觀察：服裝行業並購整合將加速
- 發佈時間：2016-01-29 10:55:00 來源：中國經濟網 責任編輯：羅伯特
行業並購整合將加速
申銀萬國證券研究所紡織服裝行業研究員 王立平 許一幟
消費端增長乏力，未來機會來自於供給端的並購整合
2015年四季度，內需方面，12月全國百家重點大型零售企業同比下降4.2%，服裝類和化粧品類降幅分別為7.7%和2.6%。四季度零售終端呈現加速下滑態勢，預計全年零售終端增速較去年持平或略下滑。出口方面，據海關總署統計，11月份服裝出口133.1億美元，下降10.1%；1至11月累計出口1572.6億美元，下降7.7%。
由此，我們判斷，消費端增長乏力，未來機會來自於供給端的並購整合。
當前，新常態經濟下消費品的投資邏輯已經發生改變。消費品成長驅動力從需求量轉向細分化和專業化，行業發展驅動力從需求量轉向消費升級、提升效率、極度細分化下的規模效應。消費品商業邏輯也已從外延開店轉向B端的並購整合，因為外延開店帶來的C端消費量增加和零售管理能力的提升均已遭遇瓶頸。在這樣的背景下，B端被迫通過並購整合來提高整體效率以達到規模效應。
消費品成長邏輯的改變也帶動服裝行業呈現三大趨勢。一是專業化趨勢，從商品轉服務，從重資産轉輕資産，輕資産服務型企業將佔有一席之地。二是整合化趨勢，行業進入過剩産能去庫存階段，縱向整合、水準並購等方式是未來做強做大的主要方式之一。三是精細化分工，分工細化帶給産業整合者機會，重構産業鏈價值體系，提升市場佔有率。
強者恒強，未來行業集中度會明顯提升。目前行業已出現一些代表性公司。比如，搭建新型分銷體系或精準化行銷渠道的代運營公司、微商等；比如，全産業鏈整合者，各環節做到高效率的行業龍頭優衣庫、ZARA、海瀾之家、森馬服飾等。
