監管層再度對兩融降杠桿，融資保證金比例由“不得低於50%”提升至“不得低於100%”。

　　11月16日，21世紀經濟報道記者對部分券商走訪了解到， 多數券商人士認為“降杠桿”能平穩過渡。事實上，自經歷年中急性下跌後，多數券商已普遍以1:1比例提供融資；僅對個別成熟投資者批准使用1.5-2倍杠桿。

　　隨著上證指數穩步上升，兩融餘額在11月以來已實現“九連升”。截至11月13日，兩融餘額規模為1.167萬億元。

　　與此同時，券商融資融券業務也逐漸“放寬尺度”。中信證券(600030.SH)兩度提升標的折算率，藍籌股一度上調至0.7.

　　但對於監管層的降杠桿措施，多名券商人士認為此舉長期有益於市場良性發展。

　　1:1融資先行

　　“我們今天開會，公司已統一把融資保證金比例調整為100%，下週一執行。”11月16日，深圳一家上市券商珠三角營業部人士告訴21世紀經濟報道記者。

　　上述營業部人士表示，今年年中後，公司一般客戶的杠桿比例為1:1，有個別客戶可申請至最高2倍杠桿。“2倍杠桿客戶要經過我們的徵信系統考察，例如交易記錄、信用記錄，資産規模至少要在1000萬以上。”

　　不過，據其透露，在其所在的營業部，超過1倍杠桿的客戶亦不在少數。

　　事實上，在6-7月極端行情後，不少券商針對成熟投資者已恢復“高杠桿”。

　　有平安證券兩融客戶向記者透露，其融資杠桿目前為1.5倍。

　　廣發證券(000776.SZ)一家深圳營業部人士亦表示，有個別大客戶可申請1.4-1.5倍杠桿。不過，其預計，其營業部擁有此類客戶數量佔比不超過1%。

　　不過，上述廣發證券人士透露，在目前行情下，大部分客戶普遍融資比例低於1:1。“現在客戶比較謹慎，不會頂格融資。平時短線操作，減倉動作很快，以保落袋平安。”

　　華泰證券一家廣州營業部人士則表示，“我們風控比較嚴格，杠桿比例很早已經統一為1:1，所以新規對我們來説並沒有太大的影響。”

　　針對新規發佈後的過渡期，多家券商營業部人士表示，理論上這周開通兩融賬戶並融資，仍可按照“不低於50%”的規定操作。

　　華中一家券商營業部總經理則透露，該營業部融資保證金比例為60%-70%，下周將統一執行100%。

　　上述深圳上市券商營業部人士則表示，自下周起，所有新的融資融券合約將按照新規處理，舊的合約則按照以前的辦法執行。

　　“主要根據向券商融資的時點來定。”上述華泰證券營業部人士則表示。

　　兩融標的影響有限

　　監管層“降杠桿”消息一齣，曾有市場人士擔憂週一市場是否再現“千股跌停”。

　　不過，11月16日上證指數雖在早盤一度低開，但最後收盤重返3600點，漲幅0.73%。創業板更是上漲3.21%。

　　上述深圳上市券商營業部人士向21世紀經濟報道記者分析，“融資杠桿主要佈局在金融股，而16日市場上活躍的是創業板，因此當天市場反應不大。”

　　根據統計，11月以來，融資餘額規模前三名均為金融板塊，分別是中信證券(600030.SH)178.58億元、中國平安(601318.SH)167.04億元、興業銀行99.42億元。

　　中小創標的蘇寧雲商(002024.SZ)、東方財富(300059.SZ)、京東方A(000725.SZ)也在融資餘額前十名當中，分別為69.92億元、68.98億元、66.95億元。

　　在上述標的中，當天僅中信證券、興業銀行分別微跌1.78%、0.12%；東方財富漲幅則達6.2%。

　　前述深圳上市券商營業部人士預計，即使在下週一落實“新規”後，市場影響也不大，“畢竟市場有一週去消化降杠桿的消息。”

　　儘管降杠桿對券商而言，削弱了兩融盈利增長點，但多名券商人士認為，此舉措對市場良性發展有益。

　　上述華中小券商營業部總經理表示，“市場穩定運作前提是健康的杠桿。第一清理場外非法融資，清理地下錢莊等；第二銀行與信託的配資杠桿不宜過高。”

　　而對於券商兩融，在他看來，應該“開門路、降杠桿，提風控”，“從門檻上看，如果要想堵住非法通道，門檻應該適度降低，滿足各類投資者的需求；杠桿比例則應該降至1:1；平倉線應提高，130%還是容易出現穿倉。”