價格長期低於歐洲布倫特油價的美國WTI油價近日成功逆襲，並出現溢價，這背後美國取消原油出口禁令是不可忽視的影響因素。目前原油市場低迷、供應過剩的狀況並無緩解的跡象，OPEC和其他産油大國仍然在增産以搶佔市場份額。美國解除禁令無疑使得市場競爭更激烈，美國國內的原油過剩狀況則得以緩解。分析師指出，此前大量交易員集中火力做空美國WTI油價，如今他們的注意力可能轉移到布倫特原油身上。

　　在耶誕節到來之際，國際油價終於迎來了絕地反彈：12月23日至24日，美國西得克薩斯中質原油（WTI）2月期貨上漲3.76%，報37.50美元/桶；倫敦布倫特原油2月期貨漲3.46%，報37.36美元/桶。連續兩個交易日，布倫特油價都在美國油價下方運作，該現象為2010年8月以來首次出現，説明國際油價的格局已經發生了重大改變。

　　有分析人士指出，美國出口禁令取消，美油與布油之間的價差會縮小，預計這一狀況將持續下去，因為對美油的全球需求將增加；預計兩者的價差會保持在很小的範圍，有時美油價格會高於布油。但一些分析師表示，美國油價與國際基準油價持平可能是價格開始反彈的信號，理由是美國石油公司因價格下跌而削減産量，同時原油需求繼續保持強勁。

　　産油國不減反增

　　國際油價在過去的18個月內持續下滑，至今已經下跌了68%。分析師指出，原因在於美國及加拿大陸續發現頁巖油等新能源，而以沙烏地阿拉伯為首的石油輸出國家組織（OPEC）不願減産，導致全球原油産量過剩。

　　根據國際機構聯合組織數據倡議12月20日公佈的最新數據，沙烏地阿拉伯10月的原油日出口量從9月的711.1萬桶攀升至736.4萬桶，創6月以來新高，較2014年10月增長7%。另外，沙烏地阿拉伯10月原油日産量也從9月的1023萬桶攀升至1028萬桶。

　　彭博社統計則顯示，沙烏地阿拉伯11月的原油日産量已拉升至1033萬桶，連續9個月超過1000萬桶大關。

　　伊拉克也出現增産動作。該國12月上旬的出口船隻每日原油裝載量已經比一個月前增加5%至330萬桶。伊拉克石油部長Adel Abdul Mahdi于12月20日表示，當前的油價實在太低，産油商已經受到衝擊，油價勢必會反彈，但他並未預測反彈何時會出現。

　　美國全國廣播公司財經頻道（CNBC）12月14日報道，能源暨原物料研究機構Argus Media中東與亞太地區原油部門副總裁Alejandro Barbajosa表示，由於伊朗即將回歸國際原油市場，因此OPEC成員國根本不可能同意減産。

　　伊朗重申將增加原油出口量，導致市場預期全球石油供過於求的情況將惡化。據知情人士指出，伊朗12月的原油出口量有望達到126萬桶、創近半年來新高。伊朗石油部副部長扎馬尼尼亞表示，即便石油價格下跌，伊朗也絕不可能延後增加石油出口的計劃。

　　沙烏地阿拉伯通過維持産量甚至增産，來逼迫俄羅斯等非OPEC成員國減産，從而擴大市場佔有率的策略暫時並未收到成效。

　　數據顯示，俄羅斯的原油産量不降反升，創下紀錄高位。路透的數據顯示，11月俄羅斯已經超越沙烏地阿拉伯，成為中國最大的原油供應國，這也是年內俄羅斯第三次以這種方式打敗沙烏地阿拉伯。

　　此外，一些石油公司通過節省成本，亦實現增産目標。挪威産油巨擘Statoil雖以鑽油工作量萎縮為由，12月17日宣佈提前6個月解除與全球最大離岸鑽油承包公司Transocean Ltd.簽訂的深海探鑽平臺租賃合約，但有趣的是，Statoil隔天又罕見地提出82億克朗增産計劃，想從北海的Oseberg地區開採出更多石油與天然氣。為何Statoil敢逆勢擴産？能省下大量成本的無人油井顯然是關鍵。

　　據彭博社報道，Statoil在聲明稿中透露，挪威第一座無人井口平臺開始運作，“Oseberg Vestflanken 2”計劃將能抽取1.1億桶石油，自從2月做出這項決定後，成本的降低已讓總投資額節省了10億克朗。Statoil油田發展資深副總裁Ivar Aasheim在接受專訪時表示，無人油井讓上述計劃的原油開採價壓低至每桶32美元，即使布倫特原油價格如今跌至每桶37美元，該公司仍可以獲利。

　　Aasheim説，Statoil正在研究無人鑽油平臺，這在挪威雖然前所未見，但丹麥與荷蘭早就採用了這種做法，估計Statoil在北海的Johan Sverdrup大油田于2019年底開始産出後，成本將低於40美元。此外，《華爾街日報》報道，Statoil已在6月宣佈裁員1500人，為公司節省17億美元成本計劃中的一部分。

　　著名“看空大師”錢隆斯向OPEC提出警告，呼籲現在立刻增産原油，這將是未來15年以來最划算的決定。

　　錢隆斯表示，油價下跌幅度已經十分巨大，從未來5至10年來看，如果自己是OPEC成員，將會盡可能拼命增産石油，因為現在這樣做才值得，到2030年增産石油可能就沒有那麼值得了。

　　為何要現在增産？他解釋説，自己看淡油價的理由是太陽能産業興起及電動車出現，目前80%的石油需求用於交通，而將來汽車可能改用電動，並通過天然氣和太陽能充電，從而減少排放，將減少對石油的消耗，油價很難突圍而出。

　　美國稍早前解除40年原油出口禁令，分析認為，美國原油出口解禁在短期內會加劇油價的下跌。Again Capital的合夥人John Kilduff認為，美國與伊朗都重新開放出口原油，將進一步使市場嚴重供過於求，可能會將OPEC與俄羅斯逼上絕路。

　　但布魯金斯學會能源安全項目負責人Charles Ebinger稱，美國目前能夠出口的原油很少，預計到2017年第一季度，日均出口量可能只有7.5萬桶到10萬桶，而範圍也只限于周邊國家和地區，因而預測這對國際市場的影響很小。

　　不過，瑞士信貸技術線型分析師Jan Stuart認為，油價距離真正的底部已經不會太遠。

　　《巴倫週刊》12月11日報道，Stuart發表研究報告指出，布倫特原油真正的底部應該是在每桶34.55-40.95美元，接近這個區間下緣的可能性比較高，因為厄爾尼諾現象使得2015年出現暖冬。

　　Stuart認為，全球石油消耗量仍在逐漸增加中，2015年的增長速度甚至高於過去的趨勢，預料明年也會如此。由於供給已不再快速增加，這意味著明年就算伊朗在制裁解除後開始出口原油，全球的供給系統還是會逐漸把庫存去化。該證券機構估計，這種情況應該會在明年第二季度或第三季度出現。

　　美國油價走高

　　值得注意的是，國際油價持續下滑，美國油價卻在12月22日首度超越國際原油市場價格，是4年來第一次，也讓這波起因于美國增産的石油生産過剩問題擴散到世界各地。

　　分析師認為，當前美國油價與國際市場油價趨近，象徵經濟開始復蘇的跡象。正當美國由於油價下挫而減産時，原油需求依舊強勁。

　　美國稍早前解除40年原油出口禁令，有助於縮減美國與國際油價之間的差距。隨著美國原油産量自6月份峰值水準回落，近幾個月來價差已經在收窄。在2011年10月份，美國原油價格比國際基準的布倫特原油價格低近28美元/桶，原因是頁巖油産量激增，超過了國內需求，從而導致供應過剩。

　　美國過去數年頁巖油開採順利，供應增加，加上以沙烏地阿拉伯為首的OPEC成員同樣持續增産，全球原油供給嚴重過剩，美國油價及北海布倫特原油價格持續下滑。

　　分析師認為，美國油價趨近北海布倫特原油價格，可視為轉捩點。也就是美國石油産量下降對照全球供應過剩問題，已經取得初步進展。

　　美銀美林大宗商品研究部負責人布蘭奇表示，美國和國際油價持平預示著美國産量下降，將緩解供應過剩局面。

　　紐約商品交易所2月輕質低硫原油期貨合約攀升33美分，至每桶36.14美元，漲幅0.9%。倫敦洲際交易所（ICE）布倫特原油期貨結算價下跌24美分，至每桶36.11美元，創2004年7月以來新低，跌幅達0.7%。

　　美國油價自12月以來已下挫13%，相較北海布倫特原油下滑達19%。

　　QERI LLC.首席投資官Todd Gross表示，雖然布倫特原油和西得克薩斯中質原油（美國基準原油合約）之間的價差消失是一個看漲跡象，但這也顯示了價格反彈有多緩慢。油價下跌數月才令美國産量下降，較低的産量則需要更長時間才能消除美國油價的長期折讓。他表示，要想讓美國油價繼續上漲的話，美國能源公司將不得不繼續減産。

　　Price期貨高級市場分析員Phil Flynn亦表示，美國放寬石油出口禁令，以及投資者平倉活動，造成布倫特與紐約油價相反走勢。他相信，長期來看，紐約油價將會重新找到平衡點，短期而言，因為美國耶誕節活動較頻繁，用油量上升，可能推動北海油産量上升。JBC Energy估計，自2007年以來，北海原油産量可能出現首次按年上升。

　　不過，此舉只會導致供求失衡情況不易改善。蒙特利爾銀行資本市場分析員Phillip Jungwirth估計，倘若布倫特油價維持在每桶35至40美元的時間足夠長，美國産油商可能要再減少25%至30%的鑽油井，才能有效緩解供求失衡問題。