機構稱警報未解除操作需謹慎

　　僅僅執行了四個交易日的熔斷機制被證監會緊急叫停之後，昨日A股市場出現寬幅波動，上證綜指的全日振幅高達5.71%，最終以上漲1.97%結束了一日的交易。本週上證綜指累積重挫9.97%，創下2000年以來的最差開局。

　　儘管近期造成A股巨幅波動的熔斷機制、大股東減持壓力、人民幣貶值等因素已經逐一得到緩解，市場將展開自我修復。但大部分機構人士對後市依然持謹慎態度，認為目前下跌趨勢已經形成，除非能放量有效突破，否則投資者不宜過分樂觀，借助市場修復，調整好倉位，才是上策。

　　廣州日報記者楊欣

　　昨天三大股指全線高開，不料在暫停熔斷機制的背景下恐慌盤並未完全消去，開盤不久市場便直線下殺，創業板跌幅最大一度超5%，隨後國家隊再度介入，滬指在煤炭鋼鐵等權重板塊的帶領下開始反彈，早盤滬指走出深V行情。午後市場並未延續早盤勢頭，滬指圍繞3200點附近震蕩整理，最終收漲1.97%。

　　進入2016年首周上證指數以3186.41點報收，周跌9.96%；而創業板更是領跌四大指數，周大跌17.14%，創有史以來單周最大跌幅。

　　市場人士認為，近期市場受到熔斷機制的干擾、流動性短缺的影響，短期下挫幅度過大。但是在暫停熔斷機制後，昨天市場短期企穩甚至反彈的幅度並未如預期那樣強烈，而從走勢上判斷，市場目前處於下跌趨勢當中，前期重要的關鍵支撐點位均已打破，上方套牢盤密布且均線也顯得壓制嚴重。

　　有券商指出，市場走向要從大幅下挫中重新恢復過來，暫停熔斷機制還只是第一步，浮動的籌碼穩定是第二步，量能的放大帶回來此前的存量資金是第三步。本週由於交易的失真使得整個個股成交價格完全缺量，量沒有補回來，意味著籌碼沒有分配到原來均衡的位置，必然還有震蕩，所以投資者後續重點關注成交量，至於具體點位問題，市場人士看好3000點這個平臺，距離這個位置越近越容易吸引資金進場。

　　投資者可等明朗再進場

　　技術派人士則認為，2015年8月26日創下的2850點的低點，以及12月23日創下的高點3684點，形成了箱體的上下沿，目前市場正運作在下沿附近，如果經歷了多次的試探後，市場下沿處獲得有效的支撐，那麼市場還是維持箱體的震蕩中，個股的機會依然較多；如果箱體的下沿被有效跌破，那麼市場中期走勢不容樂觀。

　　所以，穩健的投資者可以選擇趨勢向上的時候，再進行投資。主要特點是市場長陽拉起，量能放大，形成右側的交易機會。否則的話，每一次反彈都是投資者減倉的機會。在市場未出現二次探底明顯企穩前，投資者仍需維持謹慎，切勿盲目追高。

　　不過，也有業內人士堅定看多。英大證券首席經濟學家李大霄表示，暫停熔斷機制是重大利好消息，可以有效減低市場由於不理解不熟悉所帶來的風險疊加，避免市場的流動性風險，增加市場效率。對於後市，他認為，“市場反轉的條件成熟了”，“市場的穩定可以期待，嬰兒底確定為3115”。

　　新規詳解：1月減持基本無拋壓

　　證監會1月7日制定了《上市公司大股東、董監高減持股份的若干規定》，自2016年1月9日起施行。核心是對大股東和董監高集中競價交易的減持作出新的規範和限制，併為其保留了大宗交易、協議轉讓等多種減持途徑。

　　在新的減持規定下，A股市場減持會出現怎樣的局面呢？

　　猜想1：減持需預披露 1月份壓力較小

　　根據減持新規，上市公司大股東在三個月內通過證券交易所集中競價交易減持股份的總數，不得超過公司股份總數的1%。通過集中競價交易首次減持的15 個交易日前，需預先披露減持計劃。假設從1月9日後即有公司開始披露減持計劃，按照提前15個交易日推算，最早也是2月初才能開始正式減持動作。

　　興業證券指出，根據歷史規律，市場基準點位和減持量相關性很高，當前點位對應的月總減持金額為800億元。此外，在18號文未頒布的2015年上半年，減持股數超過公司股份總數1%的減持金額佔當時減持總金額的一半，若按照上述比例，本次減持新規出臺後月減持金額將在400億元。

　　猜想2：大宗交易、協議轉讓成曲線減持路徑

　　規定中並無對大宗交易、協議轉讓作出類似限制，這意味著大股東仍可按照此前的規定通過大宗交易和協議轉讓方式減持，這樣可能出現大股東通過上述方式，由接盤方“曲線減持”的情形。

　　不過為防止相關主體通過協議轉讓“化整為零”、“曲線減持”，此次減持新規設置了“防規避”條款。根據新規，通過協議轉讓方式減持股份並導致股份出讓方不再具有上市公司大股東身份的，股份出讓方、受讓方應在減持後六個月內繼續遵守通過競價交易減持的相關規定。

　　然而，對於通過大宗交易減持，股份出讓方、受讓方是否應繼續遵守3個月內不超過1%的限制，新規並未作出明確規定。

　　猜想3：大股東和董監高股災中增持股份可賣出

　　大股東通過二級市場買入的股份減持將不受新規限制。

　　（據證券時報網）