2016年全球股市開局慘澹，當中，A股市場可謂慘中之慘。而人民幣匯率在近期也出現大幅波動，尤其是離岸人民幣市場波動更加明顯，在岸人民幣和離岸人民幣匯差在上週四一度達到1500點。直至近兩日，由於央行的主動干預，匯差縮小到100點以下。

　　究竟導致這一慘澹開局的原因是什麼？為何近期人民幣匯率波動如此之大？人民幣又會否持續貶值？昨日，摩根大通中國首席經濟學家朱海斌在出席“第13屆財經風雲榜·海外年會”時給出了答案。

　　朱海斌認為，綜合過去一個多月的宏觀數據看，最近中國經濟出現企穩向好的現象。“2015年11月份，整體宏觀數據超出市場預期，尤其跟政府穩增長相關的領域，比如汽車銷售、基礎設施投資增速都出現了明顯的增長。在消費領域，增速仍然非常穩健，這反映了8、9月份政府推出穩增長的措施出現了好勢頭。12月份，從統計局的數據可以看到有所好轉。通過其他的調研數據顯示經濟並沒有變壞的勢頭。”因此，朱海斌認為，從宏觀基本面來看，中國經濟在短期內並沒有出現惡化的趨勢，反而有企穩的趨勢。

　　那為什麼在資本市場會有這麼大的反應？朱海斌認為，這與市場情緒的波動，包括在市場溝通方面的不足有比較大的關係。他表示，離岸人民幣市場在短期出現了停滯或是調整的過程。“實際上，香港離岸人民幣市場從2010年後，曾有非常強的快速擴張過程，2014年至2015年仍然是上升的過程，直到過去幾個月，離岸人民幣存款量才出現萎縮。在近一段時期內，離岸人民幣市場對中國的經濟、人民幣走勢方面有比較大的挑戰。”

　　朱海斌説，2015年中國在人民幣國際化上取得幾個重大突破，標誌性的事件是2015年11月底，IMF宣佈將人民幣納入SDR籃子貨幣，權重佔第三。這是在人民幣國際化多年發展後，國際社會對人民幣的重大認可。

　　而在人民幣國際化取得如此標誌性成就之時，近期出現離岸人民幣市場短期停滯，小步往回退。

　　最近由於中美之間的貨幣政策出現分化，美國從去年12月份開始加息；人民幣方面，央行從去年開始一直處於比較明顯的週期性政策調整，貨幣政策對應的則是降息降準。從長期國債利率指數來看，中美之間的逆差，從2015年年初的大概140基點，到現在是60基點。從匯率和利率兩方面的角度，利用人民幣進行套利交易比以前弱很多。這也是短期離岸人民幣市場發展受阻最根本的原因。

　　對於人民幣國際化而言，除了經濟基本面外，還要看人民幣在跨境貿易和資本投資方面的交易。他判斷，人民幣在跨境貿易當中的使用還有空間可以挖掘，但上升幅度不會很大。“我們已經到達相對比較高的數值，下一步應當將希望寄託在人民幣的投資功能。”朱海斌説，在短期來看，由於匯率市場和利率市場走勢的變化，中國在投資方面出現了短期的停止，包括離岸人民幣市場、債券發行、滬港通交易等的現狀均是不溫不火。

　　但市場的調整可以為未來提供更強的推動力。人民幣會否出現趨勢性的貶值，他個人認為不太可能。(記者 呂錦明 見習記者 張國鋒)