外流的壓力恐將持續影響本幣流動性。市場人士預計，節後中長端貨幣市場利率可能有一定下行空間，但短端的隔夜、7天等品種下行餘地不大。（張勤峰）