近日，繼PE掛牌新三板被叫停後，所有類金融企業全部暫停辦理掛牌手續。1月20日，媒體報道從券商處獲悉“暫停”消息。這是讓很多人措手不及的一項禁令。

　　據了解，在今年第一個交易周內，全國中小企業股份轉讓系統（新三板市場）新增130家掛牌公司，掛牌公司總數達到5259家。我們大致可以認為，類金融企業是除一行三會正式核準的金融機構以外，PE機構、投資機構以及派生的創新型投融資平臺等的總稱。

　　“暫停令”將會讓數十家“排隊”的企業受到影響。更主要的是，如果聯繫近期一系列措施出臺的背景，應該可以窺見政策層面加強監管的思路。2015年年底，國務院常務會議審議了進一步顯著提高直接融資比重，優化金融結構方面的工作與政策措施。

　　多家類金融企業上市受阻

　　至2016年1月19日，新三板掛牌公司已經高達5474家。

　　公開數據顯示，目前掛牌的“多元金融”行業公司達到102家，其中主要以PE、小貸、典當、資産管理等為主，而一行三會監管的券商、保險、銀行等數目非常小。

　　除這次“暫停”外，在此前舉辦的國務院政策吹風會上，中國證監會副主席方星海確認暫停PE在新三板掛牌和融資這一消息。

　　據不完全統計，2015年新三板1500余家企業融資總規模達到1233億，主機板市場的融資規模約為1600億，兩者差距不是很大。但在1233億的融資規模中，8家PE機構通過定增募集資金達360億，佔新三板融資總額的30%。

　　根據相關統計顯示，截至1月20日新三板待審查的公司為65家，待掛牌的公司為7家，剔除受“一行三會”監管的華龍證券、福能期貨、廣州期貨、混沌天成期貨之後，有68家公司或受限。

　　方星海回應PE暫停時表示，今年以來新三板市場上PE管理機構頻繁融資，融資金額、投向等問題引起社會關注和質疑，在此背景下，相關部門考慮加強對此類機構的監管，“目前已暫停PE管理機構在新三板掛牌和融資，並將對前期融資使用情況開展調研。”

　　類金融企業從新三板抽血過多

　　前不久，證監會主席肖鋼在全國證券期貨監管工作會議上曾表示：“對私募基金等‘類金融機構’在新三板掛牌和融資活動，要深入研究並加強監管。”僅在三天以後，股轉系統即暫停了非金融類企業的掛牌。

　　在近幾年尤其是2015年之後，新三板迅速擴容，新三板掛牌企業數量增長極為迅猛。據相關統計顯示，僅2015年，新三板掛牌的企業數量就達到4506家。2016年截止到1月20日，在不到一個月的時間內共有484家企業掛牌。

　　新三板掛牌企業的總體融資額亦在大幅增長。統計顯示，從2015年1月1日至2016年1月21日，新三板所有企業的融資金額約為1395.76億元。不過，其中僅金融企業的融資額就達到了410.45億元。

　　比較典型的例子是，九鼎投資在新三板一筆百億元融資震驚市場，並且達到千億市值，中科招商2015年兩次融資合計85.4億元，又計劃定增300億元、頻繁舉牌上市公司，矽谷天堂募資30.7億元等。

　　據統計，經過20多年的發展，我國上市公司規模逐步擴大，品質穩步提高。截至2015年底，我國境內上市公司2827家，總市值53.13萬億元。2015年以來，在新三板市場上，私募基金管理機構，也就是PE的管理公司頻繁融資，融資金額和投向引起了社會廣泛關注和質疑。

　　我國金融市場上，有一個幾乎是規律性的東西應該引起大家的重視。凡是某一個産品某一個服務，短期內大幅增長的話，就要靜下來看一看，要小心一點，先停一停，裏頭可能就隱含著某種風險，方星海説。

　　 監管部門提高準入門檻

　　在2016年全國證券期貨監管工作會議上，肖鋼指出，應強化“新三板”掛牌公司制度規則執行和自律管理要求，建立健全上市公司資訊披露制度規則體系，推進簡明化、差異化、分行業資訊披露。

　　“新三板本身就是一個獨立的公開轉讓市場，而且已經發揮了越來越突出的支援中小微企業和創新、創業、成長型企業的功能。”證監會市場部主任霍達認為。

　　有相關人士認為，這些掛牌暫停企業所屬行業，基本都是近兩三年發展起來的，還沒有形成完整的監管機制。 PE、P2P、小貸公司等屬於地方金融辦監管，國家還不能把這些企業納入到一個統一的監管體系裏。

　　我國股市的“過山車”式發展引發人們的廣泛關注。在過去的2015年，A股的跌宕起伏讓肖鋼感慨頗多，也讓他受到不少非議。此前方星海曾表示，加快完善新三板，大幅增加掛牌公司數量，支援中小微金融機構以及高科技企業在新三板掛牌。鼓勵符合條件的機構開展全國股轉系統推薦業務，實施市場內部分層，研究向創業板轉板試點。

　　引導資金流向實體經濟

　　“我希望更多的資金流向實體經濟。”一位財經學界專家對科技日報記者表示。

　　“新三板市場的定位是為創新型、創業型和成長型的中小微企業服務，是直接為實體經濟服務。”肖鋼在全國證券期貨監管工作會議上表示。

　　“新三板是一個非常重要的市場，它是服務中小微企業，特別是創新型、創業型和成長型、科技型中小微企業的重要的一個場所，而且是公開轉讓的場所。”霍達認為，新三板的融資功能不亞於創業板的融資功能。

　　設立這個市場、發展這個市場的目的是要服務實體經濟。新三板的定位是服務實體經濟，霍達進一步介紹，之所以暫停私募基金管理機構在新三板的掛牌和融資，是考慮到新三板的定位是服務實體經濟，服務中小微企業。有的觀點認為，一些私募基金管理機構融資之後，也可以投到中小微企業和創新創業企業，這也是間接支援創新創業和中小微企業的發展。“這樣一種意見，我們也很重視。現在要把這個問題梳理一下，就是對私募基金管理機構掛牌、融資的金額、投向，究竟是不是投到實體經濟，再做深入的調查研究和論證，進一步明確這類機構在新三板掛牌的監管安排。”

　　在前不久的論壇上，北京工商大學證券期貨研究所所長胡俞越表示，目前期貨渠道融資日趨多元化，其中掛牌新三板將成為一些中小型期貨公司融資的重要途徑。

　　“新三板本身也是一個公開轉讓的市場，實際上企業在新三板也是大有可為的，企業在新三板實際上也有很大的發展空間。”霍達説。

　　■延伸閱讀

　　金融監管措施頻出

　　在市場人士看來，新三板叫停類金融企業掛牌有些突然，或許是受新三板叫停PE業務掛牌、融資影響。也有人表示，暫停類金融企業掛牌和市場整頓有關。

　　去年底私募機構在新三板掛牌被叫停。本月初起，北京、上海等地曝出消息，已經停止針對於“投資類”企業的工商註冊。

　　據財新報道，各地證監局從1月開始，已經對轄區內的掛牌企業的融資情況進行專項檢查，專項檢查公司的篩選標準各地證監局有所不同，但可以確定的是範圍不僅限于PE類公司，具體的融資金額的篩選標準不一，有的掛牌公司只融資了幾千萬，也收到了專項檢查的通知。

　　“類金融企業”監管收緊的信號意味著一大批的私募、P2P等公司上市計劃將受影響。

　　據《證券時報》報道，目前有大型券商內部已接到“類金融企業”的暫時參照標準，也就是，“一行三會”監管的金融機構不受影響，其他沒有明確監管體系的類金融企業全部暫停掛牌。更具體的參照標準是：城商行、保險公司、信託公司等正規金融機構不受影響，這類企業掛牌新三板需要取得一行三會的核準文件；PE機構、投資機構等涉及一二級市場投資的企業在監管機構沒有明確意見前全部暫停；小貸公司、融資租賃公司、網際網路金融、第三方支付平臺公司、典當公司、擔保公司等類金融企業全部暫停；保險代理行業不受影響。