從2016年元旦起，IPO發行按照新的制度執行。週二下午，滬深交易所同時發佈了新股網上網下發行的實施細則，對於新規中一些具體問題進行了説明。業內人士認為，隨著IPO發行新規細則的落地，“空窗期”很快就會過去，批量新股即將來襲。

　　無效申購不再強制包銷

　　具體來看，網上發行方面，本次修改的內容包括四個方面。

　　一是取消預繳款。取消新股申購預繳款後，投資者申購日(T日)申購但無需繳納申購款，T+2日根據中簽結果繳納認購款。

　　二是落實申購約束機制。投資者連續12個月內累計出現3次中簽但未足額繳納認購資金情形的，將被列入申購黑名單，自最後一次放棄認購次日起的180日內不得參與網上新股申購。

　　三是強調自主申購。投資者應自主表達申購意向，證券公司不得接受投資者全權委託代其進行新股申購。

　　四是棄購股份處理。投資者放棄認購的新股和無效認購的新股都將不登記至投資者證券賬戶，由主承銷商負責包

　　銷或根據發行人和主承銷商事先確定並披露的其他方式處理。

　　申萬宏源分析師林瑾表示，棄購股份可再次配售，可以看作是為取消預繳款的市值配售做補充的政策配套，也更好地體現《證券法》關於承銷商應首先將股票銷售給投資者的原則。她推測，對於“二次配售”或“再次配售”的方式，一是可能對未配售到的網上投資者進行第二次“搖獎”，若第二次配售再次出現棄配現象，按新規則將可能進行“再次配售”，直至全部足額繳款；二是對於網下投資者的“二次配售”，將可能在原有申報的基礎上，再進一步的等比例配售。

　　不過值得注意的是，本次修改後，投資者申購新股的持有市值要求、市值計算規則及證券賬戶使用的相關規定未發生變化。

　　南方基金首席策略分析師楊德龍表示，新股發行新規取消新股申購預先繳

　　款，有利於提高資金利用效率，避免前期新股申購凍結資金對市場利率的衝擊；而且市值配售的方式不變，可提高投資者對二級市場股票的配置比例，均是利好市場的舉措。

　　一季度IPO仍將分批發行

　　證監會官網顯示，主機板發審委2016年第四次發審會、創業板發審委2016年第一次發審會將於1月8日召開，無錫洪匯新材料科技股份有限公司、福建博思軟體股份有限公司以及中潛股份有限公司首發申請將於1月8日上會。

　　根據證監會公佈的資料，截至2015年12月25日，已通過發審委審核的擬上市企業有76家。其中，滬市主機板企業32家，深市中小板企業12家，深市創業板企業32家。發行量小于2000萬股(含)的有17家，平均發行量是1772萬股，平均募資2.74億元，根據新規，這17家公司將全部進行網上定價發行，不再進行網下詢價和配售。

　　業內人士分析認為，在證監會發行管理辦法頒布並正式實施後，滬深交易所細則的公佈就意味著隨時可以發放新股發行批文。

　　林瑾表示，註冊制正式推出之前，IPO不會停下腳步，即2016年第一季度IPO仍將分批發行。她認為，在註冊制正式推出之前，對現有的發行制度進行部分調整，既是對股災之後新股發行制度的理性完善，也是對即將實施的註冊制進行探路。

　　有機構人士預計，在註冊制實行的初期，打新和炒新收益呈現波段性的下降，而非一次性的終結。初步判斷，在人大常委會授權實施註冊制的兩年時間內仍以消化目前存量的數百家公司IPO為主，但是今後在發行節奏和發行規模方面可能都有一定幅度的提升。

　　由於註冊制改革將在《證券法》修訂完成前先行落地，今年上半年推出的可能性最大，因此，新股擴容時代或將到來。根據德勤的統計，A股巿場2015年共完成220宗IPO，集資1588億元。預期A股新股巿場在2016年會更趨平穩，而監管機構很大可能會適度為新股發行活動提速，這意味著大約有380至420隻新股發行，融資額會達到2300億至2600億元人民幣。南都記者孫銘蔚