連續數個交易日的持續暴跌，市場風險開始積聚、放大，同洲電子因股權質押觸及警戒線被迫停牌。數據顯示，大股東質押比例高於90%且股價距離預警線在15%以內的公司共35家，另有211隻個股的股權質押已跌破理論平倉線。

　　案例

　　同洲電子被迫停牌

　　本週滬指持續在3000點左右徘徊，股權質押風險襲向市場。1月12日，同洲電子因股權質押觸及警戒線被迫停牌，拉響了股權質押風暴的警報。

　　同洲電子1月12日公告稱，實際控制人袁明質押給國元證券的股票接近警戒線，根據相關規定，公司股票自當天起停牌。

　　1月11日，同洲電子股票跌停，報收于10.03元。根據公告，袁明質押股份的融資警戒線為8.5元至9.5元，平倉線為8.5元至9.5元。袁明稱，將通過籌措資金、追加保證金或者追加質押物等有效措施降低融資風險，以保持公司股權的穩定性，並在實施相關措施後儘快復牌。

　　公告顯示，袁明質押融資股份1.22億股，佔個人持股比重高達96.53%。瀕臨爆倉的股份質押融資對象為國元證券，融資時間與股份數量分別為2015年5月6日、1215.57萬股，質押當日股價報收13.8元。同洲電子最近半年多來多次停牌，每次停牌時間均位於股價暴跌時的極低點。

　　1月13日午間，東方海洋發佈公告稱，公司控股股東、董事長車軾表示，凡2016年1月13日至1月15日期間凈買入的東方海洋股票，且連續持有12個月以上並在職的，若因增持産生虧損，由本人予以補償；收益則歸員工個人所有。據悉，東方海洋去年11月辦理了三筆股權質押，當時股票價格接近25元。1月13日，其股票單日下跌9.05%，收盤價為18.3元；如果東方海洋股價繼續下跌，有可能觸發大股東股權質押的警戒線。資料顯示，東方海洋控股股東東方集團持有公司1.21億股，佔公司股份總數的35.19%，已經全部質押。另一股東北京盛德玖富持有公司2400萬股，佔公司股份總數的6.98%，也已全部質押。

　　關注

　　35隻個股進入警戒區

　　據媒體統計，近一年以來，上市公司股東累計發生股權質押近4300起，股權質押平均期限在一年左右，大股東最新質押比例超過90%的公司共112家。剔除已經到期和解押的，在押的仍有480余筆。同花順數據顯示，大股東質押比例高於90%且股價距離預警線在15%以內的公司共35家，目前這些個股已進入警戒區域。

　　“補倉主要是通過兩個手段，即補錢或者補票。有些股東把手上股票全部質押進去了，只能補錢。補倉機制能不能發揮作用，關鍵要看股票質押率高不高。”業內人士稱，在質押的股票接近預警線或平倉線時，控股股東會被要求增加保證金，而控股股東增加保證金的途徑之一便是對手中剩餘股票的質押。如果大股東無法通過繼續質押股票的方式來獲取保證金，其中隱藏的風險相當大。

　　據券商人士介紹，一般跌破預警線要求2天內補倉，追加質押股票或直接現金補倉。如果股價繼續下跌，收盤價跌破平倉線，出資方會及時通知大股東，次日就啟動應急預案：要麼終止交易，股東贖回股票；要麼出資方在市場拋售公司股票。

　　機構表示，還有三類個股發生風險的可能性較大，一是質押股份佔總股本比重大的股票。由於這類股票佔總股本的比例非常大，如果出現被強行平倉的情況，將有巨量股票被拋售，有可能進一步引起資金踩踏。二是質押股份市值大的股票。質押股票的市值越大，出現預警時則更加難以補倉。三是質押後出現暴跌的股票，尤其是牛市時質押的股權遇到了熊市，情況會更加棘手。

　　？風險

　　近600隻個股可能“觸雷”

　　據金融數據服務商Wind資訊統計，截至1月13日收盤，滬深兩市共有382隻個股的股權質押已經跌破理論警戒線，涉及質押市值5499億元。有211隻個股的股權質押已跌破理論平倉線，涉及質押市值2881億元。

　　去年下半年，由於市場出現大幅下跌，曾出現上市公司的股權質押逼近警戒線。如顧地科技2015年8月27日接到控股股東通知，其質押給海通證券的部分股票臨近平倉線，成為去年市場首例類似事件。隨後因二級市場整體轉好，該類事件並沒有爆發實質性的問題。

　　按照行業慣例，在進行股權質押時，券商一般對主機板股票取四折質押率、對創業板取三折質押率，以股價的160%作為警戒線水準，以股價的140%作為平倉線水準。假如一家企業的股價在質押日為10元，折價率按50%計算，利息以10%計算，則預警線價格為8.8元，平倉線7.7元。

　　一般來説，質押股權快達到警戒線時，質押雙方會進行溝通，有股權的補充質押，沒股權的補現金，或者先還一部分融資款項，真正最終被平倉的並不多見。萬一股東沒有可追加的股份或是資金不足，被質押股權將會被質權人平倉處理，這將會導致上市公司的股權結構失去穩定性，實際控制人將面臨更換；另一方面，隨著被質押的股份在二級市場大量拋售，將會對公司股價産生較大的打擊。

　　平安證券研究報告指出，整個市場股權質押業務規模自2013年以來保持在每年30%以上的增速，2015年更是呈爆髮式增長，2015年初至年底股權質押業務總規模達19270億元，較2014年增長60.40%。2016年在經濟不景氣、銀行融資相對困難的情況下，股權質押融資需求旺盛，預計今年整個市場股權質押融資規模仍會保持穩定增長，增幅約為20%-30%。

　　本週A股已開打3000點保衛戰，中金公司分析師王漢峰評論稱，目前A股存在三大風險：股權質押、融資風險和大股東減持。目前隨著市場的調整，股權質押的風險也在局部暴露。數據統計顯示，從2015年至今年1月12日，兩市共有1370家上市公司被其股東進行股權質押融資達6498次，共涉及質押股票1749億股，按照各股票質押起始日期的收盤價計算，總參考市值達3.15萬億元。

　　新聞記憶體

　　8個交易日股民每人平均虧損20萬元

　　自去年12月31日至今年1月13日，8個交易日滬指暴跌近17%。與此同時，兩市總市值蒸發超10萬億元。

　　截至2015年12月31日，滬市總市值為29.45萬億元，深市總市值為23.6萬億元，兩市總市值為53.05萬億元。而截至1月13日收盤，滬市總市值為24.60萬億元，深市18.42萬億元，兩市總市值為43.02萬億元。在2016年短短8個交易日內，市值蒸發超10萬億元。中登公司1月12日公佈的數據顯示，目前持有A股的投資者為5032萬戶，按此計算，新年以來8個交易日股市投資者賬戶平均損失19.94萬元。

　　2016年A股開局不利。統計數據顯示，自1990年至今的26年來，1月份下跌最大的一次跌幅為16.69%，截至2016年1月13日，滬指跌幅已經達16.66%，接近歷史極值。

　　另據了解，截至昨天收盤，滬指1月份跌幅在歷史上排第16位，1990年至今26年來，月跌幅最大為31.15%，出現在1993年5月份。月跌幅排名第二的是在1993年3月，月跌幅高達30.90%。（劉慎良）