在2900點一線反覆震蕩之後，滬指終究沒能夠在量能萎靡的背景下逆勢而上。而相比昨日滬指超過6%的下跌，估值依然高企的創業板則更是殺跌嚴重，大跌超過7%，近千隻跌停的個股中，來自創業板的個股數量也接近300隻。伴隨著昨日創業板的重挫，創業板首份年報也由花園生物開出。年報顯示，花園生物凈利同比下降幅度達到68%，而慘澹業績與高企股價的不相匹配，也成為部分創業板個股加速擠泡沫的原因所在。

　　昨日，創業板首份2015年年報由花園生物開出，不同於此前“靚女先嫁”的傳統，儘管搶先發佈了年報，而花園生物卻並沒有能夠交上一份令人滿意的答卷。年報顯示，去年全年，公司營業收入1.51億元，較去年同期下降4.80%，歸屬於上市公司股東的凈利潤1207萬元，較去年同期下降67.62%。慘澹的業績之下，從1月8日以來連續反彈，最高漲幅近50%的花園生物在昨日開盤即大跌超7%，盤中雖有小幅拉升，但最終上漲乏力，接近尾盤之際更是加速下行，最終收盤躺上跌停板。

　　花園生物的全天走勢，也正是創業板整體表現的一個縮影。在昨日收盤之後，創業板指數停留在1994.05點，2000點整數關告失，但即便如此，深交所最新數據仍顯示，創業板的平均市盈率依然達到了80倍，相比之下，深市主機板的平均市盈率僅為23.6倍，而滬市主機板的平均市盈率更是不到15倍。在分析人士看來，業績增長帶來的高估值是合理的，但創業板的高估值還有不合理的部分，即低市值帶來的溢價。廣發證券分析師稱，小票比大藍籌更受莊家、包括基金經理們的青睞，是因為便於投機、炒作，相比大盤藍籌，創業板僅僅需要較小的資金就能夠左右走勢，這也在一定程度上提升了市場對於部分創業板個股的炒作熱情。

　　分析人士表示，2016年開年以來，創業板指數下挫了26%，同期上證指數僅下跌22%，調整幅度遠低於創業板，且目前平均市盈率僅為14.54倍。實際上，這種調整至少從去年12月就已經展開，去年12月A股整體上漲，滬指上漲2.6%，而創業板只上漲了1.5%。在分析人士看來，去年12月和今年以來，創業板與主機板的背離之所以持續，註冊制推出的預期起了很大的作用。此外，減持禁令解禁的壓力集中于創業板，則是更為直接的原因，這兩點之所以令創業板投資者心生退意，根本原因還是創業板的估值過高。目前來看，主機板和創業板的分化趨勢有望在2016年繼續強化，最終，創業板與主機板的估值比回歸到2:1的狀態比較合理，具體而言，創業板的整體估值為26—52倍，主機板的整體估值為13—26倍。換句話説，目前主機板估值已經調整到位，而創業板估值仍須腰斬。當然，創業板回調的過程中主機板不可能不受牽連，但至少從長期投資的角度來看，主機板的每一次回調都是投資者介入的良機。

　　本報記者 馬玉寶