本報杭州1月4日訊 （記者 章卉） 2016年的股市開盤日，註定會載入歷史。

　　在早盤重挫3.94%後，午後滬指與滬深300指數跌幅繼續擴大至5%，A股由此遭遇史上首次熔斷。

　　這一刻，是2016年1月4日13時12分。

　　暫停交易15分鐘後，A股在13時27分恢復交易，滬深300指數跌幅擴大，很快觸及7%的“保險絲”；13時33分，A股再次熔斷暫停交易，股市提前收盤。

　　這一天，杭城各家證券營業部內外、微網志、微信群、朋友圈裏，再次遭遇千股跌停、暴跌洗禮，趕上史上首次提前收盤的投資者們並沒有傷心欲絕，而是以各種各樣的搞笑段子互相娛樂著。

　　畢竟，2016年股市才剛剛開始。

　　“開門紅”爽約了

　　股市的暴跌都是熔斷惹的禍嗎？熔斷只是恰逢其時，週一的暴跌是多個因素疊加造成的

　　對於每年的股市首個交易日，投資者都是滿懷期待的。儘管2015年最後一個交易日各大指數紛紛下跌，滬深兩市最終均以綠色收盤，樂觀的人們依然期待著2016年首個交易日能夠迎來“開門紅”。

　　然而，今年的股市開門就甩出一張黑臉。

　　股指在早盤重挫3.94%後，午後繼續大跌並觸及熔斷線，A股史上首次熔斷誕生在實施後的首個交易日。至13時12分熔斷發生，滬指跌4.96%，深成指跌6.47%，創業板指跌7.10%。13時27分起，A股恢復交易，大盤繼續猛烈下跌，很快滬深300指數跌幅觸及7%的熔斷線，再次觸發熔斷，全市場暫停交易至收盤，A股市場提早1個半小時收市。至休市，滬指跌6.85%，深成指跌8.16%，創業板指跌8.21%。

　　市場人士認為，其實從盤面上看，節前的市場走向已經初現端倪：2015年最後一個交易周進場資金很少，大量資金選擇離場；而上週四尾盤的一波跳水也不同尋常，往年最後一個交易日一般都是平穩收官或是略微上揚的，以跳水來收尾，已經多年不見。

　　股市暴跌都是熔斷惹的禍嗎？

　　金元證券投資顧問陳笑談連連為熔斷叫屈，“熔斷只是恰逢其時，週一的暴跌是多個因素疊加造成的。首先，市場前期漲幅偏高，尤其是創業板；其次是大小非解禁，1月份股東高管潛在解禁規模達到1.1萬億元左右，這將衝擊A股；此外，註冊制、新股發行等新規定，都會影響市場走向。從管理層資訊顯示，2016年資本市場主基調是‘超級大擴容’、‘顯著提高直接融資比重’，新股發行數量會大幅超預期。機構預測，2016年新股發行有望超過600余家。”

　　陳笑談表示，在股市大擴容與大小非萬億減持解禁潮下，空頭開啟新一輪砸盤，出現熔斷並不奇怪。只能説，如果沒有熔斷，拋盤不會那麼集中。平日裏市場有變數，很多機構多會等到下午2時半，觀察盤面再做判斷。但有了熔斷後心理狀況就不同了。第一次熔斷後，除非15分鐘內爆出利好，否則消息面平穩的話，很容易就會觸碰到7%的二次熔斷線。大家都擔心明天再跌，大部分機構都不會再等到“2點半”。

　　國債逆回購利率飆漲

　　國債逆回購飆升幅度極其少見，這説明資金面偏緊，未來還有降準的可能

　　浙江大學金融研究院中國私募股權研究中心副主任李興建認為，市場的下跌是因為預期。今年股票發行供給比較大，加之大股東及董監高減持禁令將於1月7日到期，成為A股新年最大的不確定因素，兩大因素疊加，對市場衝擊比較大。

　　此外，當天還有一些消息也在影響著市場走勢：財新PMI數據不及預期：1月4日公佈的財新中國製造業採購經理指數PMI顯示，2015年12月中國製造業運作繼續放緩，僅取得48.2，較11月下滑0.4個百分點，連續十個月低於50臨界值。人民幣匯率中間價連續第五個交易日貶值：中國外匯交易中心的數據顯示，1月4日，人民幣對美元中間價較前一交易日貶值96個基點，報6.5032，貶值0.15%，並突破了6.50的整數關口，創下2011年5月24日以來新低，全球股市下挫。

　　同時，李興建注意到市場上另一個異動：就在券商、房地産、保險、石油板塊暴跌7%以上，兩市個股再現“千股跌停”潮的同時，國債逆回購利率大幅飆升。李興建説，國債逆回購不受熔斷機制影響，可以繼續交易。部分資金撤回來後可以選擇做短期的國債逆回購，但這樣的飆升幅度（36.15%）在歷史上是極其少見的。通常只有年末或季度末一天回購才會大幅上升。這説明資金面偏緊，未來可能還有降準的可能。

　　滬深交易所齊發公告

　　鄭重提示廣大投資者注意投資風險，理性投資

　　1月4日13時40分許，上海證券交易所（以下簡稱上交所）發佈公告稱：滬深300指數今日13時33分較前一交易日收盤首次下跌達到或超過7%。根據《上海證券交易所交易規則》的有關規定，上交所決定，自2016年01月04日13時33分開始實施指數熔斷，當日不再恢復交易。

　　這是當天上交所發佈的第二則公告。在此前15分鐘，滬深300指數因下跌達到5%而觸及熔斷，暫停交易了一刻鐘。

　　與此同時，深圳證券交易所（以下簡稱深交所）也發佈公告，並鄭重提示廣大投資者注意投資風險，理性投資。

　　頭一回碰上提前收盤，方正證券杭州南山路營業部的員工私下説可以提前下班了，卻依然堅守在崗位上。客服主管蔣佳瑩告訴記者，“你可能感受不到，剛剛碰到熔斷，現場客戶的反應是很興奮的。非現場的客戶都急了，電話到現在也沒停過。來諮詢的投資者中，散戶、大戶都有。”

　　關於未來會怎樣，股民們紛紛表示希望能向上熔斷一下。有樂觀者還在網上發起了“明日股市預測”。記者看到，其中選項之一，也是人氣最好的選項是“超級利好，高開7%，上午10點收工”。

　　減持潮真的會來麼？

　　近幾個月的結構性行情，使部分板塊處於估值高位，對大股東或董監高減持具有誘惑。但通過與上市公司的接觸，也並非所有的高管都會立刻減持

　　不少投資者心頭的疑問是，既然A股已經有了漲停板限制，為何要再設一道熔斷機制？股市有了兩重門、三重門，流動性怎麼破？

　　早在去年12月，就有業內人士出來答疑解惑：從設計理念上來看，漲跌停板制度的確與熔斷機制有相似之處。但前者只針對個股，在股指出現劇烈波動時，難以對全市場情緒起到控製作用。

　　從今年首個交易日的情況來看，人們的心理承受力顯然被高估了。

　　國信證券分析師陳棟表示，從交易心理上來講，首次熔斷復牌後，大家一定會有恐慌出逃的心理。從5%到7%，只隔了幾分鐘，這就説明前後兩次熔斷之間並沒有有效的止跌效果，反而是起到了助跌的作用。“從今天A股的表現來看，熔斷並不能起到太大的效果，因此對熔斷的規則值得重新思考。”

　　一位市場人士告訴記者，昨天上交所也在券商間做調查。在元旦剛做了熔斷機制的測試，結果首個交易日就真的觸碰了，這讓他們也措手不及。上交所也在回訪，熔斷機制在制度上有沒有問題？投資者的反應如何？

　　2015年6月中旬起，A股遭遇罕見連續暴跌，監管層出臺一系列非常措施來穩定市場。證監會于2015年7月8日發佈公告，從即日起6個月內，上市公司控股股東和持股5%以上股東及董事、監事、高級管理人員不得通過二級市場減持本公司股份。

　　眼下，這項即將到期的禁令，引起市場高度關注。中金公司日前發佈的研報稱，測算1月份股東高管潛在解禁規模為1.1萬億元左右，佔A股自由流通市值的5.2%；一季度大股東和高管的解禁規模接近1.5萬億元，佔自由流通市值的7.1%。

　　那麼，A股市場真的可能會迎來史上最猛烈減持潮麼？

　　對於那些急需套現的大股東或董監高來説，有可能選擇在第一時間減持。近幾個月的結構性行情，使部分板塊處於估值高位，對大股東或董監高減持具有誘惑。但通過與上市公司的接觸，也並非所有的高管都會立刻減持。數據統計是沒錯，但實際和理論會有很大的差距。如果大家害怕，恐慌的情緒渲染過度，假消息亂傳，市場就會反應過度。

　　持續下跌概率不大

　　市場人士認為，目前市場並不具備持續下跌的基礎。一次短期的調整，不會影響大的格局和方向。

　　在兩次熔斷後大盤後市會怎麼走呢？

　　李興建的觀點是——這樣的下跌不是單純事件造成的，很難短期回復，畢竟“心理療傷”需要一個過程。

　　但有不少機構還是持比較樂觀的態度。平安證券根據研究成果建議：從短期來看，在觸及5%和7%熔斷機制時，由於存在反應過度現象，可以在次日進入抄底，並持有股票2—3個交易日，可獲得20%—40%的股票上漲機會；從長期來看，當股指上漲觸及7%的熔斷機制時，可以“追漲”買入彈性較高的股票持有半個月。而當股指下跌觸及7%的熔斷機制時，可以“抄底”買入基本面不錯、被錯殺的股票持有半個月。“追漲”和“抄底”平均可以獲得5%左右的投資回報率。

　　市場人士認為，目前市場並不具備持續下跌的基礎。一次短期的調整，不會影響大的格局和方向。2016股市的機會也不會因為開局不利就受到影響，市場反彈隨時會出現。