分析人士認為，從美聯儲近日公佈的FOMC會議紀要來看，美聯儲內部可以説是完整地傳遞出了“鴿派加息”的信號。會議紀要顯示，與會委員表達了對通脹的擔憂，認為去年12月加息並非“必須”。若美元匯率再度走強，抑或油價進一步下挫，都會抑制通脹上行。雖説美元和油價對通脹的影響是暫時的，但這確實增加了未來的不確定性，也可能會影響通脹前景展望。對此，美聯儲承諾將仔細監測實際和預期通脹。

　　美聯儲自開啟加息之路後，一度引發外界臆測紛紛。近日，有消息稱，美聯儲聯邦公開市場委員會（FOMC）2016年將成為“鷹派”天下。在今年輪席取得投票權的4位地區聯儲主席中，三位屬鷹派，一位屬鴿派，取代原有的一位鷹派、一位鴿派和兩位中立派組合，顯示美聯儲內部對美國經濟的看法更加分歧，且對未來是否進一步升息、何時升息及升多少等議題將出現更尖銳的爭辯。

　　鷹派投票權增加

　　據悉，FOMC每年固定換入4位地區聯儲主席，今年輪到同屬鷹派的堪薩斯城聯儲主席喬治、克利夫蘭聯儲主席梅斯特爾和聖劉易斯聯儲主席布拉德，以及鴿派的波士頓聯儲主席羅森格倫。

　　在這4人當中，喬治立場最為強硬，曾一再批評美聯儲的寬鬆政策，並表示，當局過去幾年錯過加息機會，又多次警告息口過低可能會催生資産泡沫。2013年，她有投票權時曾一再對擴大量化寬鬆政策投下“異議”票。

　　同屬鷹派的梅斯特爾則主張緩速收緊銀根，但若加息步伐未如預期，將觸發其對金融穩定和通脹的憂慮。

　　布拉德則早在2015年初時就主張升息，並警告美聯儲已錯失升息時機。他曾表示，若他有投票權，早于去年9月投票反對維持零息，但其立場相對彈性。他去年11月時曾表示，“經濟情勢比我們的預期更強，因此將更快些升息。”

　　羅森格倫偏向鴿派，他一直以來都力挺金融危機後美聯儲實行的貨幣刺激方案，不支援提早升息，同時認為未來升息迴圈應採緩進步調。

　　此外，擁有常規投票權的理事佈雷納德2015年下旬發表演説，質疑全球增長疲弱將令美國經濟前景蒙上陰霾，鴿派色彩加重。不過另一位擁有固定投票權的紐約聯儲銀行行長達德利，支援在通脹呈現實質升勢前加息，鴿派色彩減淡。

　　至於最重要的人物美聯儲主席耶倫，鴿派色彩不變，儘管她一如預期于去年12月帶領當局加息，顯示她對物價穩定失控感到憂慮。

　　回顧2015年，耶倫每次議息會議前都會致電各地區聯儲銀行行長收集意見，會議上僅兩度遭遇反對票，反映耶倫維繫內部共識的功力，但踏入新一年，鴿派當道的理事和偏向鷹派地區聯儲主席勢必將出現更多衝突，對耶倫構成考驗。市場也會因此産生更大的波動性。

　　瑞銀高級全球經濟師唐納文認為，現在的美聯儲看起來，像是有別於前主席伏爾克和格林斯潘時代的政策制定機構。以前，美聯儲決策基本由領導説了算。而在伯南克和耶倫擔任主席時期，美聯儲的決策過程較為民主。

　　加息仍謹慎

　　事實上，早在去年12月，按下加息按鈕、終結了美國長達84個月零利率時期的美聯儲就被外界認為選擇了一條“鷹派”之路——無論是點陣圖對於今年加息四次的暗示，還是耶倫在新聞發佈會上的講話，皆令市場感受到美聯儲的加息決心與通脹信心。不過，近日公佈的去年12月會議紀要卻揭露美聯儲“鷹派”外衣下的“鴿派”內在。

　　1月6日，美聯儲FOMC公佈的會議紀錄顯示，美聯儲官員仍然十分關注低通脹問題，有部分官員指出，調高利率是艱難決定。

　　根據此次公佈的紀要，與會委員們認為，未來加息應以漸進的步伐進行，具體進程取決於經濟發展情況。由於通脹水準持續低迷，通脹前景存在“相當大的風險”和不確定性，美聯儲在加息過程中應密切關注通脹情況。

　　會議紀要還顯示，美聯儲決策層認為，美國經濟仍面臨一些風險，比如海外經濟體，特別是新興市場經濟放緩可能拖累美國凈出口。此外，美元進一步升值以及大宗商品價格持續低迷將加劇新興經濟體面臨的風險。

　　儘管反映美聯儲決策層預期的“點陣圖”顯示，聯邦公開市場委員會對今年底聯邦基金目標利率預期中位數為1.375%，隱含4次加息空間。且在新投票成員立場多屬鷹派下，美聯儲2016年升息步調不排除會比市場預期還快，但在《華爾街日報》看來，鋻於美聯儲官員已經開始大幅下調未來6個月的通脹預期，美聯儲未必能如預期般加息4次，而是會以更謹慎的態度調高利率。

　　按照美聯儲副主席費希爾1月6日的説法，美聯儲今年加息3到4次是“大致正確”的。但考慮到美國經濟前景的不確定性和美聯儲官員觀點存在分歧，不確定美聯儲今年實際會加息幾次。費希爾表示，油價下跌和美元升值的趨勢不可能長久持續下去，他對美國通脹率回到2%的中長期目標水準充滿信心。