對於證監會暫停熔斷機制，昨日有觀點表示支援。分析認為，原機制下當股市下跌3%左右時，由於熔斷機制的存在，會引發恐慌情緒，使跌幅迅速擴大至5%，很容易觸發7%的二次熔斷。

　　“空方只要把指數打下3%，散戶就能跟隨趨勢把指數打下5%，引發熔斷，交易停止後，多方想買也無可奈何。”一位市場人士説。“如果競價集合階段就被打下5個點，一天都不用交易了。”上述市場人士表示，熔斷機制對市場流動性的傷害比較大，暫停交易後，完全喪失流動性，想買的人都買不了。

　　分析1

　　熔斷機制導致“磁吸效應”？

　　A股四個交易日發生四次熔斷，關於“磁吸效應”的説法再次引起業界關注。有觀點認為，原5%和7%的熔斷閾值只有兩個百分點的差距，加劇了“磁吸效應”。

　　所謂“磁吸效應”是指實行漲跌停和熔斷等機制後，證券價格將要觸發漲跌停或者熔斷機制時，同方向的投資者害怕流動性喪失而搶先交易，反方向投資者為等待更好的價格而延後交易，從而使證券價格加速到達漲跌停或者熔斷的價格。市場表現為在漲跌停和熔斷的價格附近存在磁吸力。

　　招商證券的分析人士昨日表示，觀察股市走勢，當跌幅在2%－3%附近，一旦開始下探，跌速很快就達到5%，觸發第一次熔斷；當恢復交易後，買盤消失，賣盤洶湧，隨即觸發第二次熔斷。並且從兩個交易日的走勢來看，投資者學習效應很明顯，跌速更快。

　　分析2

　　滬深300容易引發熔斷？

　　原指數熔斷機制以滬深300指數為基準指數，設置5%、7%兩檔熔斷閾值。

　　據統計，2011年以來，滬深300指數波動超過5%有105次，超過7%有33次。

　　一位券商研究所的分析人士舉例，“設置5%的第一次熔斷，對於滬深300指數來説，5%的波動很正常，但是一旦暫停交易後，會加大恐慌，大家都會想搶在7%的二次熔斷前賣出去，就很容易觸發7%的二次熔斷，導致全天交易結束。”

　　有觀點認為，目前國內股市仍屬於“投機市”，不僅大量中小散戶投機心理嚴重，並且應該代表理性力量的機構也往往表現得比較投機。

　　在此情況下，市場參與者表現出高度的同步性，這種同步性意味著整個市場的參與者在面對一個趨勢出現的時候，全部放棄了自身思考的能力。

　　分析3

　　熔斷機制易被空方利用？

　　“此前熔斷機制如果在牛市推出，很容易向上熔斷，但是如果在熊市推出，那就容易向下熔斷，而且容易被空方利用。”一位市場人士表示。“A股波動4%－5%都是正常的，有了熔斷機制後，做空的成本就降低了。只要把指數打下3個點，散戶的力量就能跟隨趨勢打下5個點，打下5個點就會産生恐慌，很容易變成7個點。這對空方來説，成本很低，借助一個利空消息，就可以輕易實現熔斷。”上述市場人士説。

　　昨日還有分析認為，A股市場參與者的同步性為空頭提供了地基，熔斷機制則在地基的基礎上發揮了殺傷力。如果再加上人民幣貶值、大股東解禁、PMI數據不如預期等負面消息，這就是多年不遇的黃金做空時機。

　　分析4

　　熔斷機制致多頭無法反抗？

　　有市場人士表示，由於暫停了交易，多頭連反擊的機會都沒有。以前空方做空，多方還能組織力量拉起來，拉個V形翻轉，把空方拉爆，昨日交易暫停，相當於喪失了流動性，多頭連反抗的機會都沒有了。

　　此説法得到不少認同。有觀點認為，市場因為熔斷而停市，市場當日將不可能再翻盤，哪怕政府想救市都只能望天興嘆。這等於空頭勝利的果實由於市場的停止交易，完好無損地保持了下來，而絕無任何反轉風險或者爆倉可能。當天因為T+1制度限制無法兌現的頭寸，可以平滑過渡到第二天再輕鬆出清。由於停市，市場不可能翻盤。“證券市場最大的恐懼，不是來自虧損，而是來自不可交易。”

　　本版采寫/新京報記者 李蕾