2015年，海航集團首次登上《財富》雜誌500強，以營業收入約256億美元位列第464位。2016年1月28日，海航集團在海口、北京、上海、香港四地同時高調舉行了首入世界500強慶典，並宣佈去年總營收增長至1881億元。

　　海航集團迅猛發展的背後，正是資本的力量。目前，海航係除了旗下A股和H股上市的至少10家公司，在新三板市場上，海航係也加快“攻城略地”。

　　目前，海航係已有8家公司正式在新三板掛牌交易，1家公司已通過全國中小企業股份轉讓系統（下稱“股轉系統”）的審核，等待正式掛牌，另有4家公司已提交了掛牌材料，正在審核中。佈局在新三板上的這13枚“旗子”，已讓海航係成為了新三板上的“第一大資本係”。

　　業務佈局跨越多個領域

　　海航係在新三板業務佈局涵蓋金融、網際網路、航空、物流等領域。

　　2014年8月1日，聯訊證券在新三板正式掛牌交易，這是海航係旗下首家登陸新三板的公司。這家並不知名的券商，掛牌前一年的凈資産僅為6.26億元，登陸新三板後迅速成為明星股，交易非常活躍。2015年6月，聯訊證券轉做市交易，目前已有30余家做市商為其做市，市值高達70億。

　　在“先鋒隊”聯訊證券身後，海航係另外兩家金融類企業也于2015年11月成功掛牌，分別是海航期貨和皖江金租。但海航係並沒有就此停止金融類企業的掛牌進程，又先後遞交了渤海保理和思福租賃的掛牌材料。

　　12月30日，思福租賃收到股轉系統下發的同意掛牌函，目前離正式掛牌交易只差最後一步。然而，今年1月19日，卻傳出“類金融”企業暫停辦理掛牌手續的消息，渤海保理的掛牌希望瞬間變得縹緲，而思福租賃能否邁過最後一步也陷入未知。

　　1月29日，思福租賃信披負責人劉艷茹對新京報記者表示，目前公司正式掛牌交易的手續正在審核中，沒有收到暫停掛牌的相關通知。

　　金融板塊之外，網際網路企業也是海航係在新三板的佈局重點。2014年12月31日，易建科技正式掛牌交易，成為繼聯訊證券後海航係在新三板上的第二顆“棋子”。一位易建科技員工對新京報記者介紹，易建科技原本是一家軟體開發外包公司，訂單多來自海航集團內部。目前海航係正在整合旗下網際網路技術企業，佈局“網際網路+”，打造“海航雲”戰略，易建科技在該戰略中佔據核心位置，也可以發揮很強的融資功能。

　　另外，海航係還在新三板上佈局了他們的老本行——航空業。2015年4月和5月，海航係先後為新三板送來了新生飛翔和首航直升兩家航空類企業，新生飛翔也成為了新三板上的“航空第一股”。此外，物流企業海航冷鏈、物業管理企業一卡通，也先後成功掛牌，繼續擴大著海航係的版圖。

　　2016年伊始，海航係加快了在新三板上“開疆拓土”的腳步，1月份就提交了3家公司的掛牌申請材料，分別是航運企業至精船管和旅遊酒店企業海航酒店和華之旅。

　　截至目前，海航係已在新三板共佈局13枚“棋子”，8家已正式掛牌交易。

　　靠融資推動企業擴張

　　融資，是海航係大手筆佈局新三板的目的之一，旗下多家登陸新三板的公司發佈融資方案後，凈資産呈爆髮式增長。

　　新京報記者梳理掛牌公司公告發現，截至目前，8家已掛牌公司已有聯訊證券、易建科技、海航冷鏈、新生飛翔、首航直升5家公佈了融資方案或完成了融資。

　　值得注意的是，首家掛牌的聯訊證券，在股轉系統審核通過後、正式掛牌交易前，就“迫不及待”地公佈了第一個股票發行方案，募集資金高達10億元，而公司前一個報告期的凈資産僅為6.2億元，募資金額是凈資産的1.6倍。隨著該輪融資的完成，2014年聯訊證券的凈資産達17億元，在當年的券商排名中，從101名一躍升至83名。

　　2015年4月，聯訊證券再次完成27.9億元的融資，這進一步推動了公司的快速發展。最新披露的財務報表顯示，整個2015年，聯訊證券實現營業收入15.5億元，凈利潤4.8億元。2015年末，公司凈資産已達到44.2億元，較兩年前翻了7倍多。

　　該擴張手法被海航冷鏈複製並放大。海航冷鏈于2015年1月掛牌，是一家冷鏈物流公司，公司在2012年和2013年均陷入虧損，2014年營業收入翻倍並實現扭虧，但凈資産也僅為2455萬元。

　　在掛牌三個月後，海航冷鏈推出了首個股票發行方案，2015年7月，本輪融資完成，融資總額達到17億，相當於凈資産的70倍。

　　隨後半年，海航冷鏈開始了大手筆佈局。如，斥資6000萬元設立在北京全資子公司；與海航物流旗下公司共同出資3億美元在上海設立海冷融資租賃有限公司；以總計3.46億元的價格並購兩家公司河南冰熊和盛世華人供應鏈股權。

　　一位新三板私募界人士對新京報記者分析稱，這種情況下掛牌公司只是一個殼而已，主要目的就是融資，融資過程中的估值也並不取決於掛牌企業本身的業績，而是看它接下來的佈局能達到多大體量。

　　“它的目的就是擴張，依託這個平臺做産業整合，現在很多公司都是這麼幹的。”該人士説。

　　已完成融資額56.38億

　　截至目前，海航係已在新三板完成融資56.38億元，仍在計劃中但未完成的融資金額為80.9億元，總融資額已達137億元。

　　作為海航係在新三板上的“網際網路+”“獨苗”，易建科技的融資堪稱更大手筆。2015年11月3日，易建科技公佈了新一輪定增方案，擬發行1.58億股，募集資金不超過30億元，募集資金將投向跨境電商平臺、“海航運+”、“智慧+”等五個項目，而這五個項目的計劃總投資額高達80億元。

　　相比之下，2014年度易建科技的營業收入僅為4.6億，凈利潤不到5000萬，凈資産也僅為2.6億。

　　另外兩家掛牌公司新生飛翔和首航直升，也分別推出了融資方案。新生飛翔在掛牌之前，已經進行過一輪融資，募集資金1億元。2015年11月30日，新生飛翔再次推出重磅融資方案，擬募集資金15億元。值得注意的是，本次定增原股東全部放棄認購，但並未披露新增投資者。

　　首航直升在2015年4月掛牌後，一反“海航係”常態，並沒有快速發佈融資方案，直到今年1月18日，才開始了融資動作，擬融資不超過35億元，海航集團及其控制企業將以現金加資産的方式認購不低於30%的增發股票。相比之下，2014年9月首航直升凈資産僅為4.2億元，本次募資金額是凈資産的8倍多。

　　新京報記者統計，截至目前，海航係已在新三板完成融資56.38億元，仍在計劃中但未完成的融資金額為80.9億元，總融資額已達137億元。

　　值得注意的是，海航係旗下公司在進行融資時，海航方面幾乎都會參與認購，有分析稱，老股東參與可能既是為堅定其他投資者信心，同時也為保證持股比例不被稀釋過多。

　　前述私募界人士則認為，老股東的參與，主要目的是進行産業整合，對自己板塊內的公司或者産業鏈上下游的公司進行整合，打造“航母級別”的企業。“各個板塊內上一兩家，把該板塊內沒上的都裝進來。”

　　面對新三板即將到來的分層制度，能否進入創新層，可能會讓新三板掛牌公司迎來不同的命運。就分層制度徵求意見稿給出的三個標準來看，“海航係”目前掛牌的8家公司，僅有聯訊證券和易建科技完全符合標準，海航冷鏈和新生飛翔與創新層比較接近，而其他幾家則離創新層標準較遠。

　　上述私募界人士表示，對於“系統性”行為，分層對其影響並不大。“目前看來，掛牌和融資的目的主要是完成海航的整體佈局，和單個企業不同，分層不會影響系統內的整體戰略。”

　　□新京報記者 羅超 北京報道

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