■ 一家之言

　　中概股歸來烙上的是A股市場不成熟的烙印。在中概股回歸的問題上，固然不應拒絕中概股回歸，但也不能來者不拒。

　　去年在資本市場掀起高潮的中概股回歸潮，在進入2016年之後仍然還在延續。雖然A股在今年新年伊始之際，又出現一波急劇下跌的行情，但中概股回歸的熱情並未因此而減少。如近日在美上市的國內知名乳企聖元國際就收到了以董事長張亮為首的投資人集團報出的無附帶條件的私有化建議。

　　中概股回歸，對於A股市場來説已經算不上新聞了。

　　不過，這一次擬私有化回歸國內市場的聖元國際應該是一家傳統意義上的乳製品企業，是中國母嬰營養食品領域的知名品牌。因此，該公司擬私有化回歸國內市場，這意味著中概股的回歸併不局限于新興産業公司，而是向包括傳統企業在內的所有中概股全面開花了。

　　這其實是意料之中的事情。就回歸國內市場來説，傳統産業公司回歸國內市場的心情與新興産業類公司來説是一樣迫切。所不同的是，國內市場對新興産業類公司更加熱情，但A股市場對傳統産業公司回歸國內市場也沒有明令禁止。所以，在新興産業類公司爭相私有化回歸國內股市的情況下，傳統産業公司同樣也是躍躍欲試。畢竟這些傳統産業公司在美國市場上的“遭遇”較之於新興産業類公司來説是一樣的，甚至有過之而無不及。

　　當然，不論是新興産業公司也好，還是傳統産業公司也罷，只要這些中概股公司的回歸符合政策的規定，A股市場就不能拒絕這些中概股公司回歸。儘管A股市場本身就面臨著較大的擴容壓力，但A股市場還是要拿出寬大的胸襟來接納中概股的回歸。

　　A股市場之所以如此“忍辱負重”，究其原因與A股市場的不成熟有關。不久前，證監會主席肖鋼在2016年全國證券期貨監管工作會議上表示：我國股市不成熟，不成熟的交易者、不完備的交易制度、不完善的市場體系、不適應的監管制度，包括證監會監管有漏洞、監管不適應、監管不得力等。可以説，肖鋼主席的總結是客觀的。實際上，A股市場的這種不成熟，也體現在中概股回歸上。

　　比如，由於投資者的不成熟，導致投機炒作在A股盛行，一些個股的股價被炒得太高。如暴風科技在新股上市之後的前40個交易日里拉出37個漲停板；又如世紀遊輪在中概股巨人網路借殼消息的刺激下連拉20個漲停板。面對這種由瘋狂炒作帶來的股價高企，這對於中概股來説無疑充滿了誘惑。畢竟在美國股市，中概股如此受炒作的可能性微乎其微，中概股的估值通常都很低。

　　再如，由於監管上存在漏洞，A股市場在借殼上市問題上明顯跟成熟的市場存在很大不同。即便是香港市場，對於借殼上市也是嚴格限制的，包括李連杰、騰訊控股的“買殼”計劃都在去年遭到了港交所的禁止。但在A股市場，借殼上市的炒作甚是紅火，這也為中概股選擇借殼上市歸來的途徑打開了綠燈。

　　可見，中概股歸來烙上的是A股市場不成熟的烙印。雖然從肖鋼主席的講話來看，管理層對股市的不成熟問題有著清醒的認識，但重要的是要改變A股市場不成熟的局面。在中概股回歸的問題上，固然不應拒絕中概股回歸，但也不能來者不拒，而應該根據其本身的財報數據等做出多重考量。

　　□皮海洲（財經評論人）