建多層次資本市場 也是供給側結構改革
- 發佈時間：2016-01-05 05:29:40 來源：解放日報 責任編輯：羅伯特
■陸綺雯
時下最火的新名詞非“供給側”莫屬。從高層講話中的頻頻點擊，到街頭巷尾的熱點話題，供給側結構改革道出人們希望中國經濟加快轉型，走出另一波高增長的願望。
在資本市場的各種研報中，我們也常常見到“供給側概念股”“供給側板塊”等等。那麼，資本市場在國家的供給側結構改革中到底扮演什麼角色？筆者以為，多層次資本市場建設，比較符合這一改革思路的要求。
其實，當下對於多層次資本市場的構建，還是有一些不同的聲音。比如説，已經有主機板、創業板、新三板了，為什麼還要搞科技創新板？再比如，新三板流動性那麼差，為什麼還要讓那麼多企業掛牌？
目前國內資本市場較建立初期已豐富了不少，企業上市融資的渠道愈發暢通，但不可否認的是，在告別傳統發展模式的動力切換過程中，適應不同需求的資本市場，還是相對不足的。來看新三板市場，雖然其交投遠未達到理想程度，但掛牌上市卻能實實在在為企業帶來品牌、資源等多重溢價，再加上轉板預期，也就不難理解為什麼新三板門外，仍有眾多焦急的等待者，他們等待的其實也包括對於未來資本市場改革可能帶來的紅利期許。
供給側結構改革，不是簡單地增加供給，更不是盲目地增加投資，而是要創造能釋放有效需求的有效供給。這其中，包含著去産能、去杠桿、促創新。比如，作為以資源配置為核心功能的資本市場，可以通過兼併、重組等方式提高行業集中度，化解産能過剩，也可以通過降低科技創新型企業的融資門檻和成本來支援他們做大做強，而且對於科創企業來説，能不能在緊要時間點獲得資本助力往往生死攸關。因此，從供給側的角度設計並構建多層次資本市場，對中國經濟的結構轉型意義深遠。
上海股權託管交易中心新開科技創新板，事實上已做出表率，在首批掛牌企業中，我們能看到不少財務報表並不好看、甚至還是虧損的企業，但憑藉較高的技術含金量，他們得以對接資本要素實現生産率驅動。若沒有這一有針對性的市場制度設計，這些企業還不知道要在大規模産業化的門外徘徊多久。
綜上分析，加快建立和完善多層次資本市場，是供給側結構改革的應有之義；而一個完善的多層次資本市場，也會對供給側結構改革順利推進發揮其應有的價值。
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